這是投資搜神記的第 270 篇文章

今天看到一條消息，上海一家大型基金公司旗下權(quán)益基金增聘基金經(jīng)理，增聘后該產(chǎn)品背后的基金經(jīng)理達(dá)到4人，目前公募行業(yè)上萬(wàn)只基金產(chǎn)品，共有8只基金由4位基金經(jīng)理共管。

這件事情受質(zhì)疑的點(diǎn)在于，基金經(jīng)理其實(shí)是基金背后換倉(cāng)的最終決策者，還有投研團(tuán)隊(duì)為其提供投研支持，如果4位基金經(jīng)理都是決策者，他們的換倉(cāng)意見真的不會(huì)打架嗎？

多人共管一只基金產(chǎn)品的事情，被普遍接受的其實(shí)是“固收+”產(chǎn)品，一般是由一位權(quán)益基金經(jīng)理負(fù)責(zé)權(quán)益部分，另一位債券基金經(jīng)理負(fù)責(zé)固收部分，兩類資產(chǎn)的倉(cāng)位分的很清楚，各司其職，各展其長(zhǎng)。

兩位基金經(jīng)理共管一只權(quán)益基金，這樣的例子在公募行業(yè)也挺常見的，更多的是出現(xiàn)在行業(yè)主題基金上，比如某只消費(fèi)科技基金，就可以聘用專精科技賽道和消費(fèi)賽道的基金經(jīng)理共管，這樣的設(shè)定，一定是在基金發(fā)行之初就確定好的。

因?yàn)樵诨鹪O(shè)計(jì)之初，就要規(guī)定好基金的投資風(fēng)格和投資領(lǐng)域，并在招募說明書中公示。如果在基金成立后要新增投資方向呢，就需要爭(zhēng)得大部分持有人同意后修改基金合同。目前來看，除非是原本的投資范疇出大問題，一般不會(huì)做這種修改。

也正因?yàn)槿绱?，“增聘”基金?jīng)理的行為在投資者們看來就會(huì)有點(diǎn)奇怪。

這家基金公司的回應(yīng)是：“在多基金經(jīng)理管理模式下，公司會(huì)根據(jù)每個(gè)產(chǎn)品的特點(diǎn)指定該產(chǎn)品的總負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)根據(jù)產(chǎn)品的定位、目標(biāo)預(yù)期收益及市場(chǎng)情況，確定相應(yīng)的倉(cāng)位和風(fēng)格，其他基金經(jīng)理則在總體方案的框架下，針對(duì)各類屬資產(chǎn)進(jìn)行具體操作?！?/p>

通俗來說，就是其中一位是總基金經(jīng)理，他把這只基金的倉(cāng)位像“切西瓜”一樣分開，拿到倉(cāng)位后的基金經(jīng)理就可以在有限的倉(cāng)位內(nèi)、各自的領(lǐng)域做決策了。

多人共管的權(quán)益基金與單人管理的基金產(chǎn)品相比，在調(diào)倉(cāng)上肯定是后者更流暢的，單兵作戰(zhàn)的基金經(jīng)理根據(jù)各資產(chǎn)的變化即使調(diào)整分配倉(cāng)位，自己和自己的溝通總是沒問題的，業(yè)績(jī)做好了功勞是他的，業(yè)績(jī)最不好自己背鍋。

話說回來，對(duì)于一家成熟基金公司旗下的權(quán)益產(chǎn)品而言，單兵作戰(zhàn)的方式其實(shí)也能夠?qū)崿F(xiàn)多人共管的效果，一位基金經(jīng)理也可以給各類資產(chǎn)分配倉(cāng)位，在投研團(tuán)隊(duì)的配合下選股、調(diào)倉(cāng)，同樣是很好的團(tuán)隊(duì)協(xié)作。

兩者的差別在哪，就是在基金經(jīng)理的名單上多了一個(gè)名字。意思很直接，以后這只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是與這位增聘的基金經(jīng)理有直接關(guān)系的，這對(duì)基金業(yè)績(jī)影響不大，對(duì)基金持有人影響不大，對(duì)增聘的基金經(jīng)理影響很大。

存量的基金產(chǎn)品增聘基金經(jīng)理，一般來說有兩種情況：其一是老基金經(jīng)理要離任，讓新基金經(jīng)理先上任熟悉下基金的風(fēng)格和范疇；其二是要培養(yǎng)新基金經(jīng)理，讓績(jī)優(yōu)老牌基金經(jīng)理帶一下，后續(xù)新基金經(jīng)理新發(fā)基金時(shí)，就有了一個(gè)很好的“過往業(yè)績(jī)”打底。

從這個(gè)角度來說，增聘基金經(jīng)理不能算是增厚業(yè)績(jī)的行為，更應(yīng)該被算作是營(yíng)銷行為。

（全文完）

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