編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專(zhuān)欄」

近日，匯豐控股公布了2021年全年綜合業(yè)績(jī)，得益于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，匯豐控股全年經(jīng)調(diào)整稅前盈利為219.16億美元，同比增長(zhǎng)78.6%。據(jù)公告顯示，匯豐在全球所有地區(qū)都取得盈利，多項(xiàng)業(yè)務(wù)在2021年第四季度都呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，細(xì)究之下，匯豐控股通過(guò)縮減業(yè)務(wù)以及信貸損失撥回，導(dǎo)致的2021年凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)并不具備可持續(xù)性，而且隨著匯豐控股加碼亞洲，縮減歐美業(yè)務(wù)，也將造成其無(wú)緣美國(guó)加息周期的紅利。

更重要的是，經(jīng)歷過(guò)孟晚舟和港版國(guó)安法事件，匯豐控股正逐步失去中國(guó)市場(chǎng)的信任。因此，匯豐想要繼續(xù)保持高成長(zhǎng)，這次恐怕有點(diǎn)難。

增長(zhǎng)成色不足，紅底不再

近期，匯豐公布了2021年財(cái)報(bào)，在營(yíng)業(yè)收入小幅下降的情況下，其凈利潤(rùn)卻錄得高達(dá)78.6%的增長(zhǎng)，這一方面是由于2020年公司凈利潤(rùn)基數(shù)較低的原因，另一方面則是匯豐控股通過(guò)調(diào)整壞賬準(zhǔn)備和出售相關(guān)業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，并非全都是公司內(nèi)生式增長(zhǎng)的緣故。

匯豐銀行作為中國(guó)香港具有貨幣發(fā)行權(quán)的三大銀行之一，是一家總部位于倫敦的全球性大銀行，其旗下業(yè)務(wù)包含財(cái)富管理和零售銀行、工商金融、環(huán)球銀行及資本市場(chǎng)以及企業(yè)中心等四大板塊，公司在亞洲、歐洲、美洲、中東和北非均具有開(kāi)展業(yè)務(wù)，其中亞洲是匯豐控股盈利的基本盤(pán)。

匯豐控股在2021年取得如此高速的增長(zhǎng)，除了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的客觀(guān)條件外，最大的功勞莫過(guò)于預(yù)期信貸損失的撥回以及在美歐地區(qū)業(yè)務(wù)的縮減。

根據(jù)2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，匯豐控股僅列賬基準(zhǔn)預(yù)期信貸損失錄得回?fù)軆纛~9億美元，相比之下2020年為88億美元提撥。

所謂的預(yù)期信貸損失就是國(guó)內(nèi)通常所說(shuō)的壞賬準(zhǔn)備，簡(jiǎn)而言之，就是匯豐控股提前預(yù)估貸款有收不回來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)而計(jì)提的壞賬損失準(zhǔn)備，這些壞賬準(zhǔn)備金是沒(méi)有實(shí)際發(fā)生的損失，一旦情況好轉(zhuǎn)的話(huà)，是可以回?fù)艿?，而這也是匯豐控股2021年能取得如此高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

根據(jù)最近兩年的年報(bào)顯示，2020年匯豐控股計(jì)提了88億美元的壞賬準(zhǔn)備金，而2021年卻通過(guò)回?fù)?億美元，僅僅信貸損失一項(xiàng)，就調(diào)節(jié)了將近97億美元的利潤(rùn)?？梢?jiàn)，信貸損失撥回成為了這次公司盈利能力提升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

信貸損失撥回是一方面，另一個(gè)導(dǎo)致匯豐凈利潤(rùn)大增的原因是其縮減歐美市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模。據(jù)了解，匯豐控股已經(jīng)開(kāi)始撤出歐美市場(chǎng)，在過(guò)去的2021年匯豐控股出售了美國(guó)的大眾市場(chǎng)零售銀行業(yè)務(wù)，同時(shí)也已經(jīng)簽訂了出售法國(guó)零售銀行業(yè)務(wù)的協(xié)議，根據(jù)2021年的財(cái)報(bào)，這部分協(xié)議將在2023年完成。

匯豐控股加速撤出歐美市場(chǎng)，一方面是對(duì)于全球業(yè)務(wù)的重組，另一方面由于縮減業(yè)務(wù)而減少的人員開(kāi)支，對(duì)于匯豐控股的業(yè)績(jī)也有很大的助力。匯豐控股在去年2月份宣布，將在未來(lái)三年的時(shí)間內(nèi)裁減3.5萬(wàn)名員工，裁員比例高達(dá)15%，光是這項(xiàng)計(jì)劃就可以實(shí)現(xiàn)45億美元的成本縮減。

而且為了提高回報(bào)率，匯豐控股還將關(guān)閉美國(guó)市場(chǎng)三分之一的分行，預(yù)計(jì)將關(guān)閉大約72家匯豐分行。

