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《金證研》北方資本中心 少珩/作者 夕山 汀鷺 映蔚/風控

濱州北海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，位于山東省最北部的渤海灣西岸，是黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟區(qū)規(guī)劃的四個臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)之一，同時也是山東省會城市群經(jīng)濟圈最近的出海通道。2023年，坐落于此地的金盛海洋科技股份有限公司（以下簡稱“金盛海洋”）向資本市場發(fā)起沖擊。

然而，金盛海洋此番上市或問題重重。金盛海洋企業(yè)名稱雖帶有“科技”二字，但其研發(fā)投入占比連續(xù)三年不足1%且持續(xù)低于同行均值，或不滿足高新技術(shù)企業(yè)認定標準。另外，金盛海洋招股書披露募投項目投資額與環(huán)評報告存1.6億元“缺口”，信披質(zhì)量存疑。

不僅如此，作為化工企業(yè)，金盛海洋2021-2022年污染物排放多次超標，且被列為重點排污單位卻隱而不宣。值得關(guān)注的是，金盛海洋前五大客戶中存在其前控股股東“身影”，二者累計交易達1.54億元。而金盛海洋另一位前五大客戶在交易期間員工社保繳納人數(shù)均為0人，或缺乏交易能力。

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一、研發(fā)投入占比不足1%“硬貼”科技標簽，高新技術(shù)企業(yè)申報或“注水”

雖然改名后，金盛海洋的企業(yè)名稱中冠上“科技”二字，事實上，金盛海洋的研發(fā)投入占比不足1%，科技含金量仍是個未知數(shù)。

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1.1 2018年6月，金盛海洋企業(yè)名稱由“金盛資源”變更為“金盛科技”

據(jù)金盛海洋簽署日為2023年3月24日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），金盛海洋成立于2004年2月20日，成立時公司名稱為“無棣金盛化工有限責任公司”（以下簡稱“金盛有限”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年8月15日，金盛海洋的三個歷史名稱分別為金盛有限，山東金盛海洋資源開發(fā)有限公司（以下簡稱“金盛資源”）、金盛海洋科技有限公司（以下簡稱“金盛科技”）。

其中，2018年6月26日，金盛海洋的名稱由金盛資源變更為金盛科技，而此時金盛海洋的經(jīng)營范圍并未發(fā)生變更。2022年6月8日，金盛海洋的名稱由金盛科技變更為“金盛海洋科技股份有限公司”，即現(xiàn)在的金盛海洋。

雖然改名后，金盛海洋的名稱中冠有“科技”二字，但事實上，金盛海洋的技術(shù)含量或有待考量。

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1.2 研發(fā)投入占比持續(xù)低于同行均值，且母公司或未達高新技術(shù)企業(yè)認定標準

據(jù)招股書，金盛海洋將山東魯北化工股份有限公司（以下簡稱“魯北化工”）、魯銀投資集團股份有限公司（以下簡稱“魯銀投資”）、山東?；煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“山東海化”）列為同行業(yè)可比公司。

2019-2021年及2022年1-9月，金盛海洋的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為0.12%、0.14%、0.14%、0.13%，同期，金盛海洋同行業(yè)可比企業(yè)的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的均值分別為1.62%、1.35%、1.28%、1.59%。

由此可知，2019-2021及2022年1-9月，金盛海洋的研發(fā)投入占比持續(xù)低于同行均值。

問題仍在繼續(xù)，金盛海洋獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，但其研發(fā)投入占比或不符合高新認定條件。

據(jù)招股書，2021年12月7日,金盛海洋母公司作為主體，取得了證書編號為GR202137003606的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，該證書的有效期為3年。金盛海洋2021-2023年減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

2021年及2022年1-9月，金盛海洋依法享受的高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠分別為1,156.86萬元、2,283.57萬元，同期，金盛海洋的利潤總額分別為14,406.51萬元、23,364萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2021年及2022年1-9月，金盛海洋享受的高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠占當期利潤總額的比例分別8.03%、9.77%。

