2022年一季度，二手電商利好政策疊加。先有1月多個部門聯(lián)合發(fā)文，兩次提到支持二手交易發(fā)展；后有3月份，人大代表雷軍建議打通二手商品流通環(huán)節(jié)，推廣回收利用；這些新聞都讓二手電商獲得不小的關(guān)注。

美東時間3月10日美股盤前，萬物新生（愛回收）發(fā)布截至2021年12月31日的第四季度和全年財報。數(shù)據(jù)顯示，愛回收實現(xiàn)季度non-GAAP經(jīng)營盈利，這或許為當(dāng)前二手電商行業(yè)高速發(fā)展做出一些驗證。

在當(dāng)前二手電商梯隊化明顯的情況下，無論上市或定位垂直與否，平臺們的競爭或許要進(jìn)入新階段。

二手市場烈火烹油，但規(guī)范回收滲透不足

去年以來，萬物新生的上市，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、胖虎、妃魚等二手電商平臺的融資，都在向外界顯示這條賽道的火熱。

從二手3C行業(yè)來看，市場規(guī)模正在迅速擴(kuò)大。CIC（灼識咨詢）數(shù)據(jù)顯示：2020 年中國二手消費(fèi)電子交易量達(dá)1.886億臺次，未來五年將保持23.7%的年復(fù)合增長率，至2025年有望達(dá)到5.458億臺次。

2020年中國二手消費(fèi)電子總成交GMV達(dá)2522億元，未來五年將保持30.8%的年復(fù)合增長率，至2025年有望接近萬億市場。

從財報來看，萬物新生的GMV和營收增長也是市場的縮影。2021年第四季度，萬物新生實現(xiàn)總收入24.4億元，同比增長48.2%，平臺總GMV 101億元，同比增長50.7%。而按全年來看，2021年萬物新生總收入和GMV的同比增速分別為60.1%、65.8%。

兩大指標(biāo)增速均超越了二手電商市場總體增速，或許與萬物新生專注于電子3C產(chǎn)品的二手交易有關(guān)。目前，電子產(chǎn)品存量的大幅增加，加上這一類產(chǎn)品的相較其他二手品類更加標(biāo)準(zhǔn)化，使其二手交易的活躍程度在整體二手市場中尤為突出。

但值得關(guān)注的是，盡管這個細(xì)分市場的增長更顯著，其依然存在回收滲透率不足的問題。

剛剛過去的“兩會”上，全國人大代表、小米集團(tuán)董事長雷軍就指出了當(dāng)前廢舊電子產(chǎn)品流通存在明顯問題，比如循環(huán)利用體系尚未完善、回收產(chǎn)業(yè)個體商占比過高等等。

同時據(jù)《中國廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理及綜合利用行業(yè)白皮書2020》顯示，我國每年電子廢舊物處理量已達(dá)到8000萬臺左右。但我國規(guī)范回收率不足20%，而歐洲地區(qū)已達(dá)到42.5%。冰凍三尺非一日之寒，要努力縮減差距，頂層設(shè)計已經(jīng)在行動。

今年1月，由國家發(fā)改委牽頭國家主要部門，《關(guān)于加快廢舊物資循環(huán)利用體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》和《促進(jìn)綠色消費(fèi)實施方案》近乎同期出爐，一定程度上是對去年《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》的承接。

他們同時提到了關(guān)于二手經(jīng)濟(jì)發(fā)展的諸多方面，主要集中在積極推行“互聯(lián)網(wǎng)+回收”模式，加強(qiáng)廢舊家電、消費(fèi)電子等耐用消費(fèi)品回收處理，鼓勵二手檢測中心、第三方評測實驗室等配套發(fā)展，分品類完善二手商品鑒定、評估、分級等標(biāo)準(zhǔn)體系等痛點(diǎn)。

從鼓勵二手檢測中心、完善標(biāo)準(zhǔn)體系的只言片語中，當(dāng)前二手交易行業(yè)發(fā)力的重點(diǎn)方向越來越明確。

自動化質(zhì)檢助力降本增效，技術(shù)能力或放大馬太效應(yīng)

全球知名的研究咨詢公司Gartner2020年、2021年、2022年連續(xù)三年的頂級戰(zhàn)略技術(shù)趨勢報告中提到，越來越多的手動流程正在被規(guī)則驅(qū)動的智能系統(tǒng)取代。越來越多的企業(yè)開始采用超級自動化（HyperAutomation）技術(shù)來實現(xiàn)業(yè)務(wù)的自動化。

二手電商或許對此需求更加迫切。國泰君安去年在研報中明確提出，市場參與企業(yè)要想在二手消費(fèi)電子產(chǎn)品市場上取得成功，必須確保穩(wěn)定的貨源和強(qiáng)大的規(guī)?；|(zhì)檢處理能力。規(guī)?；畲蟮闹褪怯脵C(jī)器技術(shù)完成大量重復(fù)勞動，以此加速周轉(zhuǎn)。

萬物新生財報披露，四季度non-GAAP履約利潤率同比2020年四季度的13.2%提升至14.6%，全年毛利率從2020年的25.7%提升至2021年的26.3%，原因之一或許就是技術(shù)水平和服務(wù)能力提升。

