2021年的私募股權（PE）交易量不容樂觀，可以說我們自此已經跨入了一個新的不確定時期。但是，盡管不利因素和通貨膨脹阻礙了2023年第一季度的私募股權投資活動，私募股權投資交易商仍在繼續(xù)前進--盡管他們的眼光更加挑剔。

今年SS&C Intralinks發(fā)布的《2023年全球私募股權交易報告》中的市場數據顯示，普通合伙人（GPs）在動蕩的市場中找到立足點的同時，仍持有創(chuàng)紀錄水平的基金備用金。

Intralinks作為業(yè)內首屈一指的金融科技服務提供商，長期服務于全球并購交易撮合、另類投資及資本市場領域，并根據市場動態(tài)，定期發(fā)布預測報告，分享對于全球并購交易預測的獨家見解。

2023年的私募股權投資狀況

鑒于近期銀行業(yè)面臨的壓力和高昂的資本成本，私募股權基金的募資和退出緩慢也就不足為奇了。如果2023年第一季度低迷的交易量能夠說明未來的情況，那么未來幾個季度的交易量可能較往年大幅下降。

隨著企業(yè)適應這些充滿挑戰(zhàn)的條件，仍有理由相信它們將找到無機增長的機會。那么，基金經理如何在不理想的交易環(huán)境中為投資者創(chuàng)造價值呢？

內部轉型

雖然平臺型并購策略(buy-and-build strategies,簡稱B&B策略)歷來占收購活動總量的大多數，但目前經濟發(fā)展對有機增長的阻礙可能會使附加交易更加受到關注。2023年迄今為止，附加交易占全球私募股權收購交易數量的76.6%，占交易金額的62.2%。

由于預算靈活性較低，附加交易允許公司通過風險較低、吸引有限合伙人（LP）審查較少的廉價交易來倍增其現(xiàn)有投資組合公司的價值。

?加強技術產品和探索新的市場機遇有助于企業(yè)保持相關性，尤其是在B2B和IT等分散的市場。自2020年以來，B2B行業(yè)在附加服務市場的份額穩(wěn)步增長，到2023年，該行業(yè)的附加服務交易額占全球附加服務交易額的54.8%以上。IT行業(yè)排名第三，占11.2%，一直位居前三。

附加交易對目標公司來說也是有利的，與其他退出策略（即首次公開募股（IPO）和二次收購）相比，附加交易使目標公司能夠增加更多價值并實現(xiàn)更好的結果，而其他退出策略在當前環(huán)境下的可行性較低。

應對高借貸成本

盡管10億美元以上的交易仍占總價值的絕大部分，但高借貸成本和低公司估值使人們開始關注規(guī)模較小的交易，因為這些交易帶來的融資挑戰(zhàn)較少。到2023年為止，5億美元以下的交易占總交易額的24.7%，高于2022年的17.4%。

市場條件也對估值產生了下行壓力。雖然這給企業(yè)帶來了折扣價格，但仍存在債務融資問題。從2022年到2023年第一季度，收購交易的債務比例中位數下降了5%，延續(xù)了2018年開始的下降趨勢。由于傳統(tǒng)貸款人不愿意在高利率環(huán)境下為大型交易融資，GP可能會轉向私人信貸公司和更大的股權出資來獲得杠桿。

展望未來

當前動蕩局勢下的融資挑戰(zhàn)和投資者分配調整是否會給私募股權投資公司帶來流動性壓力？無論如何，GPs將利用其專業(yè)知識和資本來執(zhí)行交易。但他們是選擇降低風險還是尋找更具顛覆性的機會，這將是一個有趣的話題。

若您對該報告或私募股權交易話題感興趣，歡迎下載《SS& C intralinks2023年全球私募股權交易報告》，Intralinks的交易流量預測已經過獨立驗證，可以準確預測未來六個月全球宣布的并購交易量（數量）變化，能跟蹤全球并購的賣方委托書和在公開宣布前達到盡職調查階段的交易，為未來全球交易活動提供獨一無二的領先指標。