46 系大圓柱電池降本增效明顯，市場(chǎng)前景廣闊，對(duì)電池產(chǎn)業(yè)鏈影響較大。

特斯拉作為新能源車企標(biāo)桿，最早于 2020 年提出 4680 大圓柱解決方案并自建電池制造產(chǎn)能。伴隨特斯拉得州工廠搭載4680圓柱電池的首批ModelY交付，2023年46系大圓柱電池將迎來大規(guī)模量產(chǎn)，國(guó)內(nèi)外車企、電池企業(yè)、材料企業(yè)均相繼跟隨布局，46系大圓柱電池將對(duì)電池、材料的技術(shù)路線和競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

從技術(shù)層面看，46系大圓柱電池均以超高鎳+硅碳為主要正/負(fù)極材料。

特斯拉正極選用 9 系高鎳 NCM 正極，后續(xù)目標(biāo)是發(fā)展二元無鈷正極材料，即鎳錳正極（NMx）；LGES 選用 9 系四元高鎳 NCMA；松下和三星 SDI 均選用 NCA；寧德時(shí)代、億緯鋰能、SKI 均選用高鎳 NCM，未來將用到 9 系。負(fù)極材料用摻 12％-15％氧化亞硅的硅碳負(fù)極，容量達(dá) 550mAh/g。

從產(chǎn)品層面看，目前特斯拉已實(shí)現(xiàn) 4680 裝車，2023 年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)可能性較大。

特斯拉已實(shí)現(xiàn) 3.4GWh 年化產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到年底實(shí)現(xiàn) 6.8-10.2GWh年化產(chǎn)能，可裝配 9.0-13.7 萬輛 Model Y。2022 年 Q2 特斯拉德州工廠已開始向客戶交付配套4680 電池組的 Model Y。2022 年 Q3 特斯拉每周約生產(chǎn) 1000 套 4680 電池包，折年化產(chǎn)能 3.5GWh，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能將達(dá)到6.8-10.2GWh。

從市場(chǎng)層面看，23年將是 46系大圓柱電池發(fā)展元年，25年裝機(jī)量將突破 200GWh。

依據(jù)特斯拉、寶馬等大圓柱電池裝車量產(chǎn)規(guī)劃，我們預(yù)測(cè) 2025 年 46 系大圓柱電池裝機(jī)量將達(dá)到 207.8GWh，市場(chǎng)規(guī)模突破1000 億元。

從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)看，日韓三巨頭圓柱份額全球領(lǐng)先，特斯拉自制 4680 帶動(dòng)大圓柱卷土重來。

根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)，2021 年全球圓柱電池市場(chǎng)主要被松下、LG 和三星 SDI 三家占據(jù)，松下和 LG 主要系特斯拉新能車銷量帶動(dòng)排名遙遙領(lǐng)先。特斯拉在 22年 Q2 開始 4680 裝車，到年底產(chǎn)能約 10GWh。頭部電池廠商紛紛跟隨加碼 46 系大電池陣營(yíng)，包括松下、LG 新能源、三星 SDI、寧德時(shí)代、億緯鋰能、比克電池均已深度布局 46 系大圓柱電池。2021 年全球圓柱電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

從供應(yīng)鏈層面看，上游材料技術(shù)成熟度高，電池產(chǎn)線產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡。

4680 的推廣或?qū)⒂绊憞?guó)內(nèi)以方形為主的電池格局，國(guó)內(nèi)具備圓柱電池生產(chǎn)能力和工藝積累的公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，主流電池大廠正在大力公關(guān) 4680 配套的全極耳、CTC、激光焊等是關(guān)鍵技術(shù)，多數(shù)處于中試階段，良率有待提高。未來率先突破關(guān)鍵配套技術(shù)的電池企業(yè)有望打破原有競(jìng)爭(zhēng)格局，成為 4680 產(chǎn)業(yè)鏈核心受益公司。

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