張堯浠：美國國債收益率引領(lǐng)黃金中長期趨勢

　　從近70年歷史行情看，黃金一直以來都是根據(jù)美聯(lián)儲的貨幣政策來波動的。其從中觀角度看，對標的是實際利率，而實際利率等于美債10年期或更長減通脹。而美債10年期從今年8月份止跌后，金價也至此開始轉(zhuǎn)回落。整體看，美債走勢保持止跌后的震蕩回升，黃金也保持著見頂后的震蕩回落。而在這之中產(chǎn)生的超大幅的快速漲跌則是及時的市場突發(fā)因素而帶動，但這并不會影響其兩者的整體對比關(guān)系。

　　

　　從圖表走勢上看：美國10年期國債從2018年11月份見頂3.467后，一直回落到2019年9月份初觸底1.909，又出現(xiàn)不錯的連續(xù)反彈到2020年1月份的2.419。

　　黃金則也從2018年11月份筑底1183美元附近后，一直走高到2019年9月份的1560美元，又出現(xiàn)回撤，并延續(xù)至2020年1月份觸及1453美元。

　　最后，美債延續(xù)從3月份觸底，金價也在3月份大幅走低。但最后美債再度承壓，金價又再度起漲。至今日，美債從8月份筑底展開連續(xù)反彈，金價也從8月份刷新的歷史高點2075美元展開連續(xù)承壓回落到今天仍在承壓走低。

　　

　　美債走向則從技術(shù)上，月圖級別已經(jīng)形成看漲信號，MACD金叉初步形成預(yù)展開向上，紅色柱也初步展現(xiàn)，KDJ則保持金叉向上，暗示美債收益率仍有走高的風(fēng)險，這則使其金價產(chǎn)生仍未觸底或回撤仍未到位的預(yù)期。不過美債收益率上方面臨中軌處的1.9阻力，故此走勢反彈觸及此處，則也是金價中期筑底之時，先不管美債會不會突破，金價屆時大概率會有不錯的反彈，上方關(guān)注1970美元以及2000美元附近阻力。

　　

　　另外，再從美債的總的趨勢看，其實一直都是走下行趨勢的，根據(jù)下行線的壓力來看，上方阻力在2.4的位置，越接近此處或者突破，則是走勢再度走低的時刻，金價則會再度迎來單邊的大幅走高機會。后市則配合通脹，只要通脹再度升高，那么實際利率就會不斷走低。金價也至此而順其勢走出反彈。所以綜合來說，金價仍有理論依據(jù)未來3到5年內(nèi)的高點會到至3000美元關(guān)口附近。

　　

　　至于此次黃金的見頂回落，哪里是底。短的看，下方1850-1860美元區(qū)域則是近期的主要支撐，觸及會有反彈，中期看，跌破則可至1800美元關(guān)口，到這里，也應(yīng)該是美債觸及中軌阻力的位置了。到時金價預(yù)計會有較大反彈，但如果美債突破阻力并邁向2.4的位置，那說明金價則會進一步尋低1700美元附近的支撐，不過對比美指長期趨勢的阻力點看，這則可定位金價后市好幾年的低點了，所以黃金至此則再將開啟單邊上漲模式，一舉拿下更高的歷史點位。