截止7月7日15時(shí)，螺紋鋼2310合約收盤價(jià)為3671元/噸（-2.21%），日持倉(cāng)量186萬(wàn)手（+35414手）。熱卷2310合約收盤價(jià)為3766元/噸（-2.36%），日持倉(cāng)量87.04萬(wàn)手（+29601手）。恒力期貨表示，方向來(lái)看政策預(yù)期邊際走弱，內(nèi)在向上驅(qū)動(dòng)不明顯，宏觀動(dòng)力不足，上方暫看到3900附近。

宏觀政策預(yù)期正逐步進(jìn)入兌現(xiàn)拐點(diǎn)，月底的政治局會(huì)議為重要觀察點(diǎn)。短期受外在消息影響，周五下跌幅度較大，但在政策預(yù)期證偽前整體下行空間有限?；久鎭?lái)看，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)出新高，鐵礦等原料價(jià)格支撐較強(qiáng)，對(duì)成材帶來(lái)的成本支撐仍存。供應(yīng)方面，鋼材產(chǎn)量還有小幅增加，但在鋼廠利潤(rùn)的走弱下未來(lái)產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)回落。需求上，螺紋的表觀需求處于歷年低位，熱卷表需持續(xù)大幅走弱，同時(shí)淡季庫(kù)存延遲一月開啟累庫(kù)周期，基本面壓力目前來(lái)看并不大。

展望后市，恒力期貨認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注以下兩個(gè)方面：一是供給端的變化。鐵水產(chǎn)量處于高位，但傳統(tǒng)五大材螺紋、熱卷的周度產(chǎn)量增量有限，成材結(jié)構(gòu)有所分化，主要原因在于鋼材消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化倒逼產(chǎn)量結(jié)構(gòu)變化，非五大材產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯。當(dāng)前窗口出臺(tái)平控政策反而會(huì)導(dǎo)致部分規(guī)格供需緊張，因此出臺(tái)概率較低。后期演變或是螺紋熱卷全環(huán)節(jié)大幅累庫(kù)，壓縮利潤(rùn)倒逼鋼廠減產(chǎn)，若自主減產(chǎn)無(wú)法踏實(shí)落地，針對(duì)區(qū)域性的平控方案才會(huì)具體實(shí)施。二是經(jīng)濟(jì)刺激政策。七月迎來(lái)宏觀政策推出的時(shí)間窗口，一方面月底的政治局會(huì)議將釋放經(jīng)濟(jì)工作的政策信號(hào)，另一方面進(jìn)入三季度后，將重新面臨去年高基數(shù)下的增長(zhǎng)壓力，因此無(wú)論是近期的國(guó)常會(huì)、經(jīng)濟(jì)座談會(huì)議、降息以及部分區(qū)域的地產(chǎn)放松政策，均表現(xiàn)出政策推出的急迫性；專項(xiàng)債的發(fā)力、亦或是準(zhǔn)財(cái)政的落地，以及穩(wěn)定匯率后的再次貨幣工具箱的開啟值得期待。

未來(lái)投資方向，恒力期貨提示關(guān)注海外金融風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏兩方面風(fēng)險(xiǎn)。