文/漣漪

伴隨著港股的逐步復(fù)蘇，港股也迎來(lái)了史上很好的投資機(jī)遇。

其實(shí)變化早就從2022年6月底開(kāi)始了。

2022年6月28日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布公告批準(zhǔn)內(nèi)地和香港將符合條件的交易型開(kāi)放式基金(交易所買(mǎi)賣(mài)基金，下統(tǒng)稱(chēng)“ETF”)納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制(下稱(chēng)“互聯(lián)互通”)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，首批有87只基金納入ETF互聯(lián)互通的合格標(biāo)的，包括4只港股ETF、53只滬股通ETF、30只深股通ETF。

具體來(lái)看，4只港股ETF分別為盈富基金（TRACKER FUND)、恒生中國(guó)企業(yè)(HSCEI ETF)、南方恒生科技(CSOP HS TECH)、安碩恒生科技（ISHARESHSTECH）4只基金成為首次納入深港通下的港股通ETF，并已自2022年7月4日起生效。

這讓港股的投資價(jià)值不斷凸顯。

港股進(jìn)入“互聯(lián)互通”大時(shí)代

港股進(jìn)入“互聯(lián)互通”時(shí)代之后，這讓港股市場(chǎng)相比較其他市場(chǎng)迎來(lái)了更換的發(fā)展機(jī)遇：

一方面，港股風(fēng)險(xiǎn)釋放較早，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯;

對(duì)比美股，在美聯(lián)儲(chǔ)多次加息之下，高成長(zhǎng)板塊受損嚴(yán)重，然而港股市場(chǎng)在經(jīng)歷了2021年下跌后，相對(duì)美股及其他海外市場(chǎng)具有比較優(yōu)勢(shì)，受美聯(lián)儲(chǔ)收水流動(dòng)性收緊的影響更小，具有較強(qiáng)的估值修復(fù)動(dòng)能。

另外一方面，港股當(dāng)前比A股具備更好的性?xún)r(jià)比。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照一級(jí)行業(yè)觀(guān)察，截至2022年6月，港股目前一級(jí)行業(yè)平均估值是A股的一半左右。其中，在新經(jīng)濟(jì)指數(shù)聚焦的幾個(gè)行業(yè)中，信息技術(shù)估值是A股的76%，日常消費(fèi)是A股的53%，可選消費(fèi)與A股相同，醫(yī)療保健是A股的64%，工業(yè)僅為A股的30%。

尤其是在港股通2014年開(kāi)通后，因?yàn)橛辛四舷蛸Y金的長(zhǎng)期凈流入，A/H溢價(jià)指數(shù)基本維持在正負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差之間，目前，港股通AH溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)突破1倍標(biāo)準(zhǔn)差位置，表示目前港股的估值水平處在顯著的低估區(qū)間，因此，伴隨著資金面的不斷改善極南向資金不斷增持，內(nèi)資在港股的話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷擴(kuò)大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年開(kāi)年以來(lái)，截至2022年6月21日，滬深港通南向資金日均凈流入18億元，在102個(gè)交易日里有81個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)了凈流入，其中在1月份，僅有1天資金凈流出，而其他的時(shí)間資金都在凈流入。從歷史維度來(lái)看，南下香江資金從來(lái)就沒(méi)斷過(guò)，凈買(mǎi)入金額維持震蕩向上趨勢(shì)。

（來(lái)源：Wind，截至2022年6月21日）

強(qiáng)勁的南下資金反映出港股對(duì)大陸投資者的吸引力依舊不減，更不用說(shuō)港股現(xiàn)有的合理估值優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步吸引更多南向資金的流入，這一點(diǎn)從近期港股明顯跑贏(yíng) A 股和全球其他市場(chǎng)的走勢(shì)中也可以得到體現(xiàn)。

回顧過(guò)去幾年的海外公募資金流動(dòng)，注意到，此前的美聯(lián)儲(chǔ)加息未必引發(fā)大規(guī)模資金外流。如果穩(wěn)增長(zhǎng)政策能得到更有效的執(zhí)行，國(guó)內(nèi)基本面有所改善，港股市場(chǎng)或?qū)⒏斓玫胶Ｍ赓Y金的積極回應(yīng)。

復(fù)盤(pán)歷史，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期里，港股一般會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)：

一方面港股用港幣標(biāo)價(jià)，跟美元掛鉤，會(huì)受益于美元升值。另一方面，由于港股的底層資產(chǎn)是中國(guó)企業(yè)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的反應(yīng)會(huì)給其提供支撐。在全球股市受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響節(jié)節(jié)敗退的背景下，港股有望成為全球資產(chǎn)的避風(fēng)港。

值得一提的是，包括騰訊控股、友邦保險(xiǎn)在內(nèi)的多家在港上市企業(yè)認(rèn)為自身價(jià)值被低估，紛紛加大回購(gòu)力度，港股回購(gòu)潮熱度持續(xù)上升之中——據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，年內(nèi)已有178家港股上市公司實(shí)施回購(gòu)股份，同比增加32%；回購(gòu)總額523億港元，同比大增136%，較去年全年增加13%。

