全書的解讀以三個問題為引子，希望可以更結(jié)構(gòu)化的理解聰明的含義。

一、聰明的投資者是什么樣子的？

這里面涉及到兩個關鍵詞：聰明、投資

聰明：有耐心、能約束自己、渴望學習，同時可以駕馭情緒，懂得反思

投資：一項業(yè)務被稱為投資有三個條件

1、以深入分析為基礎

2、要確保本金的安全

3、能獲得適當?shù)幕貓?

不能同時滿足這三項的就不是投資，而是投機。其實確保自己是一位投資者而不是投機客是一件相當困難的事情。

判斷是投機還是投資作者給出了兩個原則：

1、保守來看，從事保證金交易的非專業(yè)人士都是投機。按照這個原則，A股市場上開通融資融券業(yè)務，或是用其他渠道配資炒股的散戶都是在投機

2、搶購熱門股票的行為也是在投機，作者認為，如果想碰碰運氣可以拿一部分資金用來投機，但必須與投資賬戶區(qū)分開。

作者把投資者分為防御型與積極型（與懶和勤奮無關）

防御型投資者主要目的是對抗通脹，防止資產(chǎn)貶值，他們不會花多少時間在投資上，只要有一定盈利就可以滿足。（推薦）

積極型投資者不滿足于跑贏通脹，他們的目的是賺取更高的收益。所以，往往投入更多的時間與精力，更多的研究市場。（不推薦）

作者整體其實是推薦防御型投資。

二、聰明的投資者都買什么？

投資者必須要構(gòu)建一個同時包含債券與股票的投資組合，才能保證資產(chǎn)不縮水。股票占比不能太高，25%-75%為股票占資產(chǎn)的合理比重，剩下的部分配置為債券（根據(jù)我國國情，可以理解為中低風險的理財產(chǎn)品、滬深交易所推出的國債逆回購產(chǎn)品、可轉(zhuǎn)換債券等）。

這里主要聊下股票的選擇。

防御型投資投資股票應遵循四條原則：

1、適當分散，但不要過度分散。建議持股數(shù)在10-30支

2、買大型的、知名的、財務穩(wěn)健的公司股票

3、公司須有長期連續(xù)分紅的歷史

4、市盈率參考過去七年的市場平均數(shù)

作者認為完全不碰成長股是非常正確的，因其不確定性太高，風險過大。不要買入那些你不了解又難以審查的金融產(chǎn)品。

積極型投資的投資策略應該遵循如下兩條原則：

1、能帶來幾本穩(wěn)健的收益

2、采取有別于大部分投資者的投資策略

簡而言之，就是別人能想到的策略你就不能用，這個太難了。

書中說了三個當時還算有效的三個方向：

1、被忽視的低市盈率大公司

2、被明顯低估的廉價股票，其中最容易識別的是 股價低于流動凈資產(chǎn)的股票

3、板塊中被忽視的二類企業(yè)，即那些非龍頭股。其實A股中也存在類似二類股補漲的投資邏輯。

三、什么時候買，什么時候賣