通過(guò)裁員縮減業(yè)務(wù)，匯豐控股在2021年不但減少了員工開(kāi)支，而且還減少了大約340萬(wàn)平方尺的辦公面積，為公司節(jié)省了一大筆的費(fèi)用。

跟業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是，匯豐控股在公布2021年業(yè)績(jī)的時(shí)候，股價(jià)卻逆勢(shì)大跌3.6%，這也印證市場(chǎng)對(duì)于其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)成色的擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)又是對(duì)匯豐一直以來(lái)懸而未決的季度期息的用腳投票。

之前，匯豐控股憑借業(yè)務(wù)出色、豐厚的派息，成為市場(chǎng)上少數(shù)的紅底股，然而2020年，由于英國(guó)當(dāng)局的阻撓，匯豐控股取消了一年四次派息的傳統(tǒng)，導(dǎo)致很多投資者紛紛拋售匯豐控股股票。

外界一直認(rèn)為匯豐將會(huì)在2022年重啟季度派息，然而，在2021財(cái)報(bào)會(huì)上，匯豐控股仍然沒(méi)有關(guān)于季度派息的決定，并表示是否決定要季度派息要等到2023年時(shí)才會(huì)交代最新情況。

簡(jiǎn)而言之，也就是匯豐控股關(guān)于季度派息是否恢復(fù)仍待確定。如此缺乏自主決斷，匯豐控股恐因英國(guó)當(dāng)局而失去融資成長(zhǎng)之便利。

因此，2021年匯豐控股雖然實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，但是這種來(lái)自于低基數(shù)、信貸損失撥回以及裁員而實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)，其成色明顯不足。

難以享受美國(guó)加息的紅利

根據(jù)2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，匯豐控股在北美洲的凈利潤(rùn)為13.74億美元，僅占總利潤(rùn)的7.3%，而亞洲地區(qū)的凈利潤(rùn)占比高達(dá)64.8%，中國(guó)和香港依然是匯豐控股的第一大收入和利潤(rùn)來(lái)源。

根據(jù)匯豐控股的重組戰(zhàn)略，其在美洲和歐洲的業(yè)務(wù)一直在縮減。其實(shí)，一直以來(lái)美國(guó)都不是匯豐的主要市場(chǎng)，據(jù)了解，匯豐將出售和關(guān)閉在美國(guó)的約150家左右的商業(yè)銀行分行，這些大多數(shù)都是針對(duì)個(gè)人和中小企業(yè)的零售服務(wù)銀行，未來(lái)在美國(guó)，匯豐控股也只是保留少量的實(shí)體業(yè)務(wù)，為其少部分的富裕階層服務(wù)。

同時(shí)，匯豐也開(kāi)始縮減在歐洲的業(yè)務(wù)，據(jù)匯豐集團(tuán)?政總裁祈耀年介紹，匯豐控股在過(guò)去兩年已經(jīng)消減了約1000億美元的歐美地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，同時(shí)在2023年左右，將會(huì)完成對(duì)法國(guó)零售銀行業(yè)務(wù)的出售，到時(shí)候匯豐將進(jìn)一步把資源投入到亞洲和中東市場(chǎng)。

在匯豐控股緊鑼密鼓地退出歐美市場(chǎng)時(shí)，美國(guó)卻決定在2022年三月份開(kāi)啟加息的周期，作為對(duì)于利率極端敏感的銀行業(yè)，一旦利率上行有助于其快速增加利潤(rùn)。

要知道，2021年凈利息收入可是占了匯豐控股總收入的41.43%，而2019年、2020年匯豐之所以?xún)衾麧?rùn)會(huì)大幅下降，很大一方面的原因是市場(chǎng)總體利率的下行。

可惜的是，美國(guó)一直都不是匯豐的基本盤(pán)，其利率的上行對(duì)于逐漸退出美國(guó)市場(chǎng)的匯豐來(lái)說(shuō)，促進(jìn)作用幾乎可以忽略不計(jì)。

也許有人會(huì)說(shuō)，美國(guó)一旦開(kāi)啟加息周期，世界上大多數(shù)國(guó)家都會(huì)跟著加息。這個(gè)觀(guān)點(diǎn)不假，但是也僅限于以前。作為匯豐控股主要市場(chǎng)的亞洲地區(qū)，特別是中國(guó)，則恰恰相反。

據(jù)了解，近年來(lái)為了刺激經(jīng)濟(jì)和幫助中小企業(yè)，中國(guó)一直在引導(dǎo)市場(chǎng)利率的下行。

在2022年1月份，央行開(kāi)展的7000億1年期的中期借貸便利操作的中標(biāo)利率繼續(xù)下降10個(gè)基點(diǎn)，而且在去年12月，1年期的LPR為3.8%，較前一個(gè)月下降5個(gè)基點(diǎn)。種種跡象表明，中國(guó)不會(huì)跟隨美國(guó)開(kāi)啟加息周期，而是強(qiáng)調(diào)自主可控的貨幣政策。

