2022年三季報解讀

大成基金大成國企改革2022年三季度報告新鮮出爐啦！大成基金已為您劃好重點(diǎn)，快來看看吧?

大成基金基金經(jīng)理韓創(chuàng)

經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，具有深厚和敏銳的產(chǎn)業(yè)趨勢洞察力，擅長捕捉和把握景氣蘊(yùn)含的投資機(jī)會，選股獨(dú)創(chuàng)一格不隨大流。

「市場與運(yùn)作回顧J

市場回顧

2022年三季度，股市受到經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩、外部流動性收縮和海外事件性沖擊的影響，主要指數(shù)普遍下 跌。從行業(yè)來看，煤炭、電力、石油石化、房地產(chǎn)、交通 運(yùn)輸表現(xiàn)相對稍好，建材、電子、傳媒、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工 板塊跌幅加大。風(fēng)格上價值相對占優(yōu)。

市場主要寬基指數(shù)3季度漲跌幅

運(yùn)作回顧

三季度市場整體偏弱運(yùn)行，海外美聯(lián)儲加息成為大類資產(chǎn)主要壓制因素，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。我們看到國內(nèi)政策在穩(wěn)增長上持續(xù)發(fā)力， 地產(chǎn)政策也在持續(xù)調(diào)整，因此對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇我們應(yīng) 該要充滿信心。在此基礎(chǔ)上，本基金在三季度整體配置 思路變化不大。

數(shù)據(jù)來源：各指數(shù)數(shù)據(jù)來源于Wind,截至2022.09.30。

基金前十大重倉股

從本基金前十大持倉的行業(yè)分布來看，依然是化工、有色 金屬行業(yè)的占比相對較高。從個股層面來看，大成基金韓創(chuàng)對處于 同一行業(yè)的不同公司進(jìn)行了選擇與操作。

大成基金基金經(jīng)理后市展望

對于未來一年至三年行業(yè)的風(fēng)險和機(jī)會我認(rèn)為有以 下幾個方面：

風(fēng)險方面，有些行業(yè)已經(jīng)過度追求景氣度因子，行業(yè)的競爭格局已經(jīng)惡化了，例如光伏和新能源板塊出現(xiàn) 供給過剩的情況，結(jié)果在這兩年都可以看到。

風(fēng)險與機(jī)會并存的板塊，如地產(chǎn)金融產(chǎn)業(yè)鏈以及消 費(fèi)行業(yè)，在出行產(chǎn)業(yè)鏈在疫情和政策有所變化的情況 下，還是存在機(jī)會的。

對于確定性機(jī)會較強(qiáng)的機(jī)會：

一是進(jìn)口替代包括新材料的方向，個人認(rèn)為目前方 向是可持續(xù)的，只需找到好公司且有合適的價格。大成基金基金經(jīng)理韓創(chuàng)個人認(rèn)為國產(chǎn)替代在2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)之后已經(jīng)提速發(fā)展。

二是貴金屬板塊，貴金屬板塊其實(shí)存在長期邏輯 （法幣信用下降）與中短期邏輯（美聯(lián)儲加息什么時候 能緩解）的疊加影響，從這兩個邏輯去看，對貴金屬方 向都是相對比較有利的，另外在貴金屬這個方向中是有 好的標(biāo)的可供選擇。

三是看好偏通脹方向，原因是供給尚未解決且會持 續(xù)，個人對于需求端相對比較有信心，除了考慮到國內(nèi) 的經(jīng)濟(jì)之后會相對好轉(zhuǎn)，新能源如電網(wǎng)、風(fēng)電、新能源 車的需求在提升且很多是剛性需求。例如美國在重振制 造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、軍備等，基建的投資不僅是為了能提 升經(jīng)濟(jì)，還是從國家安全及國家競爭力的角度來考慮 的，那么利率高低的影響不是特別大。對于偏通脹的方 向會密切關(guān)注，因?yàn)榭赡軙匮菝禾康男星?，去年煤?的價格在國慶節(jié)前后到達(dá)高點(diǎn)隨后腰斬，但許多煤炭個 股的股價高點(diǎn)出現(xiàn)在了今年，且較去年的高點(diǎn)上漲50% 至100%,核心原因在于大家原來是從價格的角度來看問 題，但今年過渡到從可持續(xù)性的角度來看問題。

