《港灣商業(yè)觀察》王璐

7月21日，成都萬創(chuàng)科技股份有限公司（以下簡稱，萬創(chuàng)科技）將迎來創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會。

對于這家主要以外銷為主的物聯(lián)網(wǎng)通信方面的科技型企業(yè)而言，前五大客戶較為集中，以及今年業(yè)績呈下滑態(tài)勢的風險，都不免令投資者擔憂。?

招股書介紹，萬創(chuàng)科技一直從事嵌入式計算機及物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售工作，已獲授權(quán)專利107項及軟件著作權(quán)61項。

公司力求通過嵌入式計算機技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)通信與控制技術(shù)為客戶在物聯(lián)網(wǎng)與具體應用領(lǐng)域結(jié)合過程中產(chǎn)生的“碎片化”問題提供解決方案，成為連接上游電子元器件與下游物聯(lián)網(wǎng)具體應用的橋梁，縮短產(chǎn)品開發(fā)周期，降低客戶應用物聯(lián)網(wǎng)的成本。

01

期內(nèi)業(yè)績不錯，2023年迎來挑戰(zhàn)?

據(jù)悉，嵌入式計算機技術(shù)是萬創(chuàng)科技所有產(chǎn)品的基礎(chǔ)，公司針對物聯(lián)網(wǎng)嵌入式產(chǎn)品需求多樣化、定制化程度高、開發(fā)周期長、穩(wěn)定性要求高的特點，建立了基于瑞芯微、英特爾、恩智浦、聯(lián)發(fā)科、德州儀器、GCT等多廠商的ARM、X86、MIPS等多架構(gòu)物聯(lián)網(wǎng)芯片，以及Linux、Android等主流嵌入式操作系統(tǒng)的模塊化、標準化、多應用的嵌入式開發(fā)平臺，實現(xiàn)了多類型芯片平臺、多操作系統(tǒng)、多標準功能的模塊化。?

萬創(chuàng)科技客戶覆蓋了 Arrow、Qolsys、Nautilus、Wayne、MSA、Bosch、Hydrow、霍尼韋爾等世界知名企業(yè)及上市公司。公司相關(guān)產(chǎn)品已在智能制造（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、智慧樓宇、智能體育裝備、智慧監(jiān)獄等行業(yè)領(lǐng)域得到了廣泛的應用。

業(yè)績層面，2020年-2022年（報告期內(nèi)），萬創(chuàng)科技實現(xiàn)營收分別為2.62億元、4.07億元和4.35億元，凈利潤分別為2868.47萬元、4518.09萬元和7994.65萬元，扣非后歸母凈利潤分別為2576.11萬元、4295.84萬元和7629.37萬元。?

報告期內(nèi)，公司的毛利額分別為8848.57萬元、1.23億元和1.51億元，綜合毛利率分別為33.79%、30.13%和34.74%。?

營收、凈利潤及毛利率保持不錯增長的路徑，很快在今年就迎來了挑戰(zhàn)。?

據(jù)萬創(chuàng)科技披露，公司預測2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，較上年降低約3.50%；預測2023年度凈利潤為6505.73萬元，較上年下降約18.62%；預測2023年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為6372.90萬元，較上年下降約16.47%；預測2023年度扣除非經(jīng)常性損益并剔除匯兌損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為6059.02萬元，較上年上漲約12.52%。?

銷售渠道方面，萬創(chuàng)科技主要以外銷為主，報告期內(nèi)，公司直接或間接向境外客戶銷售的收入分別為2.59億元、3.94億元及4.20億元，占營業(yè)收入的比例分別為98.74%、96.66%及96.59%。?

此外，公司前五大客戶期內(nèi)收入合計占營業(yè)收入的比例分別為91.67%、91.73%及87.14%，下游客戶集中度較高。

02

匯兌損失波動劇烈，研發(fā)費用率差距大?

其中，向第一大客戶Arrow的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為50.91%、37.90%以及51.24%，Arrow為美國紐交所上市公司，世界500強企業(yè)，2022年營業(yè)收入為371.24億美元，系全球第一的電子元器件經(jīng)銷商。

萬創(chuàng)科技坦言，如果未來公司主要客戶因為地緣政治、下游行業(yè)周期性波動、自身經(jīng)營狀況、所處領(lǐng)域物聯(lián)網(wǎng)需求轉(zhuǎn)變、合作糾紛等風險而導致與公司合作出現(xiàn)波動，或未來Arrow及GTL對發(fā)行人產(chǎn)品需求下降，不再向發(fā)行人采購相關(guān)產(chǎn)品或采購金額大幅下降，而公司拓展新客戶又需要一定周期，可能導致公司的銷售規(guī)模被動下降，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，甚至進一步影響公司的持續(xù)經(jīng)營能力。?

與此同時，招股書顯示，萬創(chuàng)科技境外銷售主要通過美元進行結(jié)算，報告期內(nèi)人民幣兌美元存在大幅波動的情況。報告期內(nèi)，公司匯兌損失分別為953.96萬元、292.19萬元及-2244.61萬元，占境外銷售收入的比例分別為4.58%、1.13%及-5.85%。如果未來匯率出現(xiàn)大幅波動，尤其是美元兌人民幣平均匯率出現(xiàn)極端大幅下降情況下，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大的不利影響。?

作為高新科技型企業(yè)，研發(fā)實力無疑是重中之重。萬創(chuàng)科技擁有研發(fā)技術(shù)人員154人，占公司人員總數(shù)的51.33%，研發(fā)人員分布于嵌入式計算機軟硬件技術(shù)、傳感技術(shù)、集成電路技術(shù)、通信技術(shù)、電子應用技術(shù)等各大專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域。?

報告期內(nèi)，萬創(chuàng)科技研發(fā)費用分別為1854.36萬元、3114.04萬元和4230.82萬元，呈逐年增長趨勢。但如果拿研發(fā)費用率與同行業(yè)可比公司比較的話，萬創(chuàng)科技則大幅弱于可比公司平均值水平。期內(nèi)，萬創(chuàng)科技的研發(fā)費用率分別為7.08%、7.64%和9.72%，同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值則分別為16.42%、15.52%和18.34%。?

換言之，在研發(fā)費用率層面，萬創(chuàng)科技與同行的差距在一倍左右。（港灣財經(jīng)出品）