定義

????????貨幣供應量是指一國在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟運轉服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機構供應的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構成。世界各國中央銀行貨幣估計口徑不完全一致，但劃分的基本依據(jù)是一致的，即流動性大小。

• M0（流通中現(xiàn)金）：流通中的現(xiàn)金；?

• 指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業(yè)、機關、團體、部隊、學校等單位。
  

• M1（狹義貨幣供應量）：M0?+?企業(yè)活期存款?+?機關團體部隊存款?+?農(nóng)村存款?+?個人持有的信用卡類存款

• 指M0加上單位在銀行的可開支票進行支付的活期存款。
  

• M2（廣義貨幣供應量）：M1?+?城鄉(xiāng)居民儲蓄存款?+?企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款?+?外幣存款?+?信托類存款； ?

• 指M1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金。其中，中國人民銀行從2001年7月起，將證券公司客戶保證金計入廣義貨幣供應量M2。

• M3：M2?+ 金融債券?+?商業(yè)票據(jù)?+ 大額可轉讓存單等。

• M4：M3?+?其它短期流動資產(chǎn)。

M1 是通常所說的狹義貨幣量，流動性較強，是國家中央銀行重點調(diào)控對象。M2 是廣義貨幣量，M2與M1的差額是準貨幣，流動性較弱；M3、M4?是考慮到金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀而設立的，暫未測算

指標重要性

• 高

• 中央銀行對貨幣供應量的調(diào)控機制，也稱中央銀行金融宏觀調(diào)控機制，它是指中央銀行為控制貨幣供應量和其他宏觀金融變數(shù)而掌握的各種貨幣政策工具，并通過貨幣政策工具作用于貨幣政策中介指標，然后再通過貨幣政策中介指標的達到其政策目標和各種重任的完整體系。

意義

• 貨幣供應量作為內(nèi)生變量，同經(jīng)濟本身的循環(huán)是成正比例的，當經(jīng)濟處于活躍時期，銀行系統(tǒng)會減少自身的貨幣儲備，擴大信貸，隨著經(jīng)濟的擴張而增大貨幣供應量；當經(jīng)濟處于低潮時期，銀行系統(tǒng)會增加貨幣儲備，減縮信貸，引起流通中貨幣量的減少。所以中央銀行能夠接收到正確的信號，來堅定地實施貨幣政策。但是由于政策的和非政策的因素，即外生的因素的影響下，也會引起貨幣供應量的變化，所以中央銀行要防止接受非經(jīng)濟信號的誤導而錯誤地調(diào)整自己的政策。

• 在市場經(jīng)濟條件下，金融的宏觀調(diào)控作用日益明顯。作為行使中央銀行職能的中國人民銀行，其貨幣政策的最終目的是保持人民幣幣值的穩(wěn)定，這一轉變意味著，中央銀行分析和判斷經(jīng)濟、金融運行趨勢，調(diào)整及實施貨幣政策的分析指標體系將發(fā)生明顯轉變。為了達到這一目標，人民銀行的宏觀調(diào)控要從總量調(diào)控與結構調(diào)整并重轉向以總量控制為主。

• 所謂控制總量，就是要控制整個銀行系統(tǒng)的貨幣供應量。貨幣供應量的增長必須與經(jīng)濟增長相適應，以促進國民經(jīng)濟的持續(xù)、快速、健康發(fā)展。因此，分析某一階段各個層次的貨幣供應量是否合理，必須與當時的經(jīng)濟增長幅度相聯(lián)系，與貨幣流通速度相聯(lián)系。通常來講，衡量貨幣供應是否均衡的主要標志是物價水平的基本穩(wěn)定。物價總指數(shù)變動較大，則說明貨幣供求不均衡，反之則說明供求正常。

• 從這個意義上講，貨幣供應量亦是一個與普通百姓有關聯(lián)的經(jīng)濟指數(shù)，它的多與少、量與度，影響國民經(jīng)濟的運行速度，決定手中貨幣的幣值。

