最近幾個月，特斯拉股價飆升至頂峰，達到了目前約為2020年每股收益預(yù)期的300倍。

此外，特斯拉2950億美元的市值，使其成為迄今為止世界上最有價值的“汽車”公司。

無論如何，我們不會在這個價位上追高，在我們看來，今年夏末或秋季可能會出現(xiàn)廣泛的市場調(diào)整。這可能會為特斯拉股價提供一個更好的切入點。
值得為特斯拉2020年預(yù)期每股收益的300倍出價嗎?
自大約10年前以每股17美元的價格上市以來，特斯拉股價已上漲了8841%，這驚人的表現(xiàn)使其輕松成為過去十年中美國表現(xiàn)最好的股票之一。
該公司目前的市值接近3000億美元，是目前世界上最有價值的“汽車制造商”(幾乎是豐田市值的兩倍)，也是美國最有價值的公司之一。

特斯拉的股價已經(jīng)飆至頂峰，但就目前而言，這家公司值得為2020年每股收益的普遍預(yù)期支付300倍的價格嗎?
由于新冠肺炎形勢的不確定性，我們最近退出了特斯拉的頭寸。我們認為，特斯拉在中短期內(nèi)似乎處于極度超買狀態(tài)。不過，我們認為特斯拉是一個“不錯的回調(diào)”(20%或以上)，因為該公司具有巨大的長期潛力，其股價很可能在未來2-5年大幅升值。

2020年第二季度預(yù)測

盡管由于新冠肺炎危機帶來的封閉措施和一系列的不確定性，特斯拉在第二季度交付了10,600輛S/X車型，估計平均售價/ASP約11.4萬美元。現(xiàn)在，這是13%的下降，但考慮到新型肺炎危機、工廠關(guān)閉和其他變量的情況，情況可能會更糟。事實上，分析師曾預(yù)計特斯拉本季度的總出貨量僅為7.2萬輛，但該公司第二季度的總出貨量為90650輛，比預(yù)期高出25%以上。
除了10600輛S/X車型，特斯拉還在第二季度交付了80,050輛Model 3/Ys。雖然很難準確預(yù)測80,050輛Model 3/Y的銷量中有多少是Model Y，但我們猜測特斯拉在這個季度交付了大約1萬輛Model Y, ASP約為5.5萬美元。這意味著特斯拉在第二季度交付了大約70,050輛Model 3，預(yù)計ASP價值約為47,500美元。
目前，Model S/X交付量中有14%是通過租賃計算的，這使我們得到的汽車銷售數(shù)據(jù)為9,116輛Model S/X。Model 3/Y銷量的4%也受制于租賃會計，這使得Model 3/Y車型的汽車銷量約為77280輛。
因此，我們可以推測特斯拉ModelS/X車型的汽車銷售收入約為10.39億美元(9,116 X 11.4萬美元)。車型Y租賃最近才開始，所以我們可以推測Q2車型3/Y部分的租賃都是車型3。因此，ModelY的汽車銷售收入可能在5.5億美元左右。如果我們從Model 3的交付量中扣除4%的租賃費用，那么我們本季度可能會賣出67248輛Model 3，這使得Model 3汽車銷售收入可能達到約31.94億美元。
總收入估計* S/X車型：10.39億美元* Model3/Y部分：37.44億美元*監(jiān)管信貸：1.5億美元*汽車租賃：2.5億美元*能源生產(chǎn)和儲存：3.5億美元*服務(wù)及其他：5.7億美元預(yù)計第二季度總收入為61.03億美元

第二季度的預(yù)期與前一季度的業(yè)績

我們預(yù)計特斯拉第二季度的非公認會計原則利潤(EPS為0.7美元)很小，除非該公司產(chǎn)生的監(jiān)管信貸收入遠遠超出我們的預(yù)期。當然，這可以讓公司賺得更多。然而，我們的每股7美分的每股收益比普遍估計的每股損失28美分要高一些。不過，我們預(yù)計營收將接近61億美元的高端預(yù)期，而市場普遍預(yù)期第二季僅為52.3億美元。

終極問題是：特斯拉目前值得買嗎?

盡管我們的預(yù)測高于市場的普遍預(yù)期，但我們認為，從短期到中期來看，特斯拉的股價已經(jīng)超出了預(yù)期。新冠肺炎危機可能會在一段時間內(nèi)影響經(jīng)濟和消費支出。因此，對于特斯拉來說，2020年下半年有相當多的不確定性。
我們相信今年夏末或秋天的某個時候，特斯拉會有一次調(diào)整。隨著整體市場的調(diào)整，特斯拉的股價也應(yīng)該有所調(diào)整。我們預(yù)計特斯拉至少會出現(xiàn)20%的修正。從目前的水平，這將使該股跌至1200美元左右。特斯拉的調(diào)整可能會更嚴重，但除非經(jīng)濟開始嚴重惡化，否則我們可能會以1200美元至1000美元甚至更低的價格重新買入該股。
我們?nèi)匀幌嘈?，從長遠來看，特斯拉擁有巨大的潛力，在未來幾年，特斯拉的收入和每股收益都將大幅增長。在我們看來，這應(yīng)該能讓公司的股價在未來2-5年里大幅上漲。

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