據(jù)現(xiàn)行有效的《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》的第十一條，高新技術(shù)企業(yè)認定必須同時滿足的條件，包括產(chǎn)品（服務(wù)）屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定的范圍；最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，近三個會計年度的研究開發(fā)費用總額占銷售收入總額的比例不低于3%。若企業(yè)注冊成立時間不足三年的，按實際經(jīng)營年限計算。

據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作指引》、《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》中的“當年”、“最近一年”和“近一年”都是指企業(yè)申報前1個會計年度；“近三個會計年度”是指企業(yè)申報前的連續(xù)3個會計年度（不含申報年）；“申請認定前一年內(nèi)”是指申請前的365天之內(nèi)（含申報年）。

因此，金盛海洋母公司申報時適用2018-2020年三個會計年度的數(shù)據(jù)。

據(jù)金盛海洋2023年3月30日公布的《大華會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)關(guān)于金盛海洋首次公開發(fā)行股票并在主板上市的財務(wù)報告及審計報告》（以下簡稱“審計報告”），2019-2021及2022年1-9月，金盛海洋母公司的研發(fā)費用分別為46.95萬元、51萬元、68.18萬元、66.53萬元。

據(jù)招股書，金盛海洋的研發(fā)投入情況中僅包含研發(fā)費用，故其研發(fā)投入等于研發(fā)費用。

據(jù)審計報告，2019-2021年及2022年1-9月，金盛海洋母公司的營業(yè)收入分別為3.82億元、3.39億元、4.5億元、4.79億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年，金盛海洋母公司的研發(fā)投入占金盛海洋母公司營業(yè)收入的比例分別為0.12%、0.15%、0.15%。

可見，2019-2020年，金盛海洋母公司的研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.14%、0.18%，并未達到3%。金盛海洋是否涉嫌“偽高新”？

此外，金盛海洋的實控人無海洋化工產(chǎn)業(yè)背景，卻現(xiàn)身多項專利的發(fā)明人名單。

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1.3 實控人無海洋化工產(chǎn)業(yè)背景，卻參與金盛海洋多項專利的發(fā)明

據(jù)招股書，截至簽署日2023年3月24日，金盛海洋的實際控制人為張大騰與張小飛。其中，張大騰現(xiàn)任金盛海洋副董事長，常務(wù)副總經(jīng)理和董事會秘書，研究生學歷，銀行與金融專業(yè)。

回顧其履歷，2015年3月至2016年10月，張大騰任平安信托有限責任公司基礎(chǔ)建設(shè)投資部投資經(jīng)理，2015年3月至2021年8月，張大騰歷任匯泰控股集團股份有限公司董事、常務(wù)副總經(jīng)理、副總裁。2017年12月至招股書簽署日2023年3月24日，張大騰擔任渤海水產(chǎn)股份有限公司監(jiān)事會主席，2018年11月至招股書簽署日2023年3月24日，張大騰先后擔任金盛海洋副總經(jīng)理、副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理、董事會秘書。

而金盛海洋是一家利用海水資源發(fā)展海洋化工產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

不難看出，張大騰在研究生期間的專業(yè)為銀行與金融相關(guān)，在入職金盛海洋之前，從事信托投資相關(guān)業(yè)務(wù)，并無海洋化工產(chǎn)業(yè)的相關(guān)專業(yè)背景。

蹊蹺的是，張大騰卻出現(xiàn)在金盛海洋的多項專利的發(fā)明人名單之中。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?023年8月15日，金盛海洋共申請47項專利。其中張大騰作為發(fā)明人參與的專利有19項。

據(jù)《專利法實施細則》第十三條，專利法所稱發(fā)明人或者設(shè)計人是指對發(fā)明創(chuàng)造的實質(zhì)性特點作出創(chuàng)造性貢獻的人。在完成發(fā)明創(chuàng)造過程中，只負責組織工作的人、為物質(zhì)技術(shù)條件的利用提供方便的人或者從事其他輔助工作的人，不是發(fā)明人或者設(shè)計人。

