報告出品方：天風(fēng)證券

以下為報告原文節(jié)選

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1、國內(nèi)核電技術(shù)水平躋身世界前列，積極開展第四代技術(shù)研發(fā)

1.1 核能發(fā)電原理：利用鈾核裂變所釋放出的熱能進(jìn)行發(fā)電

原理：利用鈾核裂變所釋放出的熱能進(jìn)行發(fā)電。在核裂變過程中，中子撞擊鈾原子核，發(fā)生受控的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，產(chǎn)生熱能，生成蒸汽，從而推動汽輪機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)，產(chǎn)生電力。
以壓水堆核電站為例，其通過四個主要設(shè)備將核能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔埽悍磻?yīng)堆將核能轉(zhuǎn)變?yōu)闊崮?；蒸汽發(fā)生器將一回路高溫高壓水中的熱量傳遞給二回路的水，使其變成飽和蒸汽，在此只進(jìn)行熱量交換，而不進(jìn)行能量的轉(zhuǎn)變；汽輪機(jī)將飽和蒸汽的熱能轉(zhuǎn)變?yōu)槠啓C(jī)轉(zhuǎn)子高速旋轉(zhuǎn)的機(jī)械能；發(fā)電機(jī)將汽輪機(jī)傳來的機(jī)械能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔堋?br/>? 一回路：水作為冷卻劑在反應(yīng)堆中吸收核裂變產(chǎn)生的熱能，成為高溫高壓的水，然后沿管道進(jìn)入蒸汽發(fā)生器的U型管內(nèi)，將熱量傳給U型管外側(cè)的汽輪機(jī)工質(zhì)(水)，使其變?yōu)轱柡驼羝?。被冷卻后的冷卻劑再由主泵打回到反應(yīng)堆內(nèi)重新加熱，如此循環(huán)往復(fù)，形成一個封閉的吸熱和放熱的循環(huán)過程，這個循環(huán)回路稱為一回路，也稱核蒸汽供應(yīng)系統(tǒng)。由于一回路的主要設(shè)備是核反應(yīng)堆，通常把一回路及其輔助系統(tǒng)和廠房統(tǒng)稱為核島。
? 二回路：汽輪機(jī)工質(zhì)在蒸汽發(fā)生器中被加熱成蒸汽后進(jìn)入汽輪機(jī)膨脹作功，將蒸汽焓降放出的熱能轉(zhuǎn)變?yōu)槠啓C(jī)轉(zhuǎn)子旋轉(zhuǎn)的機(jī)械能。汽輪機(jī)轉(zhuǎn)子與發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子兩軸剛性相連，因此汽輪機(jī)直接帶動發(fā)電機(jī)發(fā)電，把機(jī)械能轉(zhuǎn)換為電能。作完功后的蒸汽(乏汽)被排入冷凝器，由循環(huán)冷卻水(如海水)進(jìn)行冷卻，凝結(jié)成水，然后由凝結(jié)水泵送入加熱器預(yù)加熱，再由給水泵將其輸入蒸汽發(fā)生器，從而完成了汽輪機(jī)工質(zhì)的封閉循環(huán)，此回路為二回路。二回路系統(tǒng)與常規(guī)火電廠蒸汽動力回路大致相同，所以通常把它及其輔助系統(tǒng)和廠房統(tǒng)稱為常規(guī)島。

1.2 核電站的核心裝置是核反應(yīng)堆，我國使用最廣泛的堆型是壓水堆

核反應(yīng)堆是裝配核燃料以實(shí)現(xiàn)大規(guī)?？煽刂屏炎冩?zhǔn)椒磻?yīng)的裝置，是核電站的核心裝置。反應(yīng)堆冷卻劑將熱量由核反應(yīng)堆堆芯轉(zhuǎn)移至發(fā)電機(jī)及外部環(huán)境。中子慢化劑會降低快中子的速度，生成可維持核鏈?zhǔn)椒磻?yīng)的熱中子。
商用核電反應(yīng)堆根據(jù)反應(yīng)堆冷卻劑/慢化劑和中子能分類。
按照冷卻劑/慢化劑的不同，反應(yīng)堆一般可分為輕水堆（包括壓水堆和沸水堆等）、重水堆及氣冷堆。按照所用的中子能量，反應(yīng)堆一般可分為慢（熱）中子堆或快中子堆。我國目前基本采用壓水堆核電機(jī)組。

