來源：壹財(cái)信

作者：謝利君

上海司南衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司（以下簡稱：司南導(dǎo)航）成立于2012年（股票代碼：833972），2017年進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，是一家專注于高精度北斗/GNSS 芯片、板卡/模塊、終端及相關(guān)數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

2022年6月29日，司南導(dǎo)航向滬市科創(chuàng)版發(fā)起沖擊。同年7月22日，上交所向其發(fā)出問詢。2023年3月16日，司南導(dǎo)航順利通過了上交所上市審核委員會(huì)的審核。4月28日，司南導(dǎo)航提交了注冊稿。此次IPO，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為民生證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)為立信會(huì)所。

多家子公司虧損拖后腿

據(jù)招股書，2019年至2022年1-6月（以下簡稱：報(bào)告期）司南導(dǎo)航的營業(yè)收入分別為21,399.91萬元、28,796.61萬元、28,819.01萬元和11,950.44萬元。報(bào)告期各期司南導(dǎo)航的應(yīng)收票據(jù)分別為489.31萬元、130.32萬元、292.21萬元和156.12萬元；同期應(yīng)收賬款分別為7,582.82萬元、12,423.99萬元、14,155.33萬元和12,453.17萬元。

報(bào)告期內(nèi)，司南導(dǎo)航應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款之和占營業(yè)收入的比重分別為37.72%、43.60%、50.13%和105.51%，占比呈逐年升高的趨勢，特別是最近一期，司南導(dǎo)航的營收或嚴(yán)重依賴賒銷。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)司南導(dǎo)航的凈利潤分別為1,210.19萬元、2,820.30萬元、2,915.12萬元和1,001.41萬元。司南導(dǎo)航的審計(jì)報(bào)告披露，報(bào)告期內(nèi)母公司凈利潤分別1,658.91萬元、3,463.10萬元、3,596.67萬元和1,467.55萬元。母公司凈利潤明顯高于合并凈利潤，這與司南導(dǎo)航多數(shù)子公司虧損有關(guān)。

截至招股說明書簽署日，司南導(dǎo)航共有五家全資控股子公司，分別為上海七星耀華導(dǎo)航技術(shù)有限公司（以下簡稱：七星耀華）、北京司南北斗科技發(fā)展有限公司（以下簡稱：北京司南）、內(nèi)蒙古司南智慧農(nóng)業(yè)有限公司（以下簡稱：內(nèi)蒙古司南）、廣州九宏信息技術(shù)有限公司（以下簡稱：九宏信息)和上海欽天導(dǎo)航技術(shù)有限公司（以下簡稱：欽天導(dǎo)航）；一家二級子公司為司南芯途（上海）電子技術(shù)有限公司（2022年11月8日成立）；兩家分公司分別為徐匯分公司及貴州分公司和一家參股公司為上海西虹橋?qū)Ш郊夹g(shù)有限公司。

招股書顯示，上述五家全資子公司除欽天導(dǎo)航未披露凈利潤外，其余四家均存在不同程度的虧損。

七星耀華成立于2013年2月1日，注冊資本1,000萬元已實(shí)繳，七星耀華2021年年末和2022年上半年的營業(yè)收入分別為10.31萬元和153.72萬元，凈利潤分別為-151.70萬元和-52.49萬元。

北京司南成立于2015年3月5日，注冊資本1,000萬元已實(shí)繳，北京司南2021年年末和2022年上半年的凈資產(chǎn)分別為-513.79萬元和-767.59萬元，營業(yè)收入分別為565.95萬元和194.80萬元，凈利潤分別為-463.45萬元和-253.80萬元。

內(nèi)蒙古司南成立于2019年1月29日，注冊資本1,000萬元已實(shí)繳，2021年年末和2022年上半年內(nèi)蒙古司南的營業(yè)收入分別為1,159.38萬元和752.29萬元，凈利潤分別為-86.52萬元和-123.25萬元。

九宏信息成立于2022年2月8日，注冊資本200萬元尚未全部實(shí)繳，2022年上半年九宏信息營業(yè)收入為1.63萬元，凈利潤為-32.37萬元。

招股書披露同行數(shù)據(jù)出錯(cuò)

《壹財(cái)信》研究發(fā)現(xiàn)，司南導(dǎo)航選取的同行可比公司中或存在信息披露矛盾的情況。

據(jù)招股書第126頁披露，司南導(dǎo)航的同行華力創(chuàng)通2021年度的總資產(chǎn)為220,523.77萬元，歸屬母公司所有者權(quán)益為150,715.06萬元，營業(yè)收入為66,504.57萬元，凈利潤為-22,702.86萬元。

而華力創(chuàng)通2021年年報(bào)顯示，當(dāng)年度總資產(chǎn)為220,523.77萬元，歸屬母公司所有者權(quán)益為150,715.06萬元，營業(yè)收入為66,504.57萬元，凈利潤為-27,941.95萬元。

兩方披露的數(shù)據(jù)對比后發(fā)現(xiàn)，除了凈利潤外其他數(shù)據(jù)都一致。

司南導(dǎo)航在招股書中表示，可比公司數(shù)據(jù)來自同行可比公司的2021年年報(bào)，但凈利潤數(shù)據(jù)相去甚遠(yuǎn)，究竟是何原因造成我們不得而知。

此外，司南導(dǎo)航的關(guān)聯(lián)交易也值得關(guān)注。

招股書披露，王永泉直接持有司南導(dǎo)航38.46%的股份，并通過上海澄茂投資管理中心（有限合伙）間接控制12.16%的股份。王昌直接持有司南導(dǎo)航 18.59%的股份，二人合計(jì)控制司南導(dǎo)航 69.20%的股權(quán)，且為一致行動(dòng)人，王永泉和王昌為司南導(dǎo)航的控股股東、實(shí)際控制人。

除司南導(dǎo)航外，王永泉還持有上海映捷電子材料有限公司（以下簡稱：上海映捷）100%的股份。報(bào)告期內(nèi)司南導(dǎo)航向上海映捷租賃車輛的費(fèi)用分別為4.85萬元、5.00萬元、5.00萬元和2.50萬元。

值得注意的是，企信網(wǎng)顯示上海映捷成立于2012年12月3日，法定代表人為王永泉。2017年3月14日，上海映捷進(jìn)行了經(jīng)營范圍的變更，變更后上海映捷的經(jīng)營范圍為電子設(shè)備、電子產(chǎn)品、公共安全智能防范設(shè)備、通訊設(shè)備、儀器儀表、計(jì)算機(jī)軟硬件的銷售，從事計(jì)算機(jī)信息科技、智能科技、交通軟件科技、計(jì)算機(jī)軟硬件領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢，企業(yè)管理咨詢。而雙方出現(xiàn)的車輛租賃交易并不在上海映捷的經(jīng)營范圍內(nèi)。

同時(shí)企信網(wǎng)年報(bào)顯示，上海映捷2019年至2021年的社保繳納人數(shù)皆為0人。