原創(chuàng)?HBR-China?哈佛商業(yè)評(píng)論案例研究??2023-06-14 10:20?發(fā)表于北京

技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展勢(shì)必推著企業(yè)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)下一階段 Web3.0，一個(gè)建立在區(qū)塊鏈、加密錢包、非同質(zhì)化代幣（NFT）和去中心化自治組織（DAO）之上的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。Web 3.0所帶來(lái)的巨大變化和不確定性，甚至爭(zhēng)議性，正在讓傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)的腳步遠(yuǎn)離。本期專欄選取了一家Web 3.0投資機(jī)構(gòu)FutureMoney Group，看看他們采取了哪些增長(zhǎng)策略，以及面對(duì)Web3.0的到來(lái)，他們將如何迎接新挑戰(zhàn)。

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作為一家專注數(shù)字/加密資產(chǎn)的金融科技公司，F(xiàn)utureMoney從于2017年到現(xiàn)今累計(jì)管理和顧問(wèn)的資產(chǎn)超過(guò)1億美元，只用了不到6年時(shí)間。FutureMoney的發(fā)展歷程，更像是一次理性主義的詮釋。其背后涵蓋了兩位創(chuàng)始人的長(zhǎng)期主義、價(jià)值觀選擇、助力中國(guó)創(chuàng)業(yè)者出海和Web3未來(lái)發(fā)展。

FutureMoney Group（2020年以前名為FutureMoney）是2018年于新加坡注冊(cè)成立的區(qū)塊鏈/加密技術(shù)/Web3.0投資機(jī)構(gòu)，由股權(quán)投資行業(yè)從業(yè)者Steven Li和連續(xù)創(chuàng)業(yè)者EO創(chuàng)立。因當(dāng)時(shí)讀到關(guān)于比特幣和未來(lái)穩(wěn)定幣的故事，他們開(kāi)始對(duì)探索未來(lái)數(shù)字貨幣感興趣，想去尋找這樣的技術(shù)，由此成立了FutureMoney labs，后來(lái)用這個(gè)命名基金。成立近5年來(lái)，其投資的區(qū)塊鏈/加密技術(shù)/Web 3.0項(xiàng)目超過(guò)100個(gè)，也是數(shù)10個(gè)區(qū)塊鏈基金的有限合伙人（LP）。該機(jī)構(gòu)通過(guò)合規(guī)的美元基金、自有資金，以及大量的內(nèi)容輸出來(lái)支持區(qū)塊鏈/加密技術(shù)/Web 3.0行業(yè)的創(chuàng)新。讓我們來(lái)看看他們發(fā)展過(guò)程中采用了哪些投資理念和策略。

一、讓資本專注長(zhǎng)期收益

FutureMoney的兩位創(chuàng)始人Steven Li和EO一致認(rèn)為，投資要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)的新現(xiàn)象和熱點(diǎn)要理性對(duì)待。FutureMoney投資歷經(jīng)了三個(gè)周期。第一個(gè)周期是2016-2019年，注重發(fā)現(xiàn)以太坊的超越者。兩位創(chuàng)始人押注了三個(gè)賽道：穩(wěn)定幣，layer1（底層區(qū)塊鏈）和Defi(去中心化金融)。這個(gè)決定被驗(yàn)證是正確的。第二個(gè)周期是2020-2022年以后，這一階應(yīng)用和出圈開(kāi)始發(fā)生變化，開(kāi)拓新賽道，主攻一些諸如DePIN（物理工作量證明網(wǎng)絡(luò)）和創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)（creator economy）這樣的小眾領(lǐng)域。第三個(gè)周期即2023年以后，這個(gè)周期正在醞釀中。兩位創(chuàng)始人認(rèn)為融合AI的Web3領(lǐng)域會(huì)有更大的機(jī)會(huì)。AI需要大量的算力，同時(shí)會(huì)改變物聯(lián)網(wǎng)的“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”問(wèn)題，將會(huì)改變DePIN賽道埋下的伏筆，也會(huì)徹底改變創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)的效率問(wèn)題。因此，他們認(rèn)為目前的Web3創(chuàng)新還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，除了之前的周期中跑贏了行業(yè)平均回報(bào)，他們也對(duì)未來(lái)抱有十足的信心。

