從高光時刻上市到瀕臨退市，拉夏貝爾只用了短短三年多的時間。

截至最近一個交易日*ST拉夏報收1.29元，距離面值退市不剩下了六個跌停板。

拉夏貝爾的故事，是服裝行業(yè)的一個縮影。它的輝煌與沒落在很多服裝企業(yè)身上都能找到影子，作為一個周期性行業(yè)，這幾年服裝行業(yè)的日子明顯不太好過。

行業(yè)有行業(yè)的問題，但是企業(yè)才是“悲劇”的主導者。

一年多前，拉夏貝爾的大股東爆倉，債務(wù)危機蔓延下，這家國內(nèi)首家“A+H”兩地上市的服裝企業(yè)、號稱中國版ZARA迅速跌下“神壇”。

上市、擴張然后迅速做大規(guī)模，這是每一個上市企業(yè)掌舵者幾乎都要走的步驟。但很多企業(yè)就是因為無視邊際效應，最后導致了企業(yè)的滅亡。

拉夏貝爾創(chuàng)始人、前董事長邢加興曾經(jīng)說過：“發(fā)展中的公司是停不下來的，國內(nèi)消費市場每年都是20％多的增長，如果不開新店就意味著倒退?！?/p>

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2012年到2017年這五年時間，拉夏貝爾的門店從3340家瘋狂擴張到了9448家。

瘋狂的開店讓上市公司的營收規(guī)模迅速擴大，但凈利潤卻成了一個越不過的坎。

比較諷刺的是，2018年，拉夏貝爾的營收突破百億，但凈利潤卻出現(xiàn)了首虧。增收不增利的狀況曾在多家服裝企業(yè)身上上演，當這一幕出現(xiàn)時，企業(yè)也基本上走到了盡頭，貴人鳥、都市麗人皆是如此。

拉夏貝爾的困局越來越糟糕，關(guān)店潮也接踵而至。拉夏貝爾財報顯示，2019年，公司一共關(guān)閉了4391家門店，這個數(shù)量幾乎為拉夏貝爾店面數(shù)量的1/2。到2020年，拉夏貝爾線下門店就只剩下了900多家，并且關(guān)店潮還在持續(xù)當中。

2020年6月，拉夏貝爾被實施退市風險警示，股票簡稱變成“*ST拉夏”。

為了挽救公司于水火，邢加興將公司的總部遷到了新疆，還一手提拔了新的董事長段學峰。原本以為，這兩手準備能讓公司起死回生，但讓邢加興沒想到的是，他一手提拔起來的段學峰不僅沒能把公司帶出泥潭，還讓本來情況就比較糟糕的拉夏貝爾陷入到了內(nèi)斗當中。

福無雙至，禍不單行。

近期，拉夏貝爾實控人邢加興宣布召開臨時股東大會以罷免董事長段學鋒。1月11日，拉夏貝爾港股發(fā)布公告稱，董事長段學鋒因個人原因申請辭去第四屆董事會董事長、法定代表人及董事會專門委員會相應職務(wù)。

盡管段學峰下課，但邢加興的所持股份則有可能不保。

1月31日，*ST拉夏公告稱，實控人所持公司25.85％將被司法拍賣，若本次被拍賣的股份全部或大部分成交，將可能導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變更。

比實控人位置不保更絕望的是，公司的經(jīng)營狀況。

早前拉夏貝爾曾發(fā)布公告稱，公司將充分發(fā)揮‘輕資產(chǎn)’運營模式的優(yōu)勢，實現(xiàn)公司向輕資產(chǎn)、高毛利、快周轉(zhuǎn)的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。也就是所謂的“賣吊牌”。

但從目前的情況來看，其“賣吊牌”之路走得并不輕松，復制南極電商的吊牌之路極有可能會夭折。

在2020年年度業(yè)績預虧公告中拉夏貝爾表示：“由于已關(guān)閉門店的經(jīng)營虧損及一次性確認裝修攤銷等費用，導致虧損3.5億至4億元。”

在我看來，拉夏貝爾退市的概率可謂相當?shù)拇?，由于不斷關(guān)閉的門店可能導致其營收迅速萎縮，且巨額的虧損以及債務(wù)危機也有可能將公司直接拖垮。

從都市麗人的案例來看，由重轉(zhuǎn)輕也不一定會成功，如果轉(zhuǎn)型失敗，那么退市就成了一個繞不開的坎了。