至此，張大騰為金盛海洋的實控人、副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理和董事會秘書，且其履歷中無海洋化工相關(guān)背景，卻“現(xiàn)身”多項專利或?qū)＠暾埖陌l(fā)明人員名單。

除此之外，此次上市金盛海洋擬募資超5,000萬元來建設(shè)研發(fā)中心。

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-9月，金盛海洋的研發(fā)投入分別為46.95萬元、51萬元、68.18萬元、66.53萬元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.13%、0.17%、0.16%、0.16%。

據(jù)招股書，金盛海洋本次上市擬募資9.3億元，其中5,076萬元投入“研發(fā)技術(shù)中心建設(shè)項目”。對于該項目的建設(shè)，金盛海洋表示，公司要加大對研發(fā)技術(shù)的投入，進一步提升自主創(chuàng)新能力、完善研發(fā)體系，通過整合公司現(xiàn)有科技研發(fā)力量，引入行業(yè)先進的研發(fā)及試制設(shè)備和配套軟件。

也就是說， 2019-2021年，金盛海洋研發(fā)投入均不足百萬元，持續(xù)低于同行均值。且2021年金盛海洋母公司被認定為高新技術(shù)企業(yè)，其研發(fā)投入占比或不滿足高新企業(yè)認定標準。同時，金盛海洋實控人無相關(guān)專業(yè)背景卻出現(xiàn)在多項專利發(fā)明人名單中。在此背景下，金盛海洋本次上市卻要募資5,076萬元建設(shè)研發(fā)中心，通過該項目其創(chuàng)新能力能否提升？

無獨有偶，金盛海洋的另一項募投項目也存在問題。

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二、募投項目投資額或遭“催肥”上億元，信披質(zhì)量遭拷問

募集資金的數(shù)額和投資方向應(yīng)當與企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力、未來資本支出規(guī)劃等相適應(yīng)。

此番上市，金盛海洋此次募投項目投資額與環(huán)評對壘，信披真實性存疑。

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2.1 此番上市，金盛海洋擬投入募集資金4.27億元建設(shè)“智慧鹽田項目”

據(jù)招股書，“智慧鹽田技術(shù)改造升級項目”（以下簡稱“智慧鹽田項目”）系金盛海洋此次的募投項目之一，該項目投資總額為42,734萬元，擬使用募集資金金額為42,702萬元，項目備案號為2209-371600-07-02-439209，環(huán)評批復(fù)文號為濱審批四表【2022】380500023號。

“智慧鹽田項目”利用現(xiàn)有鹽田土地進行項目建設(shè)，通過對現(xiàn)有鹽田的排水工程、輸電線路、自動控制工程等改造，提升產(chǎn)品品質(zhì)，提高勞動效率降低勞動強度，提升鹽類產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的機械化和智能化。

“智慧鹽田項目”建設(shè)期為48個月，計劃分4個階段實施完成，包括結(jié)晶池、調(diào)節(jié)池、鹵庫塑苫改造，坨地、壩體改造，苦鹵池防水設(shè)施土建，鹽田道路、線路、設(shè)備購置及智慧化改造。

值得注意的是，金盛海洋對“智慧鹽田項目”投資額的披露，與環(huán)評存在“出入”。

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2.2 環(huán)評報告披露“智慧鹽田項目”總投資額，與招股書存在1.6億元“缺口”

據(jù)山東政務(wù)服務(wù)網(wǎng)2022年9月28日公示的“智慧鹽田技術(shù)改造升級項目環(huán)境影響報告表”（以下簡稱“智慧鹽田項目環(huán)評報告”），“智慧鹽田技術(shù)改造升級項目”的建設(shè)單位為金盛海洋，建設(shè)地點為北海新區(qū)、沾化區(qū)，項目總投資為26,734萬元，項目備案文號為2209-371600-07-02-439209。建設(shè)地點位于山東省濱州北海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、沾化區(qū)濱海鎮(zhèn)金盛海洋鹽田。

