北京時間8月20日，剛被納入恒生指數(shù)的阿里巴巴對外公布了其2021財年Q1財報。在后疫情時代整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍受影響的大背景下，阿里巴巴新財年的首份財報也頗受市場關(guān)注。

先來看下財報的基本面：

- 在截至2020年6月30日的三個月內(nèi)，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)營收1537.5億元人民幣，同比增長34%，超出市場預(yù)期的1480.6億元；

- 凈利潤394.7億元，同比增長28%；調(diào)整后每股收益14.82元人民幣，高于市場預(yù)期的13.79元。

- 經(jīng)營利潤為347.05億元人民幣，同比增長42%，經(jīng)營利潤率為23%；non-GAAP下經(jīng)營利潤同比增長30%，至510.39億元。non-GAAP下調(diào)整后息稅前利潤為453.72億元，同比增長31%。

從財報的核心指標(biāo)來看，阿里巴巴無疑交出了一份非常亮眼的財報。值得一提的是，在今年美股市場動蕩頗大且中概股遭受更嚴(yán)格監(jiān)管機(jī)制的背景下，阿里巴巴依然實(shí)現(xiàn)了超20%的年內(nèi)漲幅，這一增幅實(shí)屬難得。

而阿里的逆勢增長，大體上有兩點(diǎn)原因。一方面，阿里巴巴所處的核心賽道本就可以很好的適應(yīng)后疫情時代的大環(huán)境，消費(fèi)者的生活方式加速數(shù)字化，，由此也催生出更多市場需求，阿里巴巴的中國零售業(yè)務(wù)和數(shù)字化布局有一個獨(dú)特的優(yōu)勢，即包含了線上、線下自營門店、商超、本地生活、小型零售店、酒旅等消費(fèi)場景，加之具備對消費(fèi)偏好不同的人群分層運(yùn)營的技術(shù)積累和know-how，能夠一手充分拉入新客，一手通過各類消費(fèi)者運(yùn)營工具不斷提升忠實(shí)客群的黏性，業(yè)績的增長也就很好理解了；另一方面，這也與阿里巴巴多元化發(fā)展的實(shí)力有關(guān)：核心電商之外，新引擎也在穩(wěn)步推進(jìn)，市場可以清晰的洞察到其未來的上升空間。

這份財報可以說是，納入恒生指數(shù)之后的又一份信心指數(shù)。那么，透過這些數(shù)據(jù)，阿里巴巴究竟向市場釋放了哪些值得關(guān)注的價值點(diǎn)？

核心電商穩(wěn)如磐石

在過去的一個季度里，由于疫情加速了大眾生活方式和企業(yè)運(yùn)營模式的數(shù)字化進(jìn)程，阿里巴巴在電商領(lǐng)域原有的巨大優(yōu)勢基礎(chǔ)上，很好的把握了由此帶來的增長機(jī)遇。阿里巴巴首席財務(wù)官武衛(wèi)也表示，其中國核心商業(yè)業(yè)務(wù)已全面恢復(fù)到疫情前的水平。

本季度，阿里巴巴的總營收實(shí)現(xiàn)了34%的同比增長。用戶方面仍然保持著快速增長趨勢。期內(nèi)，中國零售市場移動月活躍用戶達(dá)8.74億，比3月份季度增加了2800萬。

用戶數(shù)字快速增長的背后，顯示的是阿里在下沉市場戰(zhàn)略的卓有成效。數(shù)據(jù)顯示，3月推出的淘寶特價版在6月的移動月活用戶數(shù)約為4000萬。對下沉市場新用戶和消費(fèi)者的不斷加速獲取，將是阿里巴巴后續(xù)持續(xù)鞏固其電商核心業(yè)務(wù)的又一基石。

在直播方面的成績亦是表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，來自淘寶直播的GMV已經(jīng)連續(xù)8個季度實(shí)現(xiàn)同比超100%的增長。作為在直播領(lǐng)域持續(xù)深耕的先行玩家，淘寶直播已然成為有望電商的一大新增長引擎。

目前，淘寶直播已經(jīng)形成了“兩強(qiáng)多超”的主播生態(tài)，優(yōu)勢顯著。第三方機(jī)構(gòu)WeMedia公布的《6月直播電商主播榜》前5名中，淘寶主播拿下4席。盡管在直播電商風(fēng)口再起的當(dāng)下，有不少其他流量平臺也在發(fā)力直播電商，但阿里巴巴用實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)強(qiáng)勢回?fù)袅耸袌龅馁|(zhì)疑。

