誰能想到快手會(huì)在抖音之前上市。而且快手的市值會(huì)這么高，都快接近2000億美元了。來自清華大學(xué)的宿華個(gè)人財(cái)富離京東的劉強(qiáng)東只差股價(jià)的一個(gè)波動(dòng)了?；ヂ?lián)網(wǎng)造富神話在2021年初繼續(xù)震撼人心。年輕人還是搞互聯(lián)網(wǎng)有“錢”途。
一、快手市值超萬億元，成為中國互聯(lián)網(wǎng)第五巨頭

今日快手成功登陸港交所。發(fā)行價(jià)為115港元/股，開盤大漲193%，報(bào)338港元/股。截至收盤，快手漲160.87%，報(bào)300.00港元，盤中最高價(jià)為345港元，首日成交375億港元。

按開盤價(jià)計(jì)算市值1.39萬億港元，位居港交所上市公司市值第八位，中國互聯(lián)網(wǎng)公司第五。

快手現(xiàn)在的市值相當(dāng)于1/5個(gè)騰訊，1/4個(gè)阿里巴巴，3/4個(gè)拼多多，1.2個(gè)京東、2個(gè)百度（網(wǎng)易或小米）、3個(gè)中石油，9個(gè)愛奇藝。

2011年3月創(chuàng)立的快手，用了10年時(shí)間就在80后宿華的帶領(lǐng)下，超越了很多互聯(lián)網(wǎng)前輩大佬的公司，把京東、小米、百度、網(wǎng)易甩在了身后。

有上百萬人參與了快手的打新，超過了此前醫(yī)渡科技（117萬人）、2006年工商銀行（95.4萬人）、中國銀行（96.9萬人）的認(rèn)購記錄，成為史上認(rèn)購人數(shù)最多的港股IPO。

快手此次全球發(fā)售約3.65億股，發(fā)售價(jià)每股發(fā)售股份115.00港元，募集資金412.76億港元。募集資金中約35%將用于增強(qiáng)公司生態(tài)系統(tǒng)，30%用于加強(qiáng)研發(fā)及技術(shù)能力，25%用于選擇性收購或投資產(chǎn)品、服務(wù)及業(yè)務(wù)，10%用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

二、宿華、程一笑創(chuàng)業(yè)10年成千億富豪
快手上市前騰訊持股21.567%，宿華持股12.648%，程一笑持股10.023%。宿華和程一笑分別持有4.27億股和3.39億股A類股票。

根據(jù)快手上市首日價(jià)格，宿華身家1281億港元，程一笑身家1017億港元。宿華身家達(dá)225億美元，距離京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東不到10億美元。

過去的一年，快手產(chǎn)生了超過130億條視頻；有近9.6萬億分鐘的消費(fèi)時(shí)長；有超過2000萬人在平臺(tái)上獲得了收入，產(chǎn)生了超過3000億元的GMV。

財(cái)報(bào)顯示，2017年-2019年快手營業(yè)收入分別為83.40億元、203.01億元、391.20億元，同比分別增長143.43%、92.7%、48.26%。

直播服務(wù)仍貢獻(xiàn)了快手的大部分營收。由于廣告業(yè)務(wù)收入高速增長，直播收入占比從2017年的95.32%下降到2020年前三季度的62.22%。其他服務(wù)收入由2018年的0.20億元上升至2019年的2.60億元（占比0.6%）、2020年前三季度的20億元（占比5%）。

截至2020年11月底，快手應(yīng)用的日均活躍用戶為2.64億，月均活躍用戶為4.81億。2020年前11個(gè)月，快手的總收入為525億元，毛利潤209億，毛利率為39.9%。

三、快手高估值的關(guān)鍵：直播電商

快手的高估值，除了投資者追逐核心資產(chǎn)外，也因?yàn)榭焓值碾娚虡I(yè)務(wù)未來增速和變現(xiàn)能力被市場看好。2019年快手是全球第二大直播電商平臺(tái)，僅次于淘寶直播。

2019年，直播電商的商品交易總額占中國零售電商市場的4.2%，該占比預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到23.9%。隨著直播電商越來越普遍，中國直播電商GMV（總成交額）預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到6.4萬億元。

快手和抖音在直播電商上都開始發(fā)力了。從去年7月20日開始，快手對小店大量抽傭（技術(shù)服務(wù)費(fèi)），自建電商從1%提高到5%，第三方電商抽取到手推廣傭金的50%， 10月和12月快手分別下架了拼多多和淘寶的商品鏈接。

最新的數(shù)據(jù)也顯示，2020年，淘寶直播GMV超過4000億元，快手預(yù)估3600億元，但抖音電商憑借龐大的日活用戶量后來居上，GMV已經(jīng)超過了5000億元。

電商市場是中國互聯(lián)網(wǎng)最大的金礦，以前我們認(rèn)為阿里巴巴、京東、蘇寧占領(lǐng)了賽道，但現(xiàn)在拼多多、抖音、快手一個(gè)比一個(gè)生猛。未來幾年中國電商市場格局還無法預(yù)料。

四、前有強(qiáng)敵，后有追兵：快手未來堪憂

從用戶規(guī)模及滲透率看，短視頻行業(yè)的月活躍用戶規(guī)模由2016年3月的1.34億迅速增長至2020年6月的8.52億。2019年6月以后，短視頻APP的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率均穩(wěn)定在70%以上。

從用戶時(shí)長占比看，2020年一季度，短視頻APP平均單機(jī)日使用時(shí)長占比達(dá)21.1%，遠(yuǎn)超在線視頻（10.4%），僅次于即時(shí)通訊（22.8%）。

快手搶先于抖音上市，占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，一方面在牛市中高估值募集到了巨額資金，另一方面也極大地提升了自身的知名度和品牌形象。這都為快手進(jìn)一步的發(fā)展非常重要。

要知道，資本市場的牛熊周期對于一家IPO企業(yè)來說影響極大，小米當(dāng)初上市前估值就超過1000億美元，但僅僅幾個(gè)月后資本市場轉(zhuǎn)熊，小米只能以473億美元市值流血上市。

但是快手成功上市，也不意味著就已經(jīng)安枕無憂了?？焓值娜栈钣脩羝屏?億，但是和抖音的差距卻在拉大，抖音的日活去年9月就破了6億，而騰訊在不斷試錯(cuò)后，微信視頻號(hào)很快時(shí)間內(nèi)也破了3億月活。微信視頻號(hào)可能趕不上抖音了，但是超越快手卻并不難。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里第二名都很難活得滋潤，一旦微信視頻號(hào)在短視頻賽道超越快手，快手的日子就不那么好過了。

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上林院：楊飛，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高校教師，深度觀察產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與財(cái)經(jīng)事件。