1.3 核電具有多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)，是“雙碳”政策下首選的清潔能源之一

碳排放量極少，助力降碳減排：火力發(fā)電在燃燒化石燃料的過程中會排放二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物等污染物質(zhì)到大氣中，造成空氣污染且加重地球溫室效應(yīng)；而核能發(fā)電碳排放量極少。
供電穩(wěn)定：相較于水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電等存在間歇性現(xiàn)象的各類新能源發(fā)電，核電廠可以實(shí)現(xiàn)全天滿負(fù)荷運(yùn)行，電量供應(yīng)有保障。
能量密度高、體積?。汉巳剂夏芰棵芏冗h(yuǎn)遠(yuǎn)高于化石燃料，燃料占地面積小，運(yùn)輸與儲存方便，一座1000百萬瓦的核能電廠一年只需30公噸的鈾燃料，一航次飛機(jī)就可完成運(yùn)送； 1克鈾-235完全裂變時產(chǎn)生的能量相當(dāng)于2500噸標(biāo)準(zhǔn)煤。
成本低：與火電等傳統(tǒng)能源相比，核電燃料成本占比低，且不易受能源價格波動的影響，成本效益更高。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，100萬千瓦級煤電廠年消耗燃料約200-300萬噸煤，需要每天100節(jié)火車皮運(yùn)輸；100萬千瓦級核電廠年消耗燃料約20-30噸核燃料，每年僅需一輛重型卡車運(yùn)輸即可滿足需求，發(fā)電成本低于煤電。

1.4 縱觀發(fā)展歷程，核電技術(shù)歷經(jīng)四代演變

核電行業(yè)發(fā)展歷程：大致可分為實(shí)驗(yàn)示范、高速推廣、滯緩發(fā)展、逐漸復(fù)蘇四個階段。
? 實(shí)驗(yàn)示范階段：1954-1966年，二戰(zhàn)后，美國開啟了核能從軍用走向民用的工作，此期間世界共有38個機(jī)組投入運(yùn)行；核反應(yīng)堆屬于早期原型反應(yīng)堆。
? 高速推廣階段：1966-1980年，石油危機(jī)爆發(fā)造成石油價格高漲，核電因此受到追捧，此期間共有200多臺機(jī)組投入運(yùn)行，核電裝機(jī)容量的年增長率達(dá)到 26%。
? 滯緩發(fā)展階段：1981-2001年，西方主要國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩導(dǎo)致電力需求下降且天然氣興起部分取代核電，比如美國從1979-2009年的30年間沒有核電新項(xiàng)目開工。
? 逐漸復(fù)蘇階段：2001年至今，核能重新受到青睞，許多國家將核電作為基礎(chǔ)能源；2011年日本福島核事故引起擔(dān)憂，但大多數(shù)國家思考過后繼續(xù)發(fā)展核能。
核電技術(shù)發(fā)展歷程：1942年12月，美國芝加哥大學(xué)實(shí)現(xiàn)了世界第一座反應(yīng)堆核裂變鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，從此開啟了核電技術(shù)的發(fā)展，可以粗略劃分為以下四代。

