作者：MD

出品：明亮公司

「明亮公司」此前提及，上周四盤后星巴克（SBUX.US）公布了其2022財年及第四季度業(yè)績。業(yè)績公布后，星巴克股價在周五的交易日收盤上漲8.48%，市場對財報數字似乎滿意。

但近幾年來，星巴克在成本上面臨上漲壓力。其中一項核心的變化在于員工工資。據「明亮公司」統(tǒng)計，2018-2021財年，星巴克員工工資和福利在凈收入（Net Revenue）所占的比例有不斷提高的趨勢，占比從2018財年的21.52%，上升至2021財年的24.05%，盡管22財年數據尚未給出，但在財報電話會上，管理層仍然多次強調了對于星巴克伙伴投資的重要性，比如，在去年11月，星巴克中國已經宣布其“14薪計劃”。

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來源：星巴克財報、元氣資本整理

這直接導致近年來星巴克門店運營費用（Store operating expenses）占凈收入比的提升，需要注意，2018財年以前，星巴克并未將物業(yè)成本（Occupancy cost）計入門店運營費用，而是放在了銷售成本中；2019年，星巴克將物業(yè)成本計入門店運營費用，導致2018到2019年其占凈收入比例有明顯變化。

即便刨除計算方法的調整影響，星巴克在2019年之后的門店運營費用也呈攀升狀態(tài)。

來源：星巴克財報，元氣資本整理

更值得注意的是，「明亮公司」統(tǒng)計財報數據發(fā)現，其門店的員工數量也是逐年增長，星巴克在2013財年Q4披露，截至財年末，公司大約雇傭16萬員工，門店總數18066人，組略計算，2012財年季末一家門店雇傭8.86名員工，而這一數字在2021財年同期是11.32人——每家門店需要的人手增加了。

同樣有趣的是，管理層在FY22Q4電話會議中提到星巴克中國大約雇傭60000名員工，共有6021家門店，換言之，在星巴克中國，一家門店大約10名員工。而根據美國FY21Q4的數據，星巴克在美國門店數15444家，雇傭員工約245000人（門店員工235000人），這意味著一家門店對應的員工數超過15人，如此看來，星巴克在美國的門店需要比中國門店雇傭多50%的人手。據「明亮公司」，在中國市場，星巴克通常在門店會分為管理組和員工，通常的管理組占比大約30%-40%。

門店雇傭員工數量上漲加上工資增長，很難不對星巴克構成成本壓力。

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來源：星巴克財報，元氣資本整理