其中，“智慧鹽田項目”主要利用資金來對鹽田現(xiàn)有塑苫、坨地、鹽田道路、苦鹵池、輸電線路進行改造，增加結(jié)晶池遠程控制系統(tǒng)，更新鹽田設(shè)備。

同時，據(jù)濱州市行政審批服務(wù)局2022年11月10日公開信息，“智慧鹽田技術(shù)改造升級項目”的環(huán)評批復(fù)文件號為濱審批四表〔2022〕380500023號。

通過對比不難發(fā)現(xiàn)，上述智慧鹽田項目環(huán)評報告的項目備案文號、環(huán)評批復(fù)的批復(fù)號，與金盛海洋招股書披露的一致，且建設(shè)內(nèi)容也一致，所披露的項目或為同一項目。但項目總投資卻存在1.6億元的“缺口”，其信披質(zhì)量或遭拷問。

除此之外，金盛海洋在環(huán)保方面也存在問題。

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三、被列入重點排污單位隱而未宣，污染物頻超標排放內(nèi)控或成“擺設(shè)”

化工企業(yè)應(yīng)切實履行生態(tài)環(huán)境保護主體責任和安全責任，在生產(chǎn)、環(huán)保提升改造設(shè)計、施工等環(huán)節(jié)中統(tǒng)籌考慮安全生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)境保護要求，從源頭上消除生態(tài)環(huán)境安全隱患。

放眼金盛海洋，其自稱重視環(huán)保工作，但2021-2022年期間，金盛海洋多次被監(jiān)測出污染物超標排放。

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3.1 2021-2022年，金盛海洋氮氧化物、二氧化硫等廢氣污染物多次被檢測出超標排放

據(jù)招股書，溴素為金盛海洋的主要產(chǎn)品之一，而根據(jù)《環(huán)境保護綜合名錄（2021年版）》，溴素產(chǎn)品目前屬于“高環(huán)境風險產(chǎn)品”名錄。針對溴素生產(chǎn)，金盛海洋稱其在項目工程建設(shè)階段嚴格按照環(huán)保主管部門的環(huán)評批復(fù)要求開展工程建設(shè)，并辦理環(huán)保驗收手續(xù)，制定了嚴密合理的環(huán)境風險防范措施。

同時，金盛海洋稱其溴素生產(chǎn)工藝符合產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟度條件和行業(yè)能效標桿水平，并且廠區(qū)主要污染物滿足總量排放要求，各污染物均能實現(xiàn)穩(wěn)定達標排放。

而金盛海洋各生產(chǎn)廠區(qū)的主要污染物包括廢氣、廢水及固體廢物等。

其中針對廢氣排放，金盛海洋在描述其環(huán)保情況時稱，生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢氣主要包括原鹽裝運揚塵、車輛尾氣、工藝廢氣、鍋爐煙氣、吹出塔堿洗尾氣以及溴素吸收塔尾氣等。經(jīng)處理其產(chǎn)生的廢氣濃度均能滿足相關(guān)排放標準。

然而，金盛海洋在2021-2022年被多次檢測到其廢氣污染物超標。

據(jù)全國排污許可證管理信息平臺公開信息，截至查詢?nèi)?023年8月15日，金盛海洋的生產(chǎn)經(jīng)營場所地址位于山東省濱州市北海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)匯泰拉姆色產(chǎn)業(yè)園，其排污許可的行業(yè)類別為火力發(fā)電。

其中，金盛海洋的主要污染物為廢氣、廢水，大氣污染物排放執(zhí)行標準包括山東省火電廠大氣污染物排放標準、區(qū)域性大氣污染物綜合排放標準、大氣污染物綜合排放標準、惡臭污染物排放標準、揮發(fā)性有機物排放標準。

據(jù)金盛海洋2021-2022年排污許可證執(zhí)行報告，2021-2022年，金盛海洋累計被檢測到60次污染物超標排放，超標排放污染物種類包括氮氧化物、二氧化硫、煙塵、粉塵等。