因此，深耕中國(guó)市場(chǎng)的匯豐控股，注定無(wú)緣美國(guó)加息的紅利。

加碼亞洲，卻逐漸失去中國(guó)市場(chǎng)的信任

盡管匯豐控股不斷縮減在歐美的業(yè)務(wù)，但是對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，畫(huà)風(fēng)卻突然一變。有消息稱(chēng)，為了進(jìn)一步擴(kuò)展中國(guó)內(nèi)地的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，匯豐控股擬增聘逾350名財(cái)富管理人員，以及將業(yè)務(wù)加快擴(kuò)展至北京、上海、廣州、深圳和杭州五個(gè)城市。

顯然，匯豐是看到了中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿ΑＣ鎸?duì)中國(guó)日益增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)，匯豐控股加快了在中國(guó)市場(chǎng)的財(cái)富管理布局。

據(jù)了解，匯豐控股不僅收購(gòu)了中國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)公司匯豐保險(xiǎn)，還推出了匯豐大灣區(qū)理財(cái)通服務(wù)，用以搶占中國(guó)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

僅2021年匯豐控股在亞洲財(cái)富管理業(yè)務(wù)的新投資資產(chǎn)凈值就達(dá)到了362億美元，是一年前的2倍多，在工商金融業(yè)務(wù)方面，2021年貸款增長(zhǎng)了110億美元，環(huán)球開(kāi)戶(hù)數(shù)目增加13%，貿(mào)易額則增長(zhǎng)了30%，遠(yuǎn)超疫情前水平，這些數(shù)據(jù)表明了亞洲地區(qū)的增長(zhǎng)潛力。

雖然，亞洲地區(qū)特別是中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大，但是匯豐控股卻正在一步步失去中國(guó)市場(chǎng)的信任。孟晚舟事件，匯豐控股作為一家全球性的金融機(jī)構(gòu)，本應(yīng)秉承公正的態(tài)度辦事，無(wú)奈卻甘愿淪為美國(guó)的幫兇。也正是因?yàn)檫@一事件，導(dǎo)致了匯豐控股在中國(guó)市場(chǎng)口碑和業(yè)務(wù)的節(jié)節(jié)敗退。

有一件小事可以佐證，2020年10月，中國(guó)財(cái)政部準(zhǔn)備發(fā)行美元主權(quán)債券，有10多家全球性的機(jī)構(gòu)被選為承銷(xiāo)商，但是作為香港的貨幣發(fā)行銀行，匯豐控股卻無(wú)緣這一項(xiàng)目。

如果說(shuō)孟晚舟事件還僅僅只影響了匯豐控股在中國(guó)市場(chǎng)的口碑，那么2020通過(guò)的港版國(guó)安法，則讓人民徹底看透了匯豐的本質(zhì)。

當(dāng)這個(gè)法案高票通過(guò)時(shí)，香港各界人士第一時(shí)間紛紛表示支持，但作為在中國(guó)有巨大利益的金融機(jī)構(gòu)，匯豐控股卻沒(méi)有公開(kāi)發(fā)言支持，也因此香港特區(qū)前行政長(zhǎng)官梁振英專(zhuān)門(mén)喊話(huà)匯豐銀行，告誡這家自稱(chēng)英資的銀行萬(wàn)萬(wàn)不能一邊賺中國(guó)的錢(qián)，一邊做損害中國(guó)主權(quán)、尊嚴(yán)和人民感情的事。

雖然10多天后，匯豐還是明智地支持了港版國(guó)安法，但是其形象在國(guó)人心中已經(jīng)不再像過(guò)去那樣高大上了。要想重新獲得中國(guó)市場(chǎng)的信任，匯豐控股恐怕還有很長(zhǎng)一段路要走。

結(jié)語(yǔ)

雖然匯豐控股在2021年錄得凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，但是通過(guò)縮減業(yè)務(wù)人員開(kāi)支、信貸損失撥回的高增長(zhǎng)似乎不大受到認(rèn)可。當(dāng)匯豐控股公布財(cái)報(bào)的當(dāng)天，其股價(jià)卻逆勢(shì)下跌3.6%。

隨著匯豐控股加碼亞洲，縮減歐美業(yè)務(wù)的執(zhí)行，這也可能造成其無(wú)緣享受美國(guó)加息周期的紅利，更重要的是，經(jīng)歷過(guò)孟晚舟和港版國(guó)安法事件，匯豐控股在國(guó)內(nèi)的形象似乎受到很大的影響，因此，匯豐想要借助中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)保持高成長(zhǎng)，恐怕還需要付出更大的努力。