同時，淘寶直播給商家?guī)砹讼啾绕渌脚_難以達(dá)到的獨(dú)特價值。對商家來說，無論出于什么樣的考慮做直播，最終都必須要回到效率指標(biāo)來考量效果。數(shù)據(jù)顯示，淘寶直播引導(dǎo)的商品打開率和進(jìn)店率超過60%，這一效率可以說是其他任何形式都無法實(shí)現(xiàn)的。這也是阿里作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)體整體to B優(yōu)勢的體現(xiàn)之一，也是淘寶直播能夠持續(xù)領(lǐng)跑電商直播的優(yōu)勢所在。

今年天貓618期間，開淘寶直播的商家數(shù)量同比大漲160%，超過600位來自品牌商家的總裁、高管走進(jìn)淘寶直播間。整個618期間，帶貨超過1億元的直播間中，商家自己的直播間占到2/3。

可以預(yù)見的是，隨著對下沉市場的不斷攻克以及淘寶直播源源不斷為市場創(chuàng)造信心，在阿里巴巴已有的巨大電商版圖之上，未來電商業(yè)務(wù)仍在源源不斷生長出新的增量。

新引擎持續(xù)釋放增長潛力

核心電商的穩(wěn)健之外，阿里還擁有多個新增長引擎帶來的看點(diǎn)。

1、“華麗變身”的餓了么：近年來，阿里一直在本地生活服務(wù)領(lǐng)域加碼。本地生活服務(wù)是阿里的必爭之地，阿里巴巴在攻堅(jiān)本地生活領(lǐng)域亦有決心。作為本地生活服務(wù)的一份子，餓了么表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了每單盈利轉(zhuǎn)正，期內(nèi)的注冊商戶數(shù)量也實(shí)現(xiàn)了30%的同比增長，同時，支付寶為餓了么餐飲外賣帶來了45%的新增消費(fèi)者，這意味著阿里作為“操作系統(tǒng)”，生態(tài)能力的融合不斷加速。每單盈利轉(zhuǎn)正也預(yù)示著餓了么在本地生活領(lǐng)域的運(yùn)營效率正處于躍升期

今年7月，餓了么全面升級，從送外賣升級到送萬物、送服務(wù)，并將持續(xù)聚焦消費(fèi)者的“身邊經(jīng)濟(jì)”，服務(wù)用戶的同城生活。今年以來，新華書店、迪卡儂等甚至全國12家博物館先后上線餓了么。由此衍生出的新型外賣消費(fèi)也呈現(xiàn)出供需兩旺的態(tài)勢。以寵物經(jīng)濟(jì)為例，過去一年餓了么寵物外賣訂單增長了135%，平均每單寵物外賣達(dá)到125元，目前餓了么上的寵物商品及服務(wù)已超過3000種。

那么，在效率持續(xù)提升以及新型消費(fèi)前景見好的趨勢下，未來，餓了么依然有可能給市場帶來新的驚喜。

2、“起飛”的菜鳥：本季度，菜鳥在城鄉(xiāng)末端快速推進(jìn)。在全國100多個城市，菜鳥驛站繼續(xù)通過數(shù)字技術(shù)和網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，提升中國快遞物流業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。今年6月，菜鳥驛站日均處理包裹量同比增長超100%。

事實(shí)上，菜鳥對于阿里巴巴的重要性不僅僅在于對包裹量的處理，菜鳥驛站的布局證明了阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟(jì)體服務(wù)C端的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步織密，未來想象力也不可估計(jì)。作為一個擁有強(qiáng)大電商生態(tài)的經(jīng)濟(jì)體來講，菜鳥在阿里巴巴的整個生態(tài)版圖中起到了一個很好的鏈接作用，可以打通基層網(wǎng)絡(luò)。作為阿里旗下用戶數(shù)破2億的國民級應(yīng)用，也注定會成為阿里的B面，擔(dān)任著內(nèi)部孵化、反哺核心業(yè)務(wù)的重任。如今，菜鳥迅速取得的突破，無疑賦予了整個阿里巴巴更活躍的能量。

3、出海掘金的Lazada：作為阿里巴巴全球化生態(tài)的重要組成，Lazada已然成為國貨出海東南亞市場的首選平臺，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個季度整體訂單增長超過100%，增速在東南亞市場持續(xù)領(lǐng)先。