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核心競(jìng)爭(zhēng)力是自我進(jìn)化的價(jià)值觀。兩位創(chuàng)始人表示，投資的工作中最大的挑戰(zhàn)是可以進(jìn)化自己的價(jià)值觀。相信最簡(jiǎn)單最笨拙的世俗道理，而不是追逐金錢，就會(huì)很快找到自己的價(jià)值觀，并且在更長(zhǎng)的周期中得到更好的結(jié)果。價(jià)值觀如果不清晰，可以問(wèn)問(wèn)，這是賺的誰(shuí)的錢，還可以賺多久?這個(gè)行業(yè)最大的特點(diǎn)是泡沫，如果泡沫難以避免，至少參與推動(dòng)用戶體驗(yàn)創(chuàng)新的泡沫中去，而不是到無(wú)限高收益率的泡沫中去。兩位創(chuàng)始人坦言他們也在投資中犯過(guò)錯(cuò)，將來(lái)也會(huì)面臨各種誘惑，但他們會(huì)堅(jiān)持提醒自己價(jià)值觀的問(wèn)題。同時(shí)，針對(duì)錯(cuò)失的機(jī)會(huì)，他們會(huì)在事后認(rèn)真復(fù)盤，通過(guò)復(fù)盤不斷優(yōu)化未來(lái)投資抉擇。

謹(jǐn)慎選擇所投公司。兩位創(chuàng)始人在合作伙伴的選擇上也非常重視對(duì)方的長(zhǎng)期價(jià)值觀和利他主義。今天的Web3是過(guò)度金融化的，變現(xiàn)很容易，尤其通過(guò)金融手段變現(xiàn)很容易，但是過(guò)于短期和著急的金融行為，常常傷害用戶，最終傷害股東和團(tuán)隊(duì)自己。在決定投與不投和投多少的過(guò)程中，F(xiàn)utureMoney認(rèn)為一家公司應(yīng)該少做“金融化變現(xiàn)”的業(yè)務(wù)，即不依賴投融資性收入的公司和產(chǎn)品。在他們看來(lái)，創(chuàng)業(yè)公司不應(yīng)有太多的“金融”行為，如此會(huì)干擾和操縱市場(chǎng)結(jié)果，長(zhǎng)期期望值肯定是負(fù)的，應(yīng)提供設(shè)施和場(chǎng)所讓他人來(lái)做金融，自己只收服務(wù)費(fèi)。

用創(chuàng)業(yè)的態(tài)度做投資。創(chuàng)業(yè)和投資的方法論具有普適性，無(wú)論做出海電商，Web3還是AI，最好的團(tuán)隊(duì)在任何領(lǐng)域都有可能獲得成功。那同樣的道理，最好的風(fēng)險(xiǎn)投資人也能通過(guò)業(yè)務(wù)層面的專注和時(shí)間層面的積累在他們關(guān)注的行業(yè)中創(chuàng)造價(jià)值。用勤勞樸素的中國(guó)企業(yè)家“做生意”和思考模式來(lái)對(duì)待投資，而不迷信國(guó)外的敘事和過(guò)分理想主義，是他們所相信最好，也是最負(fù)責(zé)任的態(tài)度。

