比亞迪的逆勢(shì)大漲，帶動(dòng)了整個(gè)汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈，近一個(gè)月有不少汽車零部件企業(yè)已經(jīng)走出了翻倍行情，一些機(jī)構(gòu)稱應(yīng)該對(duì)比亞迪的投資邏輯進(jìn)行重估。

在交付量大漲的大背景下，比亞迪獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。日前中信證券在一份研報(bào)中稱，比亞迪的合理市值空間有望達(dá)到1.4萬億元。也就是說，比亞迪至少還有40%以上的增長(zhǎng)空間。

但值得注意的是，近期有券商將比亞迪的融資折算率調(diào)低至0%。至于原因，有券商表示，之所以將比亞迪的融資折算率調(diào)低至0%，是因?yàn)楦鶕?jù)《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，需要將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的股票折算率下調(diào)為0%。

悄然間，比亞迪的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到了301倍，這就意味著，有券商已經(jīng)不允許客戶繼續(xù)加杠桿了，也就是說已經(jīng)到了提示風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了。

那么，比亞迪到底高不高？未來的空間還有多大？

對(duì)于比亞迪是否被高估的問題可謂仁者見仁，用時(shí)間去消化估值也是市場(chǎng)對(duì)一些頭部科技公司最常見的手法。

我認(rèn)為，短期來看比亞迪的市值一度超過了萬億元，市盈率高是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，也就是說，短期內(nèi)比亞迪的確漲出了一些風(fēng)險(xiǎn)。但是長(zhǎng)線來看，比亞迪今年前五個(gè)月交付量超過了50萬輛，平均每月超過了10萬輛。

交付量是衡量一家新能源車企實(shí)力最重要的因素，而比亞迪今年的交付量已經(jīng)可以比肩特斯拉了，且隨著交付數(shù)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)，新能源車年交付數(shù)量超過100萬輛應(yīng)該是大概率事件。對(duì)比造車新勢(shì)力年10萬輛左右的交付數(shù)據(jù)，比亞迪的確可以高看一線。

另外，在價(jià)格上其實(shí)目前新能源車企并沒有拉開明顯的差距，如果在交付數(shù)量上一直保持，那么我認(rèn)為比亞迪和特斯拉市值差距不應(yīng)該有這么大。

值得注意的是，Cathie Wood（木頭姐）今年也大舉增持了比亞迪的ADR。

根據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，今年以來Cathie Wood旗下自動(dòng)駕駛和機(jī)器人ETF ARKQ持有比亞迪股份數(shù)顯著增加。

具體來看，截至2021年年底，ARKQ持有比亞迪ADR股份數(shù)為309126股。4月1日，ARKQ持股數(shù)量達(dá)到481833股，其后倉位有所降低。

眾所周知，Cathie Wood是特斯拉的忠實(shí)粉絲，其因?yàn)樵谔厮估蓛r(jià)上的押注，讓她一戰(zhàn)揚(yáng)名。但是去年因?yàn)樘厮估蓛r(jià)的不及預(yù)期，她的基金遭到“重創(chuàng)”。今年以來，Cathie Wood旗下自動(dòng)駕駛和機(jī)器人ETF ARKQ凈值下跌超過了30%，規(guī)模大概為12億美元。據(jù)悉，該基金的第一大重倉股就是特斯拉。

實(shí)際上，該基金不僅買入了比亞迪ADR，4月以來還對(duì)蔚來汽車進(jìn)行了建倉，并且對(duì)小鵬汽車的關(guān)聯(lián)企業(yè)廣州橙行智動(dòng)汽車進(jìn)行了增持。也就是說，在增持比亞迪這件事情上，Cathie Wood和巴菲特“達(dá)成”了一致，這也就證明了他們共同看好比亞迪的未來。

除了外界的加持，比亞迪自身的回購也說明了一些問題。6月14日，比亞迪公告稱截至6月13日，公司通過以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購A股股份的數(shù)量占公司總股本的0.189%，最高成交價(jià)358.58元/股，最低成交價(jià)293.37元/股，回購資金總額18.1億元（不含交易費(fèi)用）。此次回購方案已實(shí)施完畢。

綜合而言，全球的汽車行業(yè)正處在由油車轉(zhuǎn)向新能源的關(guān)鍵時(shí)期，且隨著新能源滲透率的提高，新能源車企的估值就會(huì)被不斷地重構(gòu)，直至新能源汽車的滲透率超過70%。從當(dāng)下來看，比亞迪作為中國(guó)新能源汽車的代表企業(yè)之一，未來的空間還很大。且作為全球主要的動(dòng)力電池企業(yè)，比亞迪的地位也非常穩(wěn)固，因此從投資未來的角度，比亞迪確有價(jià)值。