調(diào)控

調(diào)控機制

• 直接型：中央銀行金融宏觀調(diào)控就只能是運用指標管理和行政命令的調(diào)控形式，通過強制性的指令性計劃和行政手段來直接控制現(xiàn)金流通量和銀行系統(tǒng)的貸款總量，以此來實現(xiàn)貨幣政策的最終目標。前蘇聯(lián)、東歐一些國家以及我國在1979 年以前均采用過計劃指標控制這種模式。（前社會主義國家）

• 間接型：所依存的經(jīng)濟體制是一種發(fā)達的市場經(jīng)濟體制；必須有一個相當規(guī)模和發(fā)育健全的金融市場；中央銀行在運用經(jīng)濟手段進行宏觀調(diào)控的同時，并不排除在特殊情況下利用行政手段進行直接控制的可能性；比較好地尊重微觀金融主體的自主權；較好地起到抑制經(jīng)濟波動的緩沖作用。（資本主義國家）

• 過渡型：我國經(jīng)濟管理體制已從傳統(tǒng)的直接管理體制過渡到直接管理與間接管理相結合的雙重管理體制。對于國民經(jīng)濟的運行，國家既運用經(jīng)濟手段，也運用計劃行政手段。特別在宏觀失控的情況下，采用一些直接控制手段會收到較快的成效。但從長遠觀點看，依據(jù)市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的要求，中央銀行采用間接型金融宏觀調(diào)控模式已是必然趨勢。由此，中央銀行對貨幣供應量的調(diào)控在宏觀經(jīng)濟平衡中的重要作用也將愈來愈明顯。

調(diào)控主體

• 一是中央銀行，二是商業(yè)銀行，三是非銀行經(jīng)濟部門。

• 依據(jù)各主體的不同功能，我們不妨把中央銀行稱之為發(fā)動主體，因為由中央銀行供應給商業(yè)銀行基礎貨幣（也稱始初貨幣）的多少，決定整個調(diào)控機制運轉的規(guī)模。這里，它是以最后貸款者的身份出現(xiàn)的。把商業(yè)銀行稱之為放大主體，因為中央銀行將基礎貨幣貸入商業(yè)銀行后，通過商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的倍數(shù)放大效應，會創(chuàng)造出多倍于始初貨幣的存款貨幣，以提供給非銀行經(jīng)濟部門。這里，它是以直接貸款者的身份出現(xiàn)的。把非銀行經(jīng)濟部門稱之為目標主體，因為由中央銀行向商業(yè)銀行提供始初貨幣隨即在商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生倍數(shù)放大效應的整個過程，最終目的是為了向非銀行經(jīng)濟部門供應適量的貨幣，當然不能否認非銀行經(jīng)濟部門的行為對整個貨幣供應量調(diào)控機制運轉的影響作用。

調(diào)控因素

• 基本因素

• 一是基礎貨幣，二是超額準備金，三是貨幣供應量。

• 在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨幣為商業(yè)銀行所持倍數(shù)放大效應

• 商業(yè)銀行扣除規(guī)定的存款準備金（法定準備）后，形成了超額準備金，通過其在整個商業(yè)銀行系統(tǒng)中的反復使用便產(chǎn)生倍數(shù)放大效應，使1 元的中央銀行負債，經(jīng)過商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務運用后，變成了幾元的商業(yè)銀行負債。在商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)放大了的銀行負債，與中央銀行向公眾提供的部分現(xiàn)金一起，構成了整個貨幣供應量，提供給非銀行經(jīng)濟部門。

• 以上分析看出，基礎貨幣是貨幣供應量的前提條件。要控制貨幣供應量，必須把基礎貨幣限制在合理的范圍內(nèi)。超額準備金的大小又是商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)信貸擴張能力的制約條件。而整個貨幣供應量又是基礎貨幣與信貸擴張能力（即貨幣乘數(shù)）的乘積?？梢?，在貨幣供應量調(diào)控機制中，“基礎貨幣——超額準備及它的倍數(shù)放大效應——貨幣供應量”這三個基本因素的重要作用是不可忽視的。
  