也就是說，2021-2022年金盛海洋多次被監(jiān)測出排放超標。

不僅如此，金盛海洋被列入重點排污單位名錄，但招股書卻只字未提。

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3.2 2018-2023年被列入大氣環(huán)境重點排污單位名錄，招股書對此并未披露

據(jù)山東省生態(tài)環(huán)境廳公開信息，2018-2023年，金盛海洋均被列入“山東省大氣環(huán)境重點排污單位名錄”,重點排污類別均為大氣環(huán)境污染。

然而，招股書中，金盛海洋并未披露其被列為重點排污單位。

除此之外，2019-2022年，金盛海洋還被列入溫室氣體重點排放單位。

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3.3 2019-2022年被列入溫室氣體重點排放單位，招股書隱而未宣

據(jù)山東省生態(tài)環(huán)境廳2022年3月22日及2022年12月10日發(fā)布的公開信息，2019-2022年，金盛海洋被列入2019-2022年全國溫室氣體重點排放單位。

根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》第八條，溫室氣體排放單位符合下列條件的，應(yīng)當列入溫室氣體重點排放單位（以下簡稱重點排放單位）名錄，（一）屬于全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋行業(yè)，（二）年度溫室氣體排放量達到2.6萬噸二氧化碳當量。

而招股書中，并未對其被列入全國溫室氣體重點排放單位進行披露。

需要注意的是，相關(guān)規(guī)定指出，重點排污單位應(yīng)如實公開排污信息并接受社會監(jiān)督。

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3.4 相關(guān)規(guī)定指出，上市企業(yè)被列入污染嚴重企業(yè)名單應(yīng)予以披露

據(jù)上海證券交易所于2008年5月14日發(fā)布的《關(guān)于加強上市企業(yè)社會責任承擔工作暨發(fā)布<上海證券交易所上市企業(yè)環(huán)境信息披露指引>的通知》（以下簡稱“環(huán)境信息披露指引”），上市企業(yè)發(fā)生與環(huán)境保護相關(guān)的重大事件，且可能對其股票及衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的，上市企業(yè)應(yīng)當自該事件發(fā)生之日起兩日內(nèi)及時披露事件情況及對企業(yè)經(jīng)營以及利益相關(guān)者可能產(chǎn)生的影響。其中包含企業(yè)被國家環(huán)保部門列入污染嚴重企業(yè)名單的情況。

此外，《環(huán)境保護法》規(guī)定，重點排污單位應(yīng)當如實公開相關(guān)情況并接受社會監(jiān)督。

據(jù)《環(huán)境保護法》第五十五條，對重點排污單位信息公開作了規(guī)定。重點排污單位應(yīng)當如實向社會公開其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標排放情況，以及防治污染設(shè)施的建設(shè)和運行情況，接受社會監(jiān)督。

由上，金盛海洋稱其重視環(huán)保工作，然而，在2021-2022年期間，金盛海洋被多次被檢測到污染物超標排放。不僅如此，金盛海洋被列入大氣環(huán)境重點排污單位名錄與全國溫室氣體重點排放單位，招股書對此只字未提。針對上述情況，金盛海洋的環(huán)境保護工作是否落實到位？

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四、歷史股東“變身”前五客戶，累計貢獻收入超1.5億元

2021年，金盛海洋業(yè)績表現(xiàn)頗為“亮眼”，而其業(yè)績增長動力來源值得關(guān)注。

前五大客戶中，匯泰控股集團股份有限公司（以下簡稱“匯泰集團”）是金盛海洋的前控股股東，二者交易達1.54億元，或助力金盛海洋扮靚業(yè)績。

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4.1 2021年凈利潤同比增長197.26%，2019-2021年凈現(xiàn)比與收現(xiàn)比持續(xù)小于1

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-9月，金盛海洋的營業(yè)收入分別為4.01億元，3.59億元、4.71億萬元、5億元。同期，金盛海洋的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計分別為1.66億元、1.88億元、2.42億元、2.31億元。

