雖然說(shuō)好的專欄不繼續(xù)在B站發(fā)布了，但是本周沒(méi)發(fā)視頻，所以繼續(xù)發(fā)一期專欄吧。（我好機(jī)智?。?/p>

周四有小伙伴在群里問(wèn)我內(nèi)債，外債這些東西怎么看。幾十萬(wàn)億的某投債會(huì)不會(huì)成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拖累。我花了兩三天時(shí)間整理了一下美元霸權(quán)的崛起路線，日本的泡沫到衰退以及失去的三十年，還有我們國(guó)家目前的態(tài)度和應(yīng)對(duì)策略。接下來(lái)會(huì)慢慢做成視頻放在B站和油管，感興趣的小伙伴可以關(guān)注一下。這里簡(jiǎn)單說(shuō)幾個(gè)大家最近用得上的結(jié)論：

1. ?我們不會(huì)走日本的老路。宏觀層面上區(qū)別于當(dāng)年日本的地方太多太多了。

2. ?某投債目前的解決辦法是地方政府協(xié)調(diào)進(jìn)行債務(wù)重組。采取降低利率（在一定時(shí)間內(nèi)極低利率甚至零利率），延遲還息，或者干脆延長(zhǎng)整個(gè)債務(wù)久期，再或者就是前面幾種辦法的組合體。

3. ?中央目前的定調(diào)是地方政府要嚴(yán)控支出，政府支出一定要著眼未來(lái)，不能光看眼下的成績(jī)。另外用國(guó)債置換地方債暫時(shí)看是不可能的?！罢l(shuí)的孩子誰(shuí)自己抱”。一面控制債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，一面由地方政府協(xié)調(diào)解決問(wèn)題，這是當(dāng)下的解決方案。

4. ?所以目前內(nèi)看通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政支出來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的辦法是不可行的。期待下半年G端發(fā)力基建來(lái)進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的很可能會(huì)落空。七月底會(huì)議出來(lái)的政策刺激個(gè)人猜測(cè)更可能是在科技領(lǐng)域，比如：數(shù)字經(jīng)濟(jì)，半導(dǎo)體（卡脖子）方向。

5. ?與其通過(guò)短時(shí)間內(nèi)繼續(xù)借債刺激經(jīng)濟(jì)來(lái)開(kāi)心一時(shí)，不如踏實(shí)下來(lái)消化債務(wù)，夯實(shí)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。這是我們目前選擇的路線，也是最明智的路線。這恐怕也是為什么年初給2023年GDP增長(zhǎng)定的目標(biāo)是5%。

6. ?因?yàn)槟惩秱鶄鶆?wù)重組，銀行盈利肯定會(huì)承壓，所以貸款端降息恐怕空間有限，但是存款端降息空間還比較大，也已經(jīng)在做了。

除了以上結(jié)論以外，因?yàn)槲覀兡壳斑x擇的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路線，以及海外經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退，期望宏觀經(jīng)濟(jì)短時(shí)間內(nèi)快速?gòu)?fù)蘇是不切實(shí)際的。但是估值上，很多板塊已經(jīng)對(duì)盈利下降的預(yù)期消化了一大半了。所以七月以來(lái)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)雖然向上拉升猶猶豫豫，但是向下下跌也是磨磨嘰嘰。七月以來(lái)行情上，因?yàn)闃I(yè)績(jī)的持續(xù)公布，出現(xiàn)了一些基于業(yè)績(jī)的估值修復(fù)。傳統(tǒng)的熊市板塊比如部分醫(yī)藥和消費(fèi)本月均有表現(xiàn)，甚至以新能源車為首的老賽道走出了一波不錯(cuò)的行情。

不過(guò)因?yàn)槲覀兦懊娴姆治觯壳暗慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度和高度都不太樂(lè)觀，所以以上這些出于估值修復(fù)角度的股價(jià)上行能走多遠(yuǎn)有待商榷。

接下來(lái)復(fù)盤一下火電。月初人民幣兌美元的持續(xù)貶值導(dǎo)致大盤的持續(xù)低迷，火電因?yàn)榍捌趶母唿c(diǎn)下來(lái)有15-20%的調(diào)整，疊加預(yù)期向好具有很強(qiáng)的避險(xiǎn)屬性。本月第一周火電的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。但是第二周因?yàn)槊涝_(kāi)始貶值，大盤開(kāi)始震蕩上行了。雖然高溫天氣持續(xù)超預(yù)期，電力需求持續(xù)爆表，但是火電板塊整體來(lái)說(shuō)比較低迷。究其原因還是目前的電力需求爆表和煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌基本都已經(jīng)被計(jì)入了火電板塊個(gè)股的估值中了。因此除非后續(xù)炎熱天氣的持續(xù)時(shí)間大大超出市場(chǎng)預(yù)期，或者煤炭?jī)r(jià)格的下跌超出市場(chǎng)預(yù)期，否則火電板塊很難進(jìn)一步突破前期的高點(diǎn)。

目前真的很難篩選出可以長(zhǎng)期布局的板塊或者個(gè)股。唯一比較看好的是半導(dǎo)體，因?yàn)榘雽?dǎo)體的庫(kù)存周期于今年二三季度見(jiàn)底從一季度就開(kāi)始在提，現(xiàn)在也是逐步經(jīng)歷了時(shí)間驗(yàn)證了。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，因?yàn)锳I的算力需求暴增導(dǎo)致的存儲(chǔ)芯片可能的高景氣度是個(gè)值得持續(xù)關(guān)注和挖掘的方向，但是前期暴漲過(guò)的個(gè)股還是要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。不是每一支暴漲過(guò)的個(gè)股都能兌現(xiàn)股價(jià)對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)的。而且其實(shí)除了存儲(chǔ)芯片，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈都是值得關(guān)注的。建議大家可以順著存儲(chǔ)芯片這個(gè)方向去挖掘。

除了半導(dǎo)體以外，信創(chuàng)里面一些真正優(yōu)質(zhì)的個(gè)股跌幅已經(jīng)不小了。感興趣的可以挖掘一下。能結(jié)合AI+的，本身又有優(yōu)良基本面同時(shí)半年報(bào)業(yè)績(jī)開(kāi)始向好的公司。

下周短線方向，因?yàn)锳I的業(yè)績(jī)雷持續(xù)落地，本周后半段AI炒作重新復(fù)蘇了。AI我覺(jué)得是一個(gè)需要去偽存真的板塊，魚(yú)龍混雜?？梢躁P(guān)注一些主營(yíng)業(yè)務(wù)比較專一的公司防止蹭概念或者離婚減持的出現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)安全這個(gè)概念，雖然消息是周五晚上出的，但是概念板塊周五交易日當(dāng)天就已經(jīng)提前搶跑了，疊加周末情緒方面持續(xù)發(fā)酵，持有的小伙伴注意高開(kāi)低走的風(fēng)險(xiǎn)。

其他短線方向，又到了每年最熱的時(shí)候。去年這段時(shí)間虛擬電廠被推上風(fēng)口，這兩題又在提統(tǒng)一電力市場(chǎng)，感興趣的小伙伴可以自己挖掘一下。

有問(wèn)題的歡迎留言討論。

免責(zé)聲明：

以上僅是飼養(yǎng)員個(gè)人的復(fù)盤和投資思考。不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，宏觀分析本身也是一門測(cè)不準(zhǔn)的科學(xué)。因此不能保證分析的準(zhǔn)確性和有效性。希望大家自行注意投資風(fēng)險(xiǎn)。