1.5 我國已自主掌握第三代核電技術(shù)，向第四代跨越

目前，全球第三代核電技術(shù)包括以下幾種堆型：美國同日本聯(lián)合開發(fā)的先進(jìn)沸水堆ABWR；美國開發(fā)的先進(jìn)壓水堆AP1000；俄羅斯開發(fā)的先進(jìn)壓水堆VVER；法國和德國聯(lián)合開發(fā)的歐洲壓水堆EPR；韓國開發(fā)的先進(jìn)壓水堆APR-1400；中國自主研發(fā)的大型先進(jìn)壓水堆“華龍一號”（HPR1000）、“國和一號”（CAP1400）。
我國自主掌握第三代核電技術(shù)：2021年1月30日，全球第一臺“華龍一號”福建福清核電站5號機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)行，標(biāo)志著我國實(shí)現(xiàn)了由二代向自主三代核電技術(shù)的全面跨越，在三代核電技術(shù)領(lǐng)域已躋身世界前列，成為繼美國、法國、俄羅斯等國家之后真正掌握自主三代核電技術(shù)的國家。
? 我國自主三代核電綜合國產(chǎn)化率達(dá)到90%以上，形成了每年8-10臺百萬千瓦級核電主設(shè)備供貨能力。截至《中國核能發(fā)展報告2023》藍(lán)皮書發(fā)布，國內(nèi)外“華龍一號”共有5臺機(jī)組建成投產(chǎn)，9臺機(jī)組正在建設(shè)。
第四代核電技術(shù)中以鈉冷快堆和高溫氣冷堆技術(shù)最為成熟，我國正逐步突破：1）2012年我國石島灣高溫氣冷堆示范工程在山東榮成開工建設(shè)，其已于2021年實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，這是全球首個并網(wǎng)發(fā)電的第四代高溫氣冷堆核電項(xiàng)目，標(biāo)志著我國成為世界少數(shù)幾個掌握第四代核能技術(shù)的國家之一，意味著在該領(lǐng)域我國成為世界核電技術(shù)的領(lǐng)跑者。2） 2017年我國鈉冷快堆示范工程1號機(jī)組在福建省霞浦縣土建開工，計(jì)劃于2023年建成。

1.5 第四代核能技術(shù)研究進(jìn)展順利，但商業(yè)化應(yīng)用仍處早期

2007年，在第四代核能系統(tǒng)國際論壇（GIF）上中、法、韓、日、俄、美、歐盟之間針對新一代核能系統(tǒng)展開合作，并提出六大領(lǐng)域的技術(shù)目標(biāo)和相關(guān)評估指標(biāo)：可持續(xù)性、經(jīng)濟(jì)性、安全與可靠性、廢物最小化、防擴(kuò)散和實(shí)體保護(hù)。六類最有前景的核系統(tǒng)被選中，其中兩類為氣體（氦）冷卻反應(yīng)堆，另兩類是液態(tài)金屬（鈉、鉛合金）冷卻堆，還有一類超臨界水冷堆，最后一類是熔鹽冷卻堆。（具體見下表）

目前來看，第四代核電技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用仍處在早期，第三代技術(shù)是未來主流。從四代技術(shù)來說，第一代核電站為原型堆，主要目的在于驗(yàn)證核電設(shè)計(jì)技術(shù)核商業(yè)化開發(fā)的前景，第二代核電技術(shù)是最為成熟的商業(yè)堆型，目前在運(yùn)的大多屬于第二代核電站，第三代核電站的安全性和經(jīng)濟(jì)性較第二代有所提高，是未來發(fā)展的主流。第四代核電技術(shù)仍處于商業(yè)化應(yīng)用的早期階段。

