結(jié)構(gòu)性行情下，白酒抱團(tuán)依舊堅(jiān)挺。

調(diào)整之后，茅臺(tái)再創(chuàng)歷史新高，市值達(dá)2.9萬億元。但需要注意的是，白酒板塊分化明顯，除了瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)等少數(shù)品種，其他白酒均出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。

對(duì)于白酒抱團(tuán)上漲的情況，我認(rèn)為該行情還會(huì)延續(xù)。

目前，A股市場(chǎng)前期漲幅比較大的某些品種已經(jīng)提前透支了未來幾年的行情，今年普遍大漲的局面我認(rèn)為將不會(huì)出現(xiàn)。但大消費(fèi)板塊確定性比較強(qiáng)，例如貴州茅臺(tái)，雖然已經(jīng)漲至2309元，但其市盈率仍只有65倍。

作為A股的核心資源、“稀缺品”其未來漲價(jià)空間依舊存在，也就是說底層邏輯沒變，這種品種會(huì)用時(shí)間消化估值。

我們拉長(zhǎng)時(shí)間軸就可以發(fā)現(xiàn)，歷史上茅臺(tái)回調(diào)的幅度均比較小，且這幾年已經(jīng)開始了加速上漲的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來幾年這種上漲行情依舊會(huì)存在。

從目前基本面來看，疫情對(duì)即將而來的春節(jié)沖擊并不如去年那么大，有機(jī)構(gòu)消息稱，高端白酒以及次高端白酒在非疫情地區(qū)的銷售正常，且從本周開始白酒廠商的備貨已經(jīng)開始，終端銷售也比較強(qiáng)勁，過年送禮基本上不受什么影響。

過去的幾年里，堅(jiān)持持有白酒的基金或者散戶都賺得盆滿缽滿，作為大消費(fèi)板塊最為中堅(jiān)的一支力量，盡管過去幾年被“吐槽”很多，但是良好的業(yè)績(jī)也確實(shí)是一個(gè)支撐因素。所以，長(zhǎng)期持有的話，時(shí)間明顯可以消化估值。

對(duì)于白酒板塊的大漲，我認(rèn)為我們?cè)谖磥淼膸啄耆耘f要習(xí)慣這種態(tài)勢(shì)。

以貴州茅臺(tái)為例，進(jìn)入今年2月以來，茅臺(tái)方面為規(guī)范直銷渠道對(duì)53度飛天茅臺(tái)500ml的銷售行為，要求商家不得以積分、會(huì)員門檻、消費(fèi)金額等條件設(shè)立門檻，限制部分消費(fèi)者搶購飛天茅臺(tái)酒。

也就是市場(chǎng)仍然是供不應(yīng)求的狀態(tài)。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)也表明，近幾年高端白酒批價(jià)的持續(xù)回升使渠道利潤不斷改善，經(jīng)銷商積極性大為改善，渠道補(bǔ)庫存積極性提高。

另外，從投資角度而言，目前一手茅臺(tái)的價(jià)格為23萬左右，如此高的門檻就將一大批中小投資者擋在了門外，所以我認(rèn)為茅臺(tái)未來即使調(diào)整，空間也會(huì)非常有限。

據(jù)茅臺(tái)三季報(bào)顯示，茅臺(tái)前三季度營收695.75億元，同比增長(zhǎng)9.55%；前三季度實(shí)現(xiàn)凈利338. 27億元，同比增長(zhǎng)11.7%。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來幾年茅臺(tái)增速依舊會(huì)保持在雙位數(shù)。

綜上所述，目前白酒已經(jīng)開始出現(xiàn)分化，投資者盡量要將目標(biāo)瞄準(zhǔn)高端白酒板塊，一方面是高端白酒確定性比較強(qiáng)，另一方面未來消費(fèi)空間比較大。所以，我認(rèn)為茅臺(tái)的行情還未結(jié)束，未來想象空間依舊存在。