• 金融因素

• 法定存款準備比率、超額準備比率、定期存款比率、現(xiàn)金比率等，這些因素共作用于倍數(shù)放大效應。

• ①法定存款準備比率是指商業(yè)銀行按規(guī)定繳存中央銀行的那部分存款同所吸收存款之比；②超額準備比率是指商業(yè)銀行保有的不運用于其資產(chǎn)業(yè)務的準備金與活期存款之比；③定期存款比率是指定期存款和活期存款之比；④現(xiàn)金比率是指非銀行經(jīng)濟部門所持有的現(xiàn)金與活期存款之比。以上諸金融變量中，受制于中央銀行行為的是①；受制于商業(yè)銀行行為的是②；受制于非銀行經(jīng)濟部門行為的是③和④。
  

擴大途徑

增加基礎貨幣

• 從貨幣當局資產(chǎn)方著手，加大國內(nèi)資產(chǎn)的運用，即加大再貸款、再貼現(xiàn)規(guī)模，特別是對那些急需資金的中小金融機構，這樣可以從資產(chǎn)方影響基礎貨幣的增加。

• 擴大貨幣發(fā)行。在基礎貨幣中，貨幣發(fā)行占到了近50%，因此加大貨幣發(fā)行是擴張基礎貨幣，進而增加貨幣供應量（M1、M2）的有效途徑。目前我國的經(jīng)濟過剩，絕非是經(jīng)濟高度發(fā)達條件下的過剩，遠未達到東西多得用不了的程度。實際上，建設資金缺口極大，潛在消費與投資需求空間還很大，完全可以用發(fā)鈔票的辦法配合擴張性財政政策來解決經(jīng)濟發(fā)展中的問題。同時，為擴大貨幣發(fā)行，還可以核銷部分國有商業(yè)銀行的壞帳，幫助金融機構化解金融風險；盡快成立中小企業(yè)貸款擔保基金，消除金融機構對中小企業(yè)放款的后顧之憂，從而擴大貸款規(guī)模，使資金配置更加優(yōu)化、有效。

• 加大公開市場操作力度。央行購入債券，吐出基礎貨幣，這其中一個條件就是債券市場規(guī)模不斷擴大，從而使公開市場操作有一個好的著力點。

提高貨幣乘數(shù)

• 通過降低甚至取消存款準備金率的辦法，迫使金融機構更積極放款，加速降低備付金率水平，從而提高貨幣乘數(shù)。

• 改變認購資金凍結數(shù)日的做法，消除新股認購對基礎貨幣和銀行準備金管理的不利影響。理論上講，新股認購資金的驗資既不需要資金的異地劃撥，也不需要凍結數(shù)日，只要驗資的某一時點上新股認購帳戶中有真實資金就可以了。因此，應改進集中驗資的方式，讓所有證券結算銀行或分行都在當?shù)厝嗣胥y行營業(yè)部開戶，利用人民銀行營業(yè)部聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)實行證券認購資金的當?shù)仳炠Y，資金信息集中到交易所進行認購。同時，為了不影響金融系統(tǒng)的基礎貨幣量和準備金狀況，凍結認購資金的時間應盡可能短，甚至可以縮短到幾乎一個時點上。全國統(tǒng)一驗資結束以后，認購資金重復認購的可能性已經(jīng)不存在，因此，資金可在驗資結束后立即解凍。中了新股以后的資金交割可另行制定交割日。這樣，銀行準備金管理的壓力將大大減輕，超額準備金率下降，貨幣乘數(shù)擴大，基礎貨幣也不會受到影響。 擴大貨幣供給量的途徑

• 改進金融系統(tǒng)的服務，增加有益于流通和交易的金融工具，從而充分發(fā)揮金融系統(tǒng)的中介功能，這樣可以加快貨幣流通速度，減少貨幣沉淀；也有助于降低現(xiàn)金漏損率，從而提高貨幣乘數(shù)，增加貨幣供給量。

• 在必要的時候，可以續(xù)下猛藥，調(diào)低法定準備金率，從而有效提高貨幣乘數(shù)。

數(shù)據(jù)

總結

從M2上可以看出中央銀行對經(jīng)濟的調(diào)整，更深表現(xiàn)為政策的調(diào)整。M2如此大的今天，加之通貨膨脹，實現(xiàn)資產(chǎn)保值、選擇好的投資是最大的目標。

參考：

1.https://baike.baidu.com/item/%E8%B4%A7%E5%B8%81%E4%BE%9B%E5%BA%94%E9%87%8F/3093446

2.數(shù)據(jù)來自：東方財富