10月30日，首席財(cái)經(jīng)獲悉，山東隆華新材料股份有限公司(下稱“隆華新材”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理，東吳證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

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公司主要從事聚醚多元醇（PPG）（簡(jiǎn)稱聚醚）系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷 售，系國(guó)內(nèi)專業(yè)的聚醚系列產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)企業(yè)。公司產(chǎn)品涵蓋軟泡用聚醚及 CASE 用聚醚兩大類產(chǎn)品，其中軟泡用聚醚又包 括 POP 及通用軟泡聚醚兩大系列產(chǎn)品。

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財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月?tīng)I(yíng)收分別為14.28億元、17.95億元、20.26億元、7.90億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.60億元、0.53億元、0.93億元、0.29億元。

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隆華新材稱本次擬募資2.70億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、36萬(wàn)噸/年聚醚多元醇擴(kuò)建項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、研發(fā)中心。

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截至招股說(shuō)明書簽署日，韓志剛先生直接持有公司 39.67%股份，韓潤(rùn)澤先生直接持有公司 21.79%股份，韓志剛先生與韓潤(rùn)澤先生系父子關(guān)系且簽有一致行動(dòng)協(xié)議， 為公司的控股股東暨共同實(shí)際控制人。

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隆華新材坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

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（一）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

公司發(fā)展初期資金實(shí)力有限，為合理配置資源，公司所設(shè)置的研發(fā)部門主要 側(cè)重于聚醚產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)的研究，直接服務(wù)于具體聚醚產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)以及圍繞 聚醚產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝改進(jìn)、節(jié)能降耗增效等方面的研發(fā)，這為公司快速響應(yīng)市場(chǎng) 并生產(chǎn)出切合市場(chǎng)需求的聚醚產(chǎn)品發(fā)揮了不可或缺的作用。但隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模 的擴(kuò)大以及聚醚應(yīng)用技術(shù)研究的不斷深入，聚醚基礎(chǔ)技術(shù)的支撐作用也日益凸 顯。未來(lái)公司將不斷加大對(duì)聚醚基礎(chǔ)技術(shù)層面的研究創(chuàng)新，努力在高端聚醚細(xì)分 產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)で蠹夹g(shù)突破。而基礎(chǔ)技術(shù)創(chuàng)新本身具有較高的難度與復(fù)雜性，如果公 司不能及時(shí)培育及吸納優(yōu)秀人才、資金投入不足或不能準(zhǔn)確把握未來(lái)市場(chǎng)需求定 位，將可能導(dǎo)致基礎(chǔ)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。

（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)聚醚行業(yè)產(chǎn)能集中度相對(duì)分散，且國(guó)內(nèi)中小型聚醚生產(chǎn)廠家多以技術(shù)含 量低、品質(zhì)不高、價(jià)格低廉的低端聚醚為主，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。隨著我國(guó)城市化進(jìn)程加快和居民消費(fèi)升級(jí)，國(guó)內(nèi)規(guī)模型聚醚廠商擴(kuò)能動(dòng)作頻繁，努力向中高端聚醚 市場(chǎng)的細(xì)分領(lǐng)域邁進(jìn)。如公司不能在這一發(fā)展潮流中順應(yīng)聚醚行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，努 力提高生產(chǎn)工藝，向市場(chǎng)提供品質(zhì)更高的聚醚產(chǎn)品，將主要在中低端市場(chǎng)與同行 業(yè)企業(yè)開(kāi)展激烈競(jìng)爭(zhēng)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

（三）毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為8.43%、6.82%、9.15%和7.13%，有一定波動(dòng)。公司毛利率變化受產(chǎn)品銷售價(jià)格與銷售成本的共同影響，其中公司銷售成本主要由直接材料成本構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品的主要原材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大，公司通過(guò)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品銷售價(jià)格努力保持盈利的穩(wěn)定性，但仍存在原材料價(jià)格短期內(nèi)大幅波動(dòng)，而公司產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整不及時(shí)或不充分導(dǎo)致毛利率產(chǎn)生波動(dòng)的 風(fēng)險(xiǎn)。

（四）人才流失風(fēng)險(xiǎn)

公司的管理、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售均依賴于穩(wěn)定的人才隊(duì)伍。人才是公司保持 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心力量。雖然公司采取了諸如加強(qiáng)人力資源管理、提供具有競(jìng)爭(zhēng)力 的崗位薪酬、塑造溫馨的企業(yè)文化以及加大內(nèi)部培育和外部市場(chǎng)招聘力度等措 施，但前述措施仍不能完全避免人才的流失，而一旦關(guān)鍵崗位人才流失，則可能 在一定程度上給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。