注1：韓創(chuàng)，大成基金董事總經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券從業(yè)年限超10年。2012年6 月至2015年6月任招商證券研發(fā)中心研究員。2015年6月加入大成基金管理有限 公司，歷任研究部研究員、股票投資部基金經(jīng)理。2019年1月10日至2020年2月3 日任大成消費(fèi)主題混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2019年1月10日起任大成新銳 產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2020年1月2日起任大成容景靈活配置混合型 證券投資基金基金經(jīng)理。2021年1月13日起任大成國企改革靈活配置混合型證券 投資基金基金經(jīng)理。2021年2月9日起任大成產(chǎn)業(yè)趨勢混合型證券投資基金基金經(jīng) 理。2021年6月30日任大成核心趨勢混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2021年10月 28日起任大成景氣精選六個月持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

注2：韓創(chuàng)在管產(chǎn)品（A類份額）情況如下，業(yè)績數(shù)據(jù)來自大成基金，已經(jīng)托管行 復(fù)核，截至2022.09.30。

1.大成基金大成新銳產(chǎn)業(yè)基金成立日：2012.03.20e基金業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收 益率*80%+中證綜合債券指數(shù)收益率*20%,基金及基準(zhǔn)成立以來最近5個年度 （2017年度-2021年度）收益率分別為：-1.06%/17.23%、-19.00%/-19.28%x

47.43%/29.52%、79.41%/22.46%、88.25%/-2.94%o 大成新銳產(chǎn)業(yè)成立以 來發(fā)生過基金經(jīng)理變動，2012.03.20-2 01 3.07.17由劉安田管理, 2013.04.08-2014.05.29由袁巍管理，2014.05.29-2015.05.22由徐雄暉管理， 2015.05.23-2017.12.5由周德昕管理,2017.12.01-2019.01.10由侯春燕管理，韓創(chuàng) 自2019.01.10任職至今。

2.大成基金大成睿景A基金成立日：2015.05.26。基金業(yè)績比較基準(zhǔn)：中證500指數(shù)收益 率*60%+中債綜合指數(shù)收益率*40%,基金及基準(zhǔn)成立以來最近5個年度（2017年 度-2021 年度）收益率分別為9.08%/0.23%、-28.88%/-18.50%、 43.97%/17.93%、77.59%/14.29%x 84.19%/10.29%° 大成睿景A成立以來發(fā) 生過基金經(jīng)理變動，2015.05.26-2015.09.30由焦巍管理， 2015.09.18-2020.01.13由李本剛管理，韓創(chuàng)自2020.01.02任職至今。

3.大成國企改革基金成立日：2017.09.21 o基金業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收 益率*60%+中債綜合指數(shù)收益率*40%,基金及基準(zhǔn)成立以來最近4個年度（2018 年度-2021年度）收益率分別為：-23.81%/-14?01%、 50.63%/21.49%,61.58%/16.24%N 94.76%/-1.95%e 大成國企改革成立以來 發(fā)生過基金經(jīng)理變動，2017.09.21-2019.01.09由王磊管理， 2017.09.26-2021.05.26由張煒管理，韓創(chuàng)自2021.01.13任職至今。

4.大成基金大成產(chǎn)業(yè)趨勢A基金成立日：2021.02.09?；饦I(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù) 收益率*60%+恒生指數(shù)收益率*20%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%,基金及基 準(zhǔn)2021年度收益率分別為：49.47%/-13.27%。韓創(chuàng)自基金成立以來任職至今。

5.大成基金大成景氣精選六個月持有A基金成立日：2021.10.28o基金業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬 深300指數(shù)收益率x60% +恒生指數(shù)收益率x10%+中證綜合債券指數(shù)收益率 X30%,大成景氣精選六個月持有A及基準(zhǔn)2021年度收益率分別為： 1.80%/0.06%e韓創(chuàng)自基金成立以來任職至今。

6.大成基金大成聚優(yōu)成長A基金成立日：2022.01.19。業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率 *60%+恒生指數(shù)收益率*20%+中證綜合債券指數(shù)收益率*20%,韓創(chuàng)自基金成立 以來任職至今。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎?；甬a(chǎn)品存在收益波動風(fēng)險，管理人承諾 以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損 失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。市場及基金的過往漲幅不預(yù)示未 來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績也不預(yù) 示未來表現(xiàn)，并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人購買基金時應(yīng)仔細(xì)閱讀本 基金的《基金合同》和《招募說明書》等法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收 益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的投資 目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力 相適應(yīng)，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力購買基金。