換句話說，由于二手交易需要對海量非標(biāo)產(chǎn)品進(jìn)行定級評價，標(biāo)準(zhǔn)越細(xì)化、質(zhì)檢能力越強(qiáng)，中途需要付出的運(yùn)營周轉(zhuǎn)成本就會越低。而二手電子產(chǎn)品精密制造物的屬性，為玩家們構(gòu)建自己的流通體系提供了便利。

然而，并非所有二手電商行業(yè)玩家都有這個優(yōu)勢。光大證券按網(wǎng)經(jīng)社資料整理，提出了二手電商的四大梯隊，以上市和估值作為劃分依據(jù)。玩家自動化水平和規(guī)模化質(zhì)檢能力的參差不齊，這導(dǎo)致各方無論是研發(fā)投入能力還是質(zhì)檢建設(shè)能力上，差距都逐漸拉大。

從這個梯隊來看，萬物新生已經(jīng)上市，在二級市場融資的支持下有著充足的資金儲備，相對于供應(yīng)鏈建設(shè)需要的長期投入，機(jī)構(gòu)直言，中小型玩家“要先把生存的問題解決掉，再考慮擴(kuò)張和發(fā)展的問題。

萬物新生財報提到，其自主研發(fā)的自動化質(zhì)檢流水線Matrix 2.0實現(xiàn)了自動化設(shè)備操作人員減少 85%，人工輔助成本降低83%，質(zhì)檢成本下降20%。與之相對的，缺乏自動化能力積累的中尾部玩家，一邊需要投入建設(shè)，一邊無法免除既有人力和質(zhì)檢成本。技術(shù)壁壘正在放大馬太效應(yīng)，這或許是平臺最終決勝的關(guān)鍵之一。

在此之前，二手電商正在從另一個角度詮釋，“互聯(lián)網(wǎng)+回收”的模式正發(fā)生一些變化。

左手線下+右手供應(yīng)鏈，回收這門生意的思維要變了？

艾媒咨詢CEO張毅在《華夏時報》的采訪中表示：“線上流量太貴，線下是非常好的流量入口。相比線上,線下的引流、品宣和交易具有可計劃的優(yōu)勢。但如果管理不善,確實也會給企業(yè)帶來風(fēng)險和成本隱患。”

這體現(xiàn)出二手電商行業(yè)獨(dú)特的流量評價體系，線上流量太貴，卻又不能直觀展現(xiàn)平臺的可靠性，打消用戶疑慮，線下反而成為了不錯的流量入口?！蛾P(guān)于加快廢舊物資循環(huán)利用體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》也指出，支持線下實體二手市場規(guī)范建設(shè)和運(yùn)營，有條件的地區(qū)可建設(shè)集中規(guī)范的手機(jī)等二手商品交易市場和交易專區(qū)。

財報顯示，截至2021年末，萬物新生全國門店覆蓋城市達(dá)214個，門店總數(shù)達(dá)1308家?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+回收”正明顯走向線上線下兩手抓，這有別于傳統(tǒng)移動互聯(lián)網(wǎng)對渠道的純在線化改造。但重資產(chǎn)意味著花錢，二手電商需要在挑戰(zhàn)中構(gòu)建護(hù)城河。

2021年四季度，萬物新生發(fā)布了“一體化城市模型”戰(zhàn)略，通過以城市為經(jīng)營單元實現(xiàn)業(yè)務(wù)拉通，填補(bǔ)部分市場的空缺，擴(kuò)充總體的交付能力，同時實現(xiàn)更快的對本地市場的服務(wù)滲透。其優(yōu)勢在于平衡城市細(xì)分市場差異帶來的二手市場差異。

易觀流通行業(yè)高級分析師曾穎在《華夏時報》采訪中提到：“二手商品在下沉市場主要是流入，平臺需要保證有更多能滿足下沉市場用戶需要的的二手商品供給，而這部分商品大多可以從一二線城市用戶閑置品中流出?！备叩途€市場的差異來自消費(fèi)者消費(fèi)水平和觀念的不同。

壓力則來自建設(shè)周期的投入和管理，一方面是線下成本，另一方面是城市化管理極度考驗微觀認(rèn)識和宏觀感知能力。萬物新生短期目標(biāo)是2022年在50個城市重點(diǎn)推行“一體化城市模型”——目前已經(jīng)在22個城市鋪開，其中重點(diǎn)運(yùn)營的沈陽、南昌、合肥等12個城市，B2B 的GMV同比增速超過100%。

艾媒咨詢的一項統(tǒng)計顯示，2021年依然有37.8%的網(wǎng)民不信任二手電商平臺，33.3%的用戶沒有接觸過相應(yīng)的APP。站在未來的角度看，采取線上線下融合的新零售模式，是較好的選擇。

而這種思維的轉(zhuǎn)變更顯示出，行業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)競爭的求量，轉(zhuǎn)向?qū)π试鲩L方式的深入思考。從比拼融資，到對C2C和C2B2C模式的討論，到信任和信息不對稱的消除，二手電商始終處于一種自我反省和調(diào)整的狀態(tài)中。但從萬物新生這些頭部玩家的動作來看，迷霧已經(jīng)散去，道路已經(jīng)驗證，此后的發(fā)展將更清晰。

就像投資大師芒格說的：“一個問題，徹底想明白了，就解決了一半?！?/p>

來源：美股研究社