此外，由于港股市場(chǎng)始終堅(jiān)持資本市場(chǎng)改革，不斷優(yōu)化和引入新的投資渠道及金融產(chǎn)品，這也為投資者帶來(lái)更多的選擇。

投資港股 ?港股通50不容錯(cuò)過(guò)

那么，普通投資者如何一攬子買(mǎi)到盈利情況更好的港股？

港股通50指數(shù)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

港股通50指數(shù)分為兩只，用人民幣報(bào)價(jià)的代碼為987002，用港幣報(bào)價(jià)的代碼為987001。

國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)顯示，國(guó)證港股通50指數(shù)發(fā)布于2021年3月8日，綜合考察市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)、總市值排名、行業(yè)排名，反映港股通核心上市公司的運(yùn)行特征。

選樣指標(biāo)方面，國(guó)證港股通50指數(shù)剔除日均成交金額后10%的股票，取剩余股票日均總市值前150名，參考選樣空間各行業(yè)公司數(shù)量占比和總市值占比分配指數(shù)中各一級(jí)行業(yè)的樣本股數(shù)量，然后在三級(jí)行業(yè)內(nèi)選取總市值排名靠前的樣本股直至總數(shù)達(dá)到50只。

（國(guó)證港股通50指數(shù)成分股行業(yè)分布 來(lái)源：國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)）

從成分股選擇上，國(guó)證港股通50指數(shù)既有代表新經(jīng)濟(jì)的騰訊、美團(tuán)、小米，也有代表傳統(tǒng)金融的匯豐、友邦、建設(shè)銀行、港交所，更好醫(yī)藥、地產(chǎn)、汽車(chē)、制造等多個(gè)行業(yè)龍頭，相較于恒生指數(shù)而言，其表征意義突出，是港股新勢(shì)力的代表。

從集中度來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月22日，國(guó)證港股通50指數(shù)前十大成分股權(quán)重占比63%，持股集中度較高，既具有極強(qiáng)的龍頭屬性也保持了較高的市場(chǎng)彈性。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2022年6月22日，成分股客觀(guān)列示不代表個(gè)股推介）

從分紅情況來(lái)看，港股通50按財(cái)務(wù)年22年分紅高達(dá)4300億元，股息率逐步提升，2021年2.3%，2022年達(dá)到2.98%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

由于港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，長(zhǎng)期看高ROE策略更有效。長(zhǎng)期看港股漲幅與ROE走勢(shì)基本趨同，1999年以來(lái)恒生指數(shù)年化漲幅約9％，ROE均值為12％。PB-ROE角度，港股在全球市場(chǎng)匹配度較高，其中金融、地產(chǎn)、醫(yī)療、汽車(chē)等行業(yè)性?xún)r(jià)更好。

從盈利能力來(lái)看，港股通50指數(shù)ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平明顯較高。截至2021年年報(bào)最新數(shù)據(jù)，港股通50指數(shù)ROE為8.94%，顯著高于恒生指數(shù)（0.28%）、全部A股（3.22%）和滬深300（3.75%）。

（來(lái)源：Wind,2021年年報(bào)）

港股市場(chǎng)來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月21日，港股通50指數(shù)是過(guò)去5年里是表現(xiàn)較好的港股指數(shù)。

天天基金網(wǎng)顯示，目前跟蹤國(guó)證港股通50的指數(shù)基金僅有天弘基金旗下的天弘國(guó)證港股通50指數(shù)A（012989）/C(012990)，而且據(jù)天弘基金發(fā)布的天弘國(guó)證港股通50指數(shù)基金2022年中期報(bào)告顯示，自該基金成立以來(lái)，截至2022年上半年末，各階段份額凈值增長(zhǎng)率都顯著高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

這與其基金經(jīng)理密切相關(guān)。據(jù)悉，負(fù)責(zé)天弘國(guó)證港股通50的基金經(jīng)理為胡超、LIU DONG(劉冬)，其中，胡超為CFA FRM、范德比爾特大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位，而且還擁有8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)極近3年基金管理經(jīng)驗(yàn)，截止2022年9月22日，胡超共管理著19只基金，總管理規(guī)模達(dá)到101.87億元，同時(shí)，據(jù)天天基金網(wǎng)根據(jù)管理規(guī)模、超額收益、跟蹤誤差、收益率、經(jīng)驗(yàn)值5大項(xiàng)綜合評(píng)分的話(huà)，胡超的綜合評(píng)分高達(dá)84.23分。

（來(lái)源：天天基金網(wǎng)）

由此可見(jiàn)，在港股迎來(lái)難遇投資時(shí)機(jī)的時(shí)候，天弘國(guó)證港股通50更值得期待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀(guān)點(diǎn)僅供參考，基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購(gòu)買(mǎi)前請(qǐng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