當(dāng)然，這肯定很難，會(huì)篩選掉大量早期項(xiàng)目。比如，年初的時(shí)候有幾位業(yè)內(nèi)知名高管辭職后開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，F(xiàn)utureMoney對(duì)他一直很關(guān)注，過(guò)程中也給對(duì)方提供了很多產(chǎn)品和項(xiàng)目上的幫助和資源，對(duì)其創(chuàng)始人能量也很認(rèn)可。但是，F(xiàn)utureMoney發(fā)現(xiàn)，其距離他們想象中的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)和初心還是有差距，最終依然沒(méi)有投它。不同于投資圈中過(guò)于注重面子文化，兩位創(chuàng)始人認(rèn)為應(yīng)該堅(jiān)持自己最初設(shè)定的價(jià)值判斷。他們一直努力在一級(jí)投資中，專注和完善價(jià)值發(fā)現(xiàn)的邏輯，在二級(jí)投資中，做好價(jià)格發(fā)現(xiàn)。他們相信能量守恒定律，堅(jiān)信付出專注和努力，一段時(shí)間后這股力量會(huì)變成一件作品。

FutureMoney創(chuàng)始人EO和Steven Li

二、助力創(chuàng)業(yè)者的全球化

據(jù)FutureMoney觀察，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：具備創(chuàng)業(yè)精神的優(yōu)秀人才很多，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，有技術(shù)人才儲(chǔ)備；對(duì)于商業(yè)模式，產(chǎn)品體驗(yàn)和敏捷開(kāi)發(fā)有很好的方法論和技巧；背靠大量的華語(yǔ)用戶(中國(guó)是比特幣交易人數(shù)最多的國(guó)家之一)，早期啟動(dòng)市場(chǎng)大。但他們也有一些領(lǐng)域上的不足：很難完全轉(zhuǎn)型投入Web3，甚至部分創(chuàng)業(yè)者投入了，依然不擁抱Web3信念，更多只是出于試試看，而非構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目；因文化和制度上的差異，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者更注重“商業(yè)”本身，在“社區(qū)””治理“和“講故事”方面的經(jīng)驗(yàn)和方法論相比產(chǎn)品方法論要弱很多，難以說(shuō)服和感召更普遍的用戶，公關(guān)的技能也不全面；在全球化方面市場(chǎng)缺乏很好的經(jīng)驗(yàn)以及資源網(wǎng)絡(luò)，過(guò)分依賴華語(yǔ)用戶群體(這是優(yōu)勢(shì)也是劣勢(shì))；思維較為中心化，缺乏跟社區(qū)和跟其他協(xié)議合作并且互操作的意識(shí)，一切都要自己做。中國(guó)創(chuàng)業(yè)者可以通過(guò)學(xué)習(xí)國(guó)際上最先進(jìn)的產(chǎn)品和投資方法論來(lái)?yè)P(yáng)長(zhǎng)避短，比如學(xué)習(xí)技術(shù)棧，學(xué)習(xí)Web3的圈子和文化，然后找準(zhǔn)需求，將自身的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品推廣能力用于解決一個(gè)個(gè)實(shí)際問(wèn)題。

例如FutureMoney最近幫助的一家中國(guó)初創(chuàng)公司起初就是因?yàn)榕c海外合作伙伴打交道時(shí)，遭遇文化價(jià)值觀上沖突，致使合作不順。中國(guó)企業(yè)之前做硬件出海比較多，比如做代工，溝通過(guò)程就相對(duì)比較容易，一切用設(shè)備和產(chǎn)品說(shuō)話。因此中國(guó)企業(yè)很擅長(zhǎng)談?dòng)布龊?。但如今很多合作談判涉及的是“Saas”和區(qū)塊鏈協(xié)議的共識(shí)層面，這點(diǎn)是中國(guó)團(tuán)隊(duì)不擅長(zhǎng)的。不單單是做軟件出海有難度，特別還在這Web3這種新型行業(yè)內(nèi)尤其突出。FutureMoney投資的Web3項(xiàng)目目前已超過(guò)100個(gè)，累積了很多和海外Web3公司或生態(tài)的商務(wù)合作經(jīng)驗(yàn)，是中國(guó)創(chuàng)業(yè)者出海合適的投資人合作伙伴。

