一、電池能量密度的不斷提升形成對濕法隔膜的強(qiáng)勁需求，成本經(jīng)濟(jì)性有利于其加速滲透。干法隔膜主要用于商用車及儲能等，而乘用車動力電池濕法隔膜滲透率也在不斷提升。2016 年濕法隔膜出貨占比僅 42%，2022 年一季度已攀升至 82%。

市場份額快速提升主要系產(chǎn)品性價比持續(xù)優(yōu)化：

1、性能優(yōu)越

干法隔膜成孔效果欠佳，一般用于商用車及儲能等領(lǐng)域。濕法隔膜厚度較薄，微孔均勻，孔隙率高，有效保障電池能量密度及循環(huán)性能，更契合高能 量密度電池，一般用于乘用車領(lǐng)域。涂覆工藝可以有效改善材料熱穩(wěn)定性和機(jī)械強(qiáng)度，提升電池安全性。

2、成本經(jīng)濟(jì)性凸顯

經(jīng)過前期行業(yè)產(chǎn)能無序擴(kuò)張及恩捷主動調(diào)價，2018 年以來隔膜價格進(jìn)入下行通道，濕法與干法的價差從 2018 年的 1.9 元/平下降至 2022 年 一季度的 0.3 元/平，對應(yīng)度電價差為 4.5 元/KWh。另一方面，隔膜目前仍處于供不應(yīng)求，具備一定稀缺性，疊加在電池成本占比較低，下游電池廠成本容忍度更高，紛紛采取預(yù)付款模式加快鎖定上游隔膜產(chǎn)能。

三、涂覆改性是提升電池能量密度的安全墊，重要性日益凸顯，滲透率不斷提升；涂覆工藝定制化技術(shù)壁壘高，由第三方代工向基膜涂覆一體化發(fā)展。

1、安全性提升

涂覆改性可有效降低隔膜熱收縮率，提高抗穿刺強(qiáng)度，安全性得到顯著提升，同時可以增強(qiáng)隔膜與電解液之間的浸潤性，提高離子電導(dǎo)率。近兩年濕法隔膜的涂覆比例達(dá)到 80%以上。

2、工藝定制，勃姆石加速滲透

涂覆工序定制化特征明顯，需要根據(jù)下游電池廠實際需求進(jìn)行加工，涂覆溶劑及顆粒的搭配不同決定了最終產(chǎn)品的差異性。無機(jī)涂覆工藝簡單且成本較低從而占據(jù)主流市場（90%以上），勃姆石憑借更加出色的性能及成本經(jīng)濟(jì)性加速滲透，對氧化鋁形成顯著替代。

3、格局變化

行業(yè)發(fā)展早期，隔膜涂覆以第三方代工及電池廠自建產(chǎn)能為主。受限于涂覆產(chǎn)能偏緊，未來一段時間第三方代工及基膜涂覆一體化預(yù)計將并行發(fā)展。中長期看，基膜涂覆一體化有利于隔膜廠把控產(chǎn)品質(zhì)量、降本增效，乃大勢所趨。隔膜行業(yè)高壁壘使得外部潛在進(jìn)入者望而卻步，內(nèi)部競爭者成本盈利水平分化，已形成一超多強(qiáng)的競爭格局。

高壁壘主要體現(xiàn)在技術(shù)（設(shè)備&工藝）、資金、客戶四 個維度。

1、設(shè)備技術(shù)含量高、產(chǎn)能供給稀缺，設(shè)計開發(fā)、定制生產(chǎn)、組裝調(diào)試壁壘高周期長

隔膜產(chǎn)線非標(biāo)化屬性強(qiáng)，從設(shè)計開發(fā)、定制生產(chǎn)、組裝調(diào)試都有較高的難度， 隔膜廠需要對工藝和設(shè)備有極為深刻的理解才能順利實現(xiàn)生產(chǎn)能力。核心設(shè)備 仍高度依賴進(jìn)口，而全球優(yōu)質(zhì)設(shè)備產(chǎn)能整體有限且大部分被隔膜大廠鎖定，設(shè)備 交付、產(chǎn)線安裝、調(diào)試量產(chǎn)需要兩年左右，這將限制眾多競爭者的產(chǎn)能投放能力。

