2022年以來，地緣沖突持續(xù)發(fā)酵以及全球通脹壓力下海外加息預(yù)期強烈等因素對全球資本市場造成影響，股票市場出現(xiàn)普遍下跌，悲觀的市場情緒的蔓延疊加國內(nèi)疫情反復(fù)對國內(nèi)經(jīng)濟的擾動，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整。2022年4月，泓德基金基金經(jīng)理王克玉談到隨著海外為應(yīng)對通脹進一步加息預(yù)期持續(xù)強化金融體系對經(jīng)濟衰退的預(yù)期，同時國內(nèi)疫情在上海以外的大中型城市小規(guī)模蔓延加大對經(jīng)濟基本面的影響，A股市場延續(xù)了此前調(diào)整態(tài)勢。2022年4月，上證指數(shù)下跌6.31%，滬深300下跌4.89%，深證成指下跌9.05%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌12.80%，中證500指數(shù)下跌11.02%。但拉長時間來看，泓德基金基金經(jīng)理王克玉發(fā)現(xiàn)過去很長時間權(quán)益投資市場都重復(fù)經(jīng)歷過以上類似比較顛簸的狀況，只是近年A股市場的投資環(huán)境隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級和市場的擴容呈現(xiàn)了低波動的特征，同2022年市場表現(xiàn)對比較為強烈，投資者對市場波動的感覺相對明顯。

展望后市，泓德基金基金經(jīng)理王克玉表示短期內(nèi)經(jīng)濟增長或仍面臨一定的壓力，預(yù)期隨著相關(guān)政策的調(diào)整，預(yù)計從22年下半年開始或許有機會走出調(diào)整階段，企業(yè)盈利開始逐漸恢復(fù)。雖然華東區(qū)域的疫情短期內(nèi)對物流、核心零部件供應(yīng)等方面造成很大的沖擊，泓德基金基金經(jīng)理王克玉談到?jīng)]必要把短期的狀況無限延展到中長期。

從整個市場的層面而言，泓德基金基金經(jīng)理王克玉提到當(dāng)前估值水平從多個層面來看是一個合理偏低的水平，中長期的角度下，已經(jīng)具備充足的安全邊際。同時，我國貨幣政策堅持穩(wěn)健偏寬松，流動性也大概率維持合理充裕。具體投資標的層面而言，在中國這樣一個以制造業(yè)為主體的經(jīng)濟體而言，受產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料價格相對較高以及國內(nèi)疫情反復(fù)對國內(nèi)經(jīng)濟造成擾動等多方面因素的影響，上市公司的盈利短期內(nèi)可能會承受一定的壓力。但是，中國是一個產(chǎn)業(yè)鏈特別豐富且完整的經(jīng)濟體，A股市場投資標的豐富程度很高，這樣的投資環(huán)境下，泓德基金基金經(jīng)理王克玉表示部分公司盈利情況會受到經(jīng)濟周期的負面影響，也有相當(dāng)一部分公司受到的負面影響較小，盈利增速或仍能保持較好的水平，投資其中大概率是能夠獲得一個比較不錯的投資回報，這個過程需要通過對基本面的深度研究去甄別盈利質(zhì)量較高的企業(yè)。

面對2022年整體經(jīng)濟和市場環(huán)境，泓德基金基金經(jīng)理王克玉在投資層面主要集中兩個方面的工作：一方面自下而上挖掘具備長期競爭力的投資標的，一方面針對當(dāng)下經(jīng)濟環(huán)境在投資過程中不斷優(yōu)化投資組合。具體組合層面，泓德基金基金經(jīng)理王克玉傾向于采用啞鈴型組合構(gòu)建策略，重點在“穩(wěn)增長”主線領(lǐng)域以及“長期具備強產(chǎn)業(yè)競爭力”領(lǐng)域進行布局，以追求組合攻守兼?zhèn)洹?/p>

（1）在中國長期來看具備極強產(chǎn)業(yè)競爭力的行業(yè)。具體包括TMT、半導(dǎo)體以及汽車零部件等制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及高科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)。泓德基金基金經(jīng)理王克玉認為該領(lǐng)域相關(guān)板塊有望驅(qū)動國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)型升級帶來長期配置價值，同時，制造成長板塊中新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等板塊在前期市場調(diào)整過程中風(fēng)險已經(jīng)充分釋放，迎來較好的布局窗口期；

（2）“穩(wěn)增長”方向相關(guān)行業(yè)。泓德基金基金經(jīng)理王克玉會重點關(guān)注房地產(chǎn)、金融等相關(guān)板塊。受益于政策確定性以及估值低位，“穩(wěn)增長”方向下部分板塊具備較高的投資價值，同時“穩(wěn)增長”部分行業(yè)板塊在震蕩市中凸顯防御屬性。