場(chǎng)外期權(quán)是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，每個(gè)投資人不一定能找到期限、數(shù)量等條件完全匹配的交易對(duì)手。場(chǎng)外期權(quán)受限于流動(dòng)性與非標(biāo)準(zhǔn)化，無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)投資人力量將買(mǎi)進(jìn)與賣(mài)出價(jià)格差距縮小，此時(shí)就需要場(chǎng)外期權(quán)做市商提供報(bào)價(jià)來(lái)滿足投資人交易的需求。因此場(chǎng)外期權(quán)做市商并非是基于交易目的，而是基于服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求來(lái)設(shè)計(jì)期權(quán)的。

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場(chǎng)外期權(quán)報(bào)價(jià)，包括期權(quán)掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)類(lèi)型、到期日、權(quán)利金等要素。

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場(chǎng)外期權(quán)做市商在進(jìn)行定價(jià)時(shí)需考慮后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)移轉(zhuǎn)成本，并不是與投資人進(jìn)行對(duì)賭交易，而是需要實(shí)時(shí)計(jì)算Delta風(fēng)險(xiǎn)敞口，通過(guò)場(chǎng)內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行買(mǎi)進(jìn)與賣(mài)出來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，目的是要盡可能地規(guī)避方向性風(fēng)險(xiǎn)。

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至于其他風(fēng)險(xiǎn)因子的對(duì)沖，則是因?yàn)槠渌跈?quán)品種尚未上市，場(chǎng)外期權(quán)做市商將自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而且場(chǎng)外期權(quán)是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，場(chǎng)外期權(quán)做市商有很大的機(jī)會(huì)需持有到期，因此需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的時(shí)間較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的不確定性更高。

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當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，場(chǎng)外期權(quán)做市商需將內(nèi)含價(jià)值支付給投資人，因此場(chǎng)外期權(quán)做市商的盈虧取決于“收取的權(quán)利金+場(chǎng)內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)沖盈虧-到期時(shí)需支付的內(nèi)含價(jià)值”的大小，并不是單純的認(rèn)為向投資人收取的權(quán)利金就是場(chǎng)外期權(quán)做市商的獲利。

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場(chǎng)外期權(quán)受限于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易需求等因素，期權(quán)費(fèi)用會(huì)高于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，但對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)做市商而言，一切都在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，為實(shí)體產(chǎn)業(yè)服務(wù)，從中賺取服務(wù)費(fèi)。

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