2019-2021年及2022年1-9月，金盛海洋的凈利潤分別為6,925.62萬元、4,118.96萬元、12,244.2萬元、20,279.7萬元。同期，金盛海洋的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為56.04萬元、1,115.25萬元、2,102.72萬元、3,212.33萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年，金盛海洋的營業(yè)收入同比增長分別為-10.62%、31.38%，凈利潤同比增長分別為-40.53%、197.26%。

2019-2021年，金盛海洋的收現(xiàn)比分別為0.41、0.53、0.51，凈現(xiàn)比分別為0.01、0.27、0.17。

可以看出，2020年，金盛海洋的營業(yè)收入以及凈利潤雙雙下跌。然而，2021年，金盛海洋的營業(yè)收入以及凈利潤增速則迅速回升，且2021年凈利潤增速高達197.26%。而2019-2021年，金盛海洋的凈現(xiàn)比與收現(xiàn)比均持續(xù)三年小于1。業(yè)績?yōu)樵鲩L趨勢而收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比不足1，金盛海洋的凈利潤或與現(xiàn)金流背離，其業(yè)績含金量幾何？

不僅如此，2019-2021年，金盛海洋或賒銷高企。

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4.2 2019-2021年，應(yīng)收款占營收比重超四成且持續(xù)高于同行均值

據(jù)招股書，2019-2021年各年年末及2022年9月末，金盛海洋的應(yīng)收票據(jù)分別為1.25億元、1億元、1.39億元、1.92億元，應(yīng)收款項融資分別為0.09億元、0.05億元、0.06億元、0.24億元，應(yīng)收賬款分別為0.29億元、0.56億元、0.61億元、0.97億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年各年末及2022年9月末，金盛海洋的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項融資的合計金額（以下簡稱“應(yīng)收款”），占其當期營業(yè)收入的比例分別為40.5%、44.93%、43.72%、62.4%。

前文已述，金盛海洋的主要競爭對手為魯北化工、魯銀投資及山東?；?。

據(jù)魯北化工2020-2021年年報，2019-2021年各年末，魯北化工的應(yīng)收票據(jù)分別為1.67億元、1.02億元、0.87億元、應(yīng)收賬款分別為1.01億元、0.72億元、2.02億元，應(yīng)收款項融資分別為0元、0元、0元。2019-2021年，魯北化工的營業(yè)收入分別為27.67億元，29.31億元、45.31億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年各年末，魯北化工的應(yīng)收款占當期營業(yè)收入的比例分別為9.71%、5.91%、6.37%。

據(jù)魯銀投資2020及2021年年報，2019-2021年各年末，魯銀投資的應(yīng)收票據(jù)分別為0.05億元、0.8億元、1.21億元、應(yīng)收賬款分別為7.45億元、5.8億元、4.41億元，應(yīng)收款項融資分別為1.96億元、1.32億元、1.99億元。2019-2021年，魯銀投資的營業(yè)收入分別為22.62億元，25.4億元、30.2億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年各年末，魯銀投資的應(yīng)收款占當期營業(yè)收入的比例分別為41.81%、31.15%、25.21%。

據(jù)山東?；?020及2021年年報，2019-2021年各年末，山東?；膽?yīng)收票據(jù)分別為0元、0元、0元、應(yīng)收賬款分別為0.04億元、0.13億元、0.75億元，應(yīng)收款項融資分別為6.66億元、9.77億元、9.71億元。2019-2021年，山東?；臓I業(yè)收入分別為46.21億元，36.88億元、58.51億元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年各年末，山東?；膽?yīng)收款占當期營業(yè)收入的比例分別為14.50%、26.83%、17.88%。

故2019-2021年各年末，金盛海洋可比同行的應(yīng)收款占其當期營業(yè)收入比例的均值分別為22.01%、21.3%、16.49%。

不難看出，2019-2021年，金盛海洋應(yīng)收款占營收比重連續(xù)三年均高于同行均值。

值得一提的是，金盛海洋營業(yè)收入增速上漲背后，其歷史股東貢獻超億元交易。

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4.3 累計額交易上億元的客戶匯泰集團，系金盛海洋歷史控股股東