他們介入了解了雙方情況后，將中國(guó)創(chuàng)業(yè)者的敘事方式轉(zhuǎn)化成對(duì)方容易理解的形式，改變了曾經(jīng)的談判思路和路徑，采用類似商務(wù)合作的方式讓中國(guó)創(chuàng)業(yè)者慢慢進(jìn)入對(duì)方的圈子文化，在被對(duì)方理解和接納后，合作也因此得以順利展開(kāi)。他們目前也在幫助很多中國(guó)項(xiàng)目走向全球化。其中，他們深入分析了一款叫Gitcoin的產(chǎn)品，如何將價(jià)值觀和文化植入產(chǎn)品，這也是大部分中國(guó)創(chuàng)業(yè)者需要在Web3中特別關(guān)注的。同時(shí)，大環(huán)境的轉(zhuǎn)變也正在為海內(nèi)外Web3領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)新的機(jī)遇。越來(lái)越多的中國(guó)開(kāi)發(fā)者開(kāi)始參與這一領(lǐng)域，與海外開(kāi)發(fā)者和社區(qū)展開(kāi)對(duì)話交流。

三、（不浪費(fèi)每一場(chǎng)熊市）

布局Web 3未來(lái)發(fā)展

據(jù)美國(guó)科技行業(yè)媒體Tech Crunch的數(shù)據(jù)，2021-2023年全球總共有7000億美元被投入到初創(chuàng)期的項(xiàng)目中，其中涉及到Web3/區(qū)塊鏈/加密貨幣的投資有329億美元，占當(dāng)年總投資的4.7%，創(chuàng)歷史最高。Web3賽道已然經(jīng)成為主流風(fēng)險(xiǎn)投資的細(xì)分賽道之一，Web3代表互聯(lián)網(wǎng)的下一個(gè)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)向著更分布式的范式轉(zhuǎn)變。

在兩位被訪者看來(lái)，Web3是一個(gè)人數(shù)和人均財(cái)富雙重增長(zhǎng)的市場(chǎng)。其需求層次，從底層的個(gè)人安全、隱私安全、資產(chǎn)安全、資金托管，到交易和借貸等各種資產(chǎn)管理的需求，再上升到消費(fèi)娛樂(lè)需求(NFT、元宇宙)，到最上層的自我實(shí)現(xiàn)和歸屬感需求（DAO）等，存在一個(gè)完整且連貫的價(jià)值鏈條，因此服務(wù)該人群的商業(yè)模式將意味著更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。更重要的是，因?yàn)槔娴尿?qū)使，這個(gè)群體的每一個(gè)人都在推動(dòng) Web3 的傳播和發(fā)展，其貢獻(xiàn)的動(dòng)力大于 Web2 時(shí)代的用戶。

同時(shí)他們認(rèn)為，Web3不只是炒作，更是一種變革，將為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)和社會(huì)影響創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)。也許在不久的將來(lái)Web3這個(gè)字眼會(huì)被其他名詞更準(zhǔn)確的替代，但是由這種新的信任體系內(nèi)萌生出的各式商業(yè)創(chuàng)新所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，必將吸引越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)入場(chǎng)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，至2028年虛擬資產(chǎn)管理規(guī)模將高達(dá)140億美元，平均年增長(zhǎng)率近17%。與此同時(shí)，2023年第二季度市場(chǎng)見(jiàn)證了在美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）針對(duì)中心化交易所和部分項(xiàng)目的起訴，也見(jiàn)證了香港地區(qū)對(duì)加密資產(chǎn)行業(yè)提供的利好政策。在可預(yù)計(jì)到的未來(lái)，數(shù)字資產(chǎn)管理及Web3風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域?qū)?huì)洗牌，那什么樣的團(tuán)隊(duì)配置，什么樣的投資方式和打法能最后勝出，是交給行業(yè)內(nèi)所有機(jī)構(gòu)的考卷，F(xiàn)utureMoney也不例外。它預(yù)示著FutureMoney的業(yè)務(wù)將整體進(jìn)入新的階段和面臨新的挑戰(zhàn)。

凱西 | 文??

凱西是《哈佛商業(yè)評(píng)論》中文版特約撰稿

王一冰｜公眾號(hào)文章編輯

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