1.6 高溫氣冷堆——四代候選堆型，商用前景廣闊

高溫氣冷堆是一種安全高效的核反應(yīng)堆，被列入未來第四代核能系統(tǒng)技術(shù)的六個候選堆型。該類型的反應(yīng)堆使用耐高溫的石墨作為慢化劑，使用化學(xué)惰性和熱工性能良好的氦氣作為冷卻劑，采用陶瓷型包覆顆粒燃料元件，是國際核能界公認(rèn)的具有良好安全特性、較高的經(jīng)濟(jì)性和廣泛的應(yīng)用性的堆型。
具體來看，在高溫氣冷堆電站中，鈾燃料被做成小顆粒，每個顆粒外包覆一層低密度碳、兩層高密度碳和一層碳化硅，形成直徑小于1毫米的包覆顆粒。包覆顆粒均勻彌散在石墨慢化材料中，制造成直徑為6厘米的球形燃料元件。發(fā)生核反應(yīng)時，包覆層可以將包覆顆粒中產(chǎn)生的裂變產(chǎn)物充分地阻留在顆粒內(nèi)，利用核燃料的“非能動”有效保證了核反應(yīng)的安全性和清潔性。

熱效率領(lǐng)先、安全性較高、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)異：

? 優(yōu)勢一：熱效率領(lǐng)先。高溫氣冷堆示范工程采用氦氣作為冷卻劑，石墨作為慢化劑，氣冷堆出口溫度可以高達(dá)750 ℃，比目前普遍使用的水冷反應(yīng)堆產(chǎn)生300多攝氏度的高溫高出了一倍多，將核能發(fā)電效率從37%左右提升至42%以上。
? 優(yōu)勢二：安全性較高。高溫氣冷堆是國際核能界公認(rèn)的一種具有良好安全特性的堆型，主要原因一方面是其堆芯具有良好的熱穩(wěn)定性，不易融化；另一方面是包覆顆粒材料能夠避免大量放射性物質(zhì)的釋放。
? 優(yōu)勢三：經(jīng)濟(jì)性優(yōu)異。高溫氣冷堆的經(jīng)濟(jì)性主要體現(xiàn)在其系統(tǒng)簡易化構(gòu)造帶來的低成本以及經(jīng)過改良后較高的發(fā)電效率。
從下表可以看出，高溫氣冷堆的系統(tǒng)比起壓水堆有著明顯的簡化，主要體現(xiàn)在核反應(yīng)的反應(yīng)性控制系統(tǒng)、壓力調(diào)節(jié)系統(tǒng)、應(yīng)急系統(tǒng)和安全殼四個方面的簡化。

高溫氣冷堆商用進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)：

? 2021年全球首臺高溫氣冷堆項(xiàng)目完成并網(wǎng)發(fā)電。2021年9月12日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程1號反應(yīng)堆首次達(dá)到臨界狀態(tài)，機(jī)組正式開啟帶核功率運(yùn)行，標(biāo)志著全球首座四代核電石島灣高溫氣冷堆臨界。
? 2022年3個高溫氣冷堆項(xiàng)目的主氦風(fēng)機(jī)完成招標(biāo)。根據(jù)中核集團(tuán)電子采購平臺，2022年CX項(xiàng)目、江蘇綠能項(xiàng)目一期工程、XX綠能項(xiàng)目相繼完成主氦風(fēng)機(jī)招標(biāo)。
? 2022年中國核電與東華能源合作推進(jìn)“高溫氣冷堆+石化產(chǎn)業(yè)耦合”的樣板工程，未來五年內(nèi)預(yù)計(jì)投資超千億元，通過對高溫蒸汽的梯次利用，保障“東華茂名輕烴產(chǎn)業(yè)園”蒸汽、電力、制冷乃至氫能的清潔化供應(yīng)。

2、政策支持核電發(fā)展，積極有序推動項(xiàng)目建設(shè)

2.1 行業(yè)的政策導(dǎo)向?qū)傩悦黠@，政策刺激下的核電市場有望快速增長

國內(nèi)核電項(xiàng)目需要國務(wù)院批準(zhǔn)后才能持牌經(jīng)營，因此核電產(chǎn)業(yè)對政府依賴性較高，受政策影響較大。隨著我國核電產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，核電政策也在不斷調(diào)整。從“十五”規(guī)劃的“適度發(fā)展核電”，到2011年日本福島核泄漏事故引起多國包括中國宣布暫停核電項(xiàng)目建設(shè)，最后隨著福島事件的漸行漸遠(yuǎn)，我國逐漸恢復(fù)核電建設(shè)；目前“十四五”規(guī)劃的“確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電”，明確了我國政策對核電項(xiàng)目的積極態(tài)度。
政策文件中明確未來裝機(jī)容量目標(biāo)。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提到，在確保安全的前提下，積極有序推動沿海核電項(xiàng)目建設(shè)，合理布局新增沿海核電項(xiàng)目，到2025年核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到7000萬千瓦左右，折算2022-2025年期間CAGR為 7.96%。