2、工藝難度大良率低，專利影響展業(yè)

較高的制備難度造成隔膜良率在鋰電四大主材中偏低，直接影響企業(yè)成本及盈利水平，而工藝改進(jìn)良率提升很難一蹴而就， 需要長時間積累。另一方面，國內(nèi)外隔膜大廠掌握核心技術(shù)專利或授權(quán)，具有長期排他性，由此阻止或延緩其他競爭者的相關(guān)業(yè)務(wù)拓展。

3、重資產(chǎn)屬性強(qiáng)，資金投入大

隔膜投資強(qiáng)度高，單 GWh 投資額一般在 5500 萬 以上，略高于三元正極，是負(fù)極材料的 2-3 倍，電解液的 7 倍以上。資金實力較強(qiáng)的企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張更快，由此帶來“產(chǎn)能加速釋放—單平成本下降—盈利提升” 的正向循環(huán)。

4、客戶認(rèn)證門檻高周期長

電池廠認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)高、周期長，海外客戶更甚。而一旦進(jìn)入其供應(yīng)鏈便不會輕易更換，有助于隔膜廠獲得穩(wěn)定充沛的訂單，由此降低了頻繁切換產(chǎn)線所帶來的損耗，有效提高單線產(chǎn)量。海外客戶訂單量大、利潤高、回款方式佳，頭部隔膜廠有望迎來量利齊升。?

整體來看，隔膜行業(yè)具備較高的壁壘，高端精良的設(shè)備、成熟精湛的工藝及強(qiáng) 大的資金實力使隔膜廠得以匹配優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈，龍頭廠商技術(shù)優(yōu)盈利強(qiáng)不斷擴(kuò)產(chǎn)，而二梯隊廠商降本增利彈性空間大，多方位追趕提升競爭力。

成本端：降本是系統(tǒng)工程，既需要行業(yè)共同推動原材料 PE 及設(shè)備國產(chǎn)化，同 時也需要隔膜廠修煉內(nèi)功做好規(guī)?；当炯凹夹g(shù)降本。規(guī)模化降本核心在于增加產(chǎn)量，一方面可以構(gòu)建更多產(chǎn)線，另一方面需要提升單線產(chǎn)能并實現(xiàn)連續(xù)生產(chǎn)。技術(shù) 降本旨在通過設(shè)備及工藝不斷優(yōu)化實現(xiàn)良率提升。

我們和大家系統(tǒng)地分享了電池隔膜行業(yè)競爭壁壘系列的相關(guān)知識，大家可以通過以下鏈接來回顧學(xué)習(xí)，如果大家有更多的想法，可以和我們聯(lián)系并相互交流。微信咨詢：13926865912（備注公司名稱+姓名）

大綱如下：

一、固態(tài)電池商用尚遠(yuǎn)，影響有限

二、成本經(jīng)濟(jì)性凸顯

三、涂覆工藝定制化技術(shù)壁壘高

四、設(shè)備非標(biāo)化技術(shù)門檻高

五、技術(shù)工藝難度高良率低

六、重資產(chǎn)屬性強(qiáng)

七、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)高周期長

八、隔膜降本途徑

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付費服務(wù)（零碳工廠、零碳園區(qū)）：

1、個人和企業(yè)層面的碳排放管理、碳資產(chǎn)管理培訓(xùn)

2、上市企業(yè)組織層面碳盤查、產(chǎn)品層面碳足跡、碳中和規(guī)劃、碳配額資產(chǎn)托管、國內(nèi)外碳信用申請和交易（CCER、林業(yè)碳匯、VCS、GS等）

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