本季度，Lazada聯(lián)合天貓發(fā)布“新國貨出海計(jì)劃”，未來一年將扶持天貓平臺上超2000個品牌拓銷東南亞，孵化500個以上的品牌年成交過千萬。并表示，還將成立專屬服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為入駐LazMall的品牌提供針對東南亞市場的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)化選品、定價的整體方案。

19日上午，國貨品牌的代表鳳凰、永久、康佳、特步、羅馬仕與Lazada完成簽約，成為出海計(jì)劃首批入駐的天貓品牌?？梢韵胍姷氖牵S著全球線上消費(fèi)需求的強(qiáng)勁增長，Lazada后續(xù)釋放的價值仍然值得期待。而更為關(guān)鍵的是，Lazada在海外的有效拓展，將會是阿里巴巴在電商市場上的有效互補(bǔ)。

云計(jì)算的穩(wěn)：市場份額已連續(xù)四個季度擴(kuò)大

近年來，阿里云的快速發(fā)展有目共睹。

得益于公共云及混合云業(yè)務(wù)，并反映來自每位客戶的平均收入增長，本季度，阿里云營收123.45億元，同比增速高達(dá)59%；2020年上半年累計(jì)營收245.62億元，相比去年同期的155.13億元顯著增長。IDC數(shù)據(jù)顯示，阿里云是中國最大公共云服務(wù)商，并連續(xù)四個季度實(shí)現(xiàn)市場份額增長。

對比最近5年數(shù)據(jù)，在2016上半年時，阿里云營收為23.09億元，到2020年的245.62億元，五年間增長超過10倍。截至本季度，阿里云已連續(xù)三個季度營收超過百億元。在全球云計(jì)算3A（亞馬遜AWS、微軟Azure和阿里云）陣營中，阿里云增長持續(xù)領(lǐng)跑。

在對未來的布局上，阿里云年初便宣布在未來3年投入2000億元，加碼重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅(jiān)和面向未來的數(shù)據(jù)中心建設(shè)。這一投入也已經(jīng)在逐步落地，截止目前，阿里云在全球22個地域部署了上百個云數(shù)據(jù)中心，其中規(guī)劃建設(shè)了5座超級數(shù)據(jù)中心，成為全國最大的數(shù)據(jù)中心集群。未來阿里云還將在全國建立10座以上的超級數(shù)據(jù)中心，支持新基建發(fā)展。

有投行分析指出，AWS對亞馬遜的收入貢獻(xiàn)占比已經(jīng)達(dá)到40%以上。隨著中國企業(yè)上云趨勢的不可阻擋，市場分析普遍認(rèn)為，阿里云的價值會在未來得到更充分的釋放。近期，多家機(jī)構(gòu)密集上調(diào)阿里云估值，其中，高盛給出930億美元的估值。事實(shí)上，早在摩根士丹利2018年對阿里的估值模型中，預(yù)估到2024年即2025財年，阿里云銷售會達(dá)到285億美元，以6.75的PS來測算，估值在2000億美元。

就目前來看，摩根士丹利對阿里云2024年實(shí)現(xiàn)285億美元的目標(biāo)可能非常務(wù)實(shí)。不管怎樣，目前我們可以預(yù)知的是，在阿里奔向萬億市值的過程當(dāng)中，阿里云將會起到重大的戰(zhàn)略價值。?

結(jié)語：

從這份新一季的財報來看，阿里巴巴向市場傳遞出核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健、多個增長引擎齊頭并進(jìn)的樂觀發(fā)展態(tài)勢。盡管市場一直有新的流量攔截者闖入企圖對阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)發(fā)起挑戰(zhàn)，但阿里以扎扎實(shí)實(shí)的數(shù)據(jù)證實(shí)了其目前難以撼動的市場主導(dǎo)位置。

近期，各大知名投行均給出阿里巴巴發(fā)展前景的樂觀預(yù)測。其中，富瑞、國盛、大和、美銀、高盛、花旗、瑞銀等紛紛給出買入評級。在美股研究社看來，未來基于阿里巴巴穩(wěn)健的電商、多元化的增長看點(diǎn)以及飛速前進(jìn)的云計(jì)算業(yè)務(wù)，其增值空間還將被進(jìn)一步打開。

本文來源：美股研究社（meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們