2.2 核電滲透率提升相對迫切，新機(jī)組核準(zhǔn)有望進(jìn)入常態(tài)化

多地拉閘限電，電力需求上漲。疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，帶動電力需求高速上漲，但雙碳背景下能耗管控＋煤價高漲使得火電企業(yè)供給不足，煤炭供應(yīng)緊張?！皬?fù)蘇”、“缺煤”等多重因素疊加使得多地采取電力系統(tǒng)限電措施，電力供應(yīng)緊張。
核電產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)蘇，新機(jī)組核準(zhǔn)或?qū)⑦M(jìn)入常態(tài)化。考慮到安全性，國內(nèi)的核電項(xiàng)目需要國家核準(zhǔn)審批后持牌運(yùn)營，核電行業(yè)受政策影響大。2008年核電機(jī)組核準(zhǔn)數(shù)量達(dá)到高峰14臺，2011年受到福島核泄漏事件的影響，我國核電審批一度受限甚至停滯，2011-2018年中有6年零核準(zhǔn)；直到2019年核電核準(zhǔn)重啟，2022年我國核準(zhǔn)核電機(jī)組量同比翻倍，審批顯著提升，核準(zhǔn)數(shù)量達(dá)到2008年后的高峰10臺；2023年7月底，國常會再次核準(zhǔn)6臺新機(jī)組。我們認(rèn)為雙碳背景下，隨著技術(shù)的發(fā)展，安全性會有所提升，未來十余年內(nèi)核電機(jī)組的核準(zhǔn)有望保持平穩(wěn)。

預(yù)計(jì)到2030年，核電在運(yùn)裝機(jī)容量達(dá)1.2億千瓦，核電滲透率8%；到2035年，核電滲透率到10%左右。

2.3 我國核電裝機(jī)規(guī)模位于世界前列

我國核電發(fā)展30年，裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長：根據(jù)《中國核能發(fā)展與展望（2023）》，截至2022年12月31日，我國商運(yùn)核電機(jī)組數(shù)量為53臺，總裝機(jī)容量為5563萬千瓦，僅次于美國和法國，位列全球第三。
我國核電項(xiàng)目工程建設(shè)穩(wěn)步有序推進(jìn)：根據(jù)《中國核能發(fā)展與展望（2023）》，截至2022年12月31日，我國在建核電機(jī)組數(shù)量為23臺，總裝機(jī)容量2549萬千瓦，在建機(jī)組裝機(jī)容量繼續(xù)保持世界第一。
2022年我國53臺運(yùn)行核電機(jī)組裝機(jī)容量占全國電力裝機(jī)總量的2.22%，核電發(fā)電量4177.8億千瓦時，占全國發(fā)電量的4.7%。

2.4 世界并網(wǎng)發(fā)電核電機(jī)組數(shù)量較去年下降

截至2022年12月31日，世界范圍內(nèi)并網(wǎng)發(fā)電的核電機(jī)組共422臺，總裝機(jī)容量為3.99億千瓦。2022年世界新并網(wǎng)核電機(jī)組6臺，分別是中國2臺，巴基斯坦1臺，芬蘭1臺，韓國1臺，阿聯(lián)酋1臺。年度內(nèi)世界永久關(guān)停5臺核電機(jī)組，分別是比利時1臺，英國3臺，美國1臺。
截至2022年12月31日，世界在建（未并網(wǎng)發(fā)電）核電機(jī)組共61臺，總裝機(jī)容量為0.632億千瓦。2022年新開工機(jī)組8臺，總裝機(jī)容量為0.093億千瓦。

