文：云閑

年內(nèi)30次 一場堅定信心的浩大回購

泡泡瑪特的回購還在繼續(xù)。

6月13日，耗資646.9萬港元，回購38萬股，回購價格每股16.98—17.08港元。截至當日，股價報收17港元/股，與2021年初106.72港元/股的高光時刻，云泥之別。

（截止到6月13日收盤，泡泡瑪特股價走勢）

根據(jù)公開信息顯示，今年以來泡泡瑪特累計進行30次回購，合計回購1242.7萬股，累計回購金額2.26億港元。盡管在前不久的股東周年大會上，泡泡瑪特方面回應股價問題時表示，“堅定看好公司，不?；刭徆煞荩豢炊唐??！?/p>

事實上，這場浩大的回購計劃早在去年已經(jīng)拉開帷幕。公開消息披露，2022年全年，泡泡瑪特也進行了密集的股份回購，總計回購了3434.74萬股，總耗資約7.35億港元。

堅定的信心似乎并未換來市場的垂青，泡泡瑪特總市值從2021年巔峰時期的1500億港元，至今232.49億港元，已經(jīng)縮水85%左右。市值雖仍穩(wěn)居行業(yè) top3，但低迷的股價，暴露出資本市場對泡泡瑪特這段傳奇故事的觀望態(tài)度。

始于顏值?終于退坑

比資本更早失去耐心的，是盲盒玩家。

在二級市場里，最初的火熱正在遠去。眾所周知，閑魚和潮玩族是盲盒玩家中轉站，交易價格的變化成了最直接的晴雨表。

一位資深玩家表示，閑魚出盲盒，疫情初期，原價59元買的尚能以半價售出，但現(xiàn)在，更多的是不到10元，還是拆盒未拆袋狀態(tài)；在潮玩族上掛了一萬二價值的盲盒，最后回血1200 元不到；一些爆款曾經(jīng)炒到好幾千，現(xiàn)在都跌破了580元“發(fā)行價”售賣的十分普遍。

（盲盒玩家二級市場交易平臺——潮玩族）

借用盲盒玩家的一句調(diào)侃：如果最初抽的是快樂，現(xiàn)在抽的就是血。

作為泡泡瑪特的“古早粉”，小瑾也是在2018年入坑，盡管購買的都是一些“沒有IP 和背景”的小娃，大多數(shù)單價在69元/個。小瑾自認為還屬于比較“克制”的玩家，但也在 “可愛顏值” 的一次次暴擊下，一年時間里，陸陸續(xù)續(xù)購入上百個盲盒，總花費接近2萬元。

“現(xiàn)在回想起來，當時拿到手的一瞬間很滿足，之后其實也沒太多感觸了，賣的賣、扔的扔，只留了幾個特別喜歡的。”小瑾表示，新鮮勁過去后，未來也不會再買了。

這樣的玩家心理，不在少數(shù)。

如何改寫被束之高閣的命運？

毫無疑問，放眼全球的潮玩市場，仍處于一個高速發(fā)展階段。

根據(jù)前瞻網(wǎng)發(fā)布的2023-2028年全球及中國潮玩行業(yè)發(fā)展分析指出，預計2024年市場規(guī)模將接近450億美元。全球潮玩市場規(guī)模按照2022-2024年的年均符復合增長率約14%的增速繼續(xù)成長，2027年全球潮玩市場規(guī)模將超過650億美元。

巨量市場吸引下，國內(nèi)企業(yè)聞風而動。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，目前全國的盲盒相關企業(yè)超過了5000 家。前赴后繼的入局者，對于未來的市場展示出勃勃雄心。但是，以盲盒為代表的刺激消費，目前似乎走入一個瓶頸：拆包裝一瞬間爽到，但不管拆出來是什么，都無法擺脫束之高閣的命運。

此前有投資人在接受媒體采訪時曾表示，過去兩年盲盒市場野蠻生長，可以預見監(jiān)管加強是必然趨勢，未來打著潮玩噱頭的盲盒公司是否還能獨立上市，是一個未知數(shù)，如果無法上市就意味著資金退出存在風險。

業(yè)內(nèi)外對于國內(nèi)潮玩市場看好的同時，詬病亦不絕于耳。IP孵化時間長成本高，真正有價值的大IP少；現(xiàn)有形象單一，削弱了“潮玩”的生命力；粗糙的流水線制作使得成品生產(chǎn)質(zhì)量堪憂；低難度的設計和過高的定價無法匹配等等，都是擺在潮玩企業(yè)面前的現(xiàn)實問題。

如何解決？

首先，加大IP原創(chuàng)力度。企業(yè)加大研發(fā)投入力度，培育自主知識產(chǎn)權和文化的IP，或與國外頂尖IP設計企業(yè)合作，爭取更多有影響力的IP授權。行業(yè)分析人士認為，中國潮玩市場領先品牌多數(shù)為外資企業(yè)，中國本土企業(yè)如泡泡瑪特、HotToys(中國香港)、尋找獨角獸等企業(yè)本土市占率份額遠不如日本本土企業(yè)萬代、多美等，還有很多空間可以想象。

其次，通過跨界產(chǎn)業(yè)合作聯(lián)動。比如與電子信息、食品飲料等行業(yè)深度互動、衍生、聯(lián)名等，從而搭建產(chǎn)業(yè)鏈相互支撐的內(nèi)生機制，為行業(yè)和企業(yè)提供源源不斷的動力。目前，我國潮流玩具市場集中度較低，行業(yè)競爭十分激烈。預計短期內(nèi)我國潮玩行業(yè)新進入者將會持續(xù)增加，但是尾部參與者、競爭力較弱企業(yè)將會逐步淘汰，行業(yè)產(chǎn)生正向循環(huán)。

畢竟，玩具是一門還可以的生意，IP也能講一個還不錯的故事，但資本市場再瘋狂，也有基本的運行邏輯。

（注：文中數(shù)據(jù)來自于公開數(shù)據(jù)及媒體報道）