針對上周（2022.12.5-2022.12.11）生豬期現(xiàn)市場，恒力期貨調(diào)研發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。全國15KG仔豬銷售均價653元/頭（上周688元/頭），全國商品豬出欄均價22.33元/公斤（上周21.91元/公斤）；全國后備母豬銷售均價1774元/頭（上周1794元/頭）；全國商品豬出欄均重129.85KG/頭（上周130.62KG/頭）。

同時，恒力期貨指出，期貨市場偏弱運(yùn)行。周期內(nèi)生豬期貨主力合約LH2301最高價格21435元/噸，最低價格18865/噸，收盤價格19000元/噸（上周收盤價21365元/噸）。主力合約，截止周五，基差1750元/噸，上周885元/噸。

生豬產(chǎn)能結(jié)構(gòu)：（1）存欄方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，全國能繁母豬存欄4362萬頭，環(huán)比+0.88%，同比-2.18%。據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計，截至2022年10月，樣本能繁母豬存欄1155813頭，月度環(huán)比變化1.73%，同比變化4.43%。（2）進(jìn)口方面，2022年9月豬肉進(jìn)口15.18萬噸，環(huán)比變化9.68%，同比變化-23.45%。

下游消費市場：據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計，2022年9月屠宰企業(yè)開工率36.90%，上月為32.50%，環(huán)比變化+4.40個百分點，去年同期為60.02%，同比變化-23.12個百分點。

恒力期貨分析，上周現(xiàn)貨行情急轉(zhuǎn)，消費市場難以承受生產(chǎn)端的踩踏式出欄的沖擊，生豬價格持續(xù)下跌。從利好方面解讀，出欄均重的持續(xù)下跌論證了此前二次育肥已備大量消化；日度屠宰數(shù)據(jù)的增量驗證了氣溫下跌后以及新冠政策轉(zhuǎn)變后對市場情緒帶來利好局面。

從不利方面解讀，恒力期貨認(rèn)為，出欄均重持續(xù)下跌可理解為養(yǎng)殖端的踩踏式出欄，降低出欄體重在當(dāng)下飼料價格無疑是可以鎖定更多養(yǎng)殖利潤；其次，疫情政策的改變利好遠(yuǎn)期市場，但當(dāng)下在疫情持續(xù)增長的恐懼下，消費無明顯增加，另外白條肉價和毛豬價的價差擴(kuò)大導(dǎo)致消費端無法及時享受到降價福利。

隨著冬至的臨近，以及境外疫情政策放開后的真實反應(yīng)，恒力期貨認(rèn)為養(yǎng)殖端對于短期市場缺乏信心，在消費旺季缺乏實質(zhì)消費增長將引起養(yǎng)殖端的恐懼并導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)的提前收縮產(chǎn)能。

投資方面，恒力期貨建議關(guān)注幾點風(fēng)險因素：宏觀環(huán)境、新冠疫情、生豬疫情、政策收儲、二次育肥。