3、核電產(chǎn)業(yè)鏈長，上中下游均存在投資機(jī)會

3.1 核電產(chǎn)業(yè)鏈概覽
3.2 核電站建設(shè)中的設(shè)備投資機(jī)會
3.3 備品備件的投資機(jī)會
3.4 核電產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資機(jī)會——新燃料運(yùn)輸容器
3.5 核電產(chǎn)業(yè)鏈下游投資機(jī)會——乏燃料后處理設(shè)備及運(yùn)輸容器

核電產(chǎn)業(yè)鏈以核電站為中心，核島是核電站核心設(shè)備

核電產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是鈾礦開采加工及燃料供應(yīng)，中游是核電設(shè)備制造，下游是核電站建設(shè)、運(yùn)營維護(hù)、乏燃料處理等。
? 核電站：核島、常規(guī)島、輔助設(shè)備。
? 核島：核心，核電站安全殼內(nèi)的核反應(yīng)堆及與反應(yīng)堆有關(guān)的各個系統(tǒng)的統(tǒng)稱；主要功能是利用核裂變產(chǎn)生蒸汽將核能轉(zhuǎn)化為熱能，包括蒸汽發(fā)生器、穩(wěn)壓器、主泵和堆芯等；

? 常規(guī)島：核電廠的汽輪發(fā)電機(jī)組及其配套設(shè)施和所在廠房的統(tǒng)稱，負(fù)責(zé)利用蒸汽推動汽輪機(jī)從而帶動發(fā)電機(jī)發(fā)電，包括汽輪機(jī)組、二回路等；

? 輔助系統(tǒng)：指核島設(shè)備與常規(guī)島設(shè)備之外的其他輔助設(shè)備，主要包括數(shù)字化控制系統(tǒng)、暖通系統(tǒng)、空冷設(shè)備、裝卸料機(jī)、等。

核電運(yùn)營準(zhǔn)入門檻高，我國僅有四家企業(yè)具核電運(yùn)營資質(zhì)，由中國廣核與中國核電壟斷

核電項(xiàng)目建設(shè)需要國務(wù)院核準(zhǔn)審批，準(zhǔn)入門檻高：出于安全的考慮，政府對核電項(xiàng)目采取核準(zhǔn)、發(fā)放許可證、執(zhí)照等方式，對投資主體進(jìn)入市場進(jìn)行管理。根據(jù)《中華人民共和國核安全法》第二十二條的規(guī)定，核設(shè)施營運(yùn)單位進(jìn)行核設(shè)施選址、建造、運(yùn)行、退役等活動，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院核安全監(jiān)督管理部門申請?jiān)S可；核設(shè)施營運(yùn)單位要求變更許可文件規(guī)定條件的，應(yīng)當(dāng)報國務(wù)院核安全監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)。
國內(nèi)僅四家公司具有核電運(yùn)營牌照：目前國內(nèi)核電市場上只有中核集團(tuán)、國電投集團(tuán)、中國廣核集團(tuán)有限公司、中國華能集團(tuán)有限公司四家核電公司持有核電運(yùn)營牌照。
我國核電站運(yùn)營呈現(xiàn)雙寡頭格局：根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國核能發(fā)展報與展望（2023）》，截至2022 年12月31日，我國投入商業(yè)運(yùn)行的核電機(jī)組53臺，總裝機(jī)容量為5563萬千瓦；在建核電機(jī)組23臺， 總裝機(jī)容量2549萬千瓦；全國商運(yùn)核電機(jī)組上網(wǎng)電量為 3,917.87 億千瓦時。
? 中國廣核：截至2022年12月31日，在運(yùn)、在建核電機(jī)組分別為26臺、7臺，裝機(jī)容量分別為2938、838萬千瓦，占全國在運(yùn)及在建核電機(jī)組裝機(jī)容量分別為51.56%、32.8%；公司管理的核電站總上網(wǎng)電量為1,983.75 億千瓦時，占全國商運(yùn)核電機(jī)組上網(wǎng)電量的50.63%。
? 中國核電：截至2022年12月31日，在運(yùn)、在建核電機(jī)組分別為25臺、8臺，裝機(jī)容量分別為2375、887.8萬千瓦，占全國在運(yùn)及在建核電機(jī)組裝機(jī)容量分別為41.68%、34.75%；公司管理的核電站總上網(wǎng)電量為1732.16億千瓦時，占全國商運(yùn)核電機(jī)組上網(wǎng)電量的44.21%。