據(jù)審計報告，2009年8月，張榮強、付瑞巧與匯泰集團簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的金盛海洋的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給匯泰集團，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格每股1元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款1,100萬元。此次股轉(zhuǎn)之后，匯泰集團持有金盛海洋100%的股份。

2020年8月18日，匯泰集團與金盛控股（濱州）有限公司（以下簡稱“金盛控股”）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的金盛海洋99.33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給金盛控股。此后匯泰集團不再持有金盛海洋股份。

而作為歷史股東，匯泰集團與金盛海洋之間存在超1.5億元的關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)招股書，2019-2021年及2022年1-9月，匯泰集團均為金盛海洋的前五大客戶中，金盛海洋對其銷售金額分別為3,460.82萬元、4,316.15萬元、4,560.76萬元、3,056.6萬元，占金盛海洋當期營業(yè)收入的比例分別為8.62%、12.03%、9.68%、6.11%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2019-2021年及2022年1-9月，對匯泰集團銷售金額累計1.54億元。

對此，金盛海洋稱匯泰集團與其關(guān)聯(lián)交易所形成收入的產(chǎn)品均用于匯泰集團自身生產(chǎn)經(jīng)營之中，不存在未實現(xiàn)銷售或未使用等情形。

而金盛海洋與匯泰集團之間或還存千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。

據(jù)匯泰集團官網(wǎng)公開信息，截至查詢?nèi)?023年8月15日，在匯泰產(chǎn)業(yè)海洋化工頁面下，金盛海洋仍是其全資子公司。

綜上所述，作為金盛海洋歷史股東，匯泰集團累計為其創(chuàng)收1.54億元，為金盛海洋沖擊上市“添一把柴”。而二者的關(guān)系卻又撲朔迷離，匯泰集團是否真正退出金盛海洋或未可知。

除此之外，金盛海洋的另一大客戶亦存在問題。

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4.4 交易超1億元的客戶海迪化工，2019-2022年社保人數(shù)為0人

據(jù)招股書，2020-2021年，海迪化工分別為金盛海洋的第四大、第一大客戶，金盛海洋對海迪化工的銷售金額分別為3,018.08萬元、7,023.76萬元，占金盛海洋當期銷售總額分別為8.41%、14.9%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2020-2021年，金盛海洋與海迪化工的交易金額合計1億元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，海迪化工成立于2005年3月23日，截至查詢?nèi)?023年8月15日，海迪化工的股東為薛春輝與高寧波，注冊資本為5,000萬元，主要經(jīng)營范圍系化工產(chǎn)品銷售、專用化學產(chǎn)品銷售等。2019-2022年，海迪化工的社保繳納人數(shù)均為0人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?023年8月15日，除海迪化工外，薛春輝無其他控制企業(yè)，高寧波控制的企業(yè)有山東青絲秀顏生物科技有限公司（以下簡稱“青絲秀顏”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局數(shù)據(jù)，2020-2022年，青絲秀顏的社保繳納人數(shù)均為0人。

即是說，海迪化工或不存在由實際控制人控制的其他企業(yè)，代繳員工社保的情況。

簡而言之，2021年，金盛海洋凈利潤增速大幅提升，而2019-2021年，金盛海洋卻凈現(xiàn)比與收現(xiàn)比均持續(xù)三年小于1。同期，金盛海洋的應(yīng)收款占比均超四成且高于同行均值。

而另一方面，匯泰集團系金盛海洋的歷史控股股東，報告期內(nèi)為金盛海洋貢獻1.54億元收入。另外，2020-2021年海迪化工與金盛海洋交易金額超1億元，而在與金盛海洋交易期間，海迪化工的社保繳納人數(shù)均為0人，期間發(fā)生交易是否真實、可信？存疑待解。

道阻且長，行則將至。重重問題下，金盛海洋能否經(jīng)住市場的考驗？拭目以待。

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