核燃料是核電站運(yùn)營基礎(chǔ)，天然鈾在其成本構(gòu)成中占比最高

核材料：指用于反應(yīng)堆的各種材料；包括核燃料、核燃料元件的包殼材料、冷卻劑等。
核燃料：指在核反應(yīng)堆中進(jìn)行裂變或聚變產(chǎn)生核能的材料，由鈾、釷和钚三種元素制造。目前應(yīng)用最多的是利用鈾元素制造的核燃料；鈾從自然界的鈾礦中獲得。
? 成本比重：根據(jù)中國核電及中國廣核2022年年報，核燃料大約占到核電站運(yùn)營成本的15%-22%。
? 核燃料需定期停堆更換：中國廣核更換周期為18個月。
核燃料制作經(jīng)歷多個步驟：自然界的鈾不能直接作為燃料使用，需要經(jīng)過提純、同位素分離、加工等過程才能作為燃料在反應(yīng)堆中反應(yīng)，制作過程包含鈾礦的勘探及開采、鈾的加工及精制、鈾的轉(zhuǎn)化、鈾的同位素分離、燃料元件組件制造、核燃料（乏燃料）后處理以及放射性廢物的處理與處置，整個過程形成核燃料循環(huán)。
核燃料成本構(gòu)成：購買天然鈾、鈾轉(zhuǎn)化及濃縮、燃料組件加工等工序的支出，天然鈾成本一般占核燃料成本的50%左右。
? 根據(jù)北極星核電網(wǎng)援引前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)（2019年），核燃料采購成本中天然鈾占比約為49%，濃縮及轉(zhuǎn)化占比約占33%，組件加工約占17%。

我國天然鈾儲量少，對外依存度高

我國天然鈾儲量較少：隨著對清潔能源轉(zhuǎn)型需求的不斷增加，核電裝機(jī)容量將快速增長，促進(jìn)對鈾的需求增長，但天然鈾主要集中在澳大利亞、加拿大、哈薩克斯坦等幾個國家，中國鈾儲量極低。2021年鈾產(chǎn)量排名前五的國家占比總和為67%，超過世界鈾產(chǎn)量一半，而我國鈾產(chǎn)量占比僅有4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于排名第一的澳大利亞28%的占比。

國內(nèi)僅有3家可從事天然鈾進(jìn)口貿(mào)易：中國廣核集團(tuán)下屬的鈾業(yè)公司、中核集團(tuán)下屬的原子能公司和國家電投下屬的國核鈾業(yè)是中國僅有的三家獲授經(jīng)營許可及牌照從事天然鈾進(jìn)口及貿(mào)易并提供核相關(guān)服務(wù)的實(shí)體；長期以來，中核集團(tuán)都是國內(nèi)唯一的核燃料生產(chǎn)商、供應(yīng)商和服務(wù)商。

中國鈾資源對外依存度高：我國鈾儲量低，大部分屬于非常規(guī)鈾，埋藏深，且開采成本昂貴，因此大量海外進(jìn)口，主要國家有哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、加拿大、納米比亞、尼日爾和澳大利亞；2021年我國鈾資源對外依存度超83%。

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