作者 | 劉瑩

出品 |?焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

“2020年，是疫情沖擊下的考驗(yàn)之年，利潤(rùn)之戰(zhàn)穩(wěn)步告捷；2021年，邁入第五年高質(zhì)量增長(zhǎng)，世茂將繼續(xù)推進(jìn)‘大飛機(jī)戰(zhàn)略’，實(shí)現(xiàn)城市賦能的全面升級(jí)和長(zhǎng)期價(jià)值的穩(wěn)健兌現(xiàn)。”業(yè)績(jī)會(huì)上，世茂集團(tuán)董事局副主席、總裁許世壇如是說。

“利潤(rùn)之戰(zhàn)”是世茂在去年年中提出的說法。彼時(shí)，管理層表示，作為公司繼高增長(zhǎng)后的新一輪戰(zhàn)略聚焦，“利潤(rùn)之戰(zhàn)”的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)“股東應(yīng)占核心利潤(rùn)增長(zhǎng)20%以上”，不斷提升經(jīng)營(yíng)的高質(zhì)量成色，扎實(shí)做好增收增利。

“利潤(rùn)之戰(zhàn)”告捷，劍指3300億

剛剛過去的2020年，世茂集團(tuán)在營(yíng)收、毛利、股東應(yīng)占核心利潤(rùn)等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上，均保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)，“利潤(rùn)之戰(zhàn)”首戰(zhàn)告捷。

其中，營(yíng)業(yè)收入同比上升21.4%至1353.5億元；毛利同比上升16.2%至396.7億元；核心利潤(rùn)同比上升24.9%至191.4億元；股東應(yīng)占核心利潤(rùn)152.2億元（包含物業(yè)股權(quán)處置收益），同比上升45.2%；毛利率達(dá)29.3%，維持行業(yè)較高水平。

與此同時(shí)，世茂集團(tuán)的銷售規(guī)模也成功突破了3000億元。據(jù)財(cái)報(bào)，2020年，公司開發(fā)業(yè)務(wù)的簽約銷售額為3003億元，同比增長(zhǎng)15.5%，成功躋身行業(yè)前八，增速也顯著高于前十強(qiáng)房企9%的平均增速。

規(guī)模和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，離不開土儲(chǔ)端的支持。截至2020年末，世茂集團(tuán)的權(quán)益前土地儲(chǔ)備約8175萬(wàn)平方米，貨值約13800億元，同比增長(zhǎng)6%，遍布超100個(gè)核心城市，434個(gè)項(xiàng)目，足以支撐公司三年以上的銷售所需。

在貨值分布上，一二線及強(qiáng)三四線城市的貨值占比達(dá)90%。其中，大灣區(qū)貨值3950億元，長(zhǎng)三角貨值3450億元，華北區(qū)貨值2500億元，福建區(qū)貨值2400億元，核心城市群儲(chǔ)備充裕。

僅在去年一年，世茂即新增100宗地塊，且拿地方式多元，權(quán)益前土地總價(jià)約908億元，計(jì)容面積達(dá)1535萬(wàn)平方米，新增貨值達(dá)2860億元。其中，一二線及強(qiáng)三四線城市貨值占比86%，為當(dāng)年的銷售轉(zhuǎn)化及利潤(rùn)空間提供了有效保障。

對(duì)于未來(lái)的投資布局，世茂將重心放在了長(zhǎng)三角區(qū)域和港粵澳大灣區(qū)等國(guó)家戰(zhàn)略核心區(qū)。許世壇介紹，“大灣區(qū)目前已經(jīng)成為集團(tuán)最大的土儲(chǔ)地區(qū)，且儲(chǔ)備的都是高能級(jí)的土地，香港就有500億至600億，深圳也有很多大型項(xiàng)目”。

未來(lái)，世茂在大灣區(qū)的策略還是要做好城市深耕，重點(diǎn)在深圳、廣州等大灣區(qū)最核心的城市，同時(shí)也會(huì)關(guān)注灣區(qū)新興城市，許世壇稱?！皟杉小毙抡型麨榇笮头科髱?lái)更多機(jī)會(huì)，世茂也會(huì)擇機(jī)拿地，并為此預(yù)留了部分資金。

劍指2021年，世茂將銷售目標(biāo)定在3300億元，底氣同樣來(lái)自豐富的土儲(chǔ)和貨值。管理層透露，今年，世茂的可售貨值逾5500億元，按照去化率60%計(jì)算，即可如期達(dá)標(biāo)，同比增速在10%以上。

“大飛機(jī)”起航，多點(diǎn)開花

顯然，許世壇的目標(biāo)并不止于此。他意在繼續(xù)推動(dòng)“大飛機(jī)戰(zhàn)略”落地，持續(xù)擴(kuò)容公司業(yè)務(wù)航道、不斷延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，以助力世茂穿越周期，從穩(wěn)步增長(zhǎng)，高質(zhì)量增長(zhǎng)，到跑贏行業(yè)。

“大飛機(jī)戰(zhàn)略”是對(duì)世茂多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式的稱呼，也即“以房地產(chǎn)開發(fā)為核心‘主體’，持續(xù)打造城市地標(biāo)作品；以商業(yè)運(yùn)營(yíng)、酒店經(jīng)營(yíng)、物業(yè)管理及金融為堅(jiān)實(shí)‘雙翼’，以高科技、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、文化等投資為平衡發(fā)展的關(guān)鍵‘尾翼’”。

經(jīng)過一年的努力，“大飛機(jī)戰(zhàn)略”的成效已經(jīng)在世茂2020年的財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)。當(dāng)期，盡管受到疫情沖擊，世茂酒店、商娛、服務(wù)三大業(yè)務(wù)的依然實(shí)現(xiàn)了86.3億元營(yíng)收，計(jì)劃完成率達(dá)99%，同比增長(zhǎng)33%。

其中，世茂酒店全年簽約32個(gè)項(xiàng)目，22個(gè)項(xiàng)目位于一二線城市，占比69%，香港東涌世茂喜來(lái)登酒店、世茂御榕·武夷度假酒店、武漢江灘世茂凡象酒店等都是典型代表。

截至去年末，世茂集團(tuán)已擁有27家（含籌建）國(guó)際知名品牌酒店、121家（含籌建）自主品牌酒店，客房總數(shù)超30000間，年接待客流超660萬(wàn)。

在商業(yè)及主題娛樂方面，世茂則將布局的腳步深入到了30多座城市，在手商業(yè)及主題娛樂項(xiàng)目60多個(gè)。

去年5月，世茂推出亞太區(qū)首座藍(lán)精靈樂園——上海世茂精靈之城主題樂園藍(lán)精靈主題園區(qū)項(xiàng)目，該項(xiàng)目開業(yè)首日客流即突破了71萬(wàn)人次，全年銷售額突破了7000萬(wàn)元。

未來(lái)，世茂還將有成都世茂廣場(chǎng)、杭州世茂大廈、長(zhǎng)沙世茂希爾頓酒店、世茂長(zhǎng)春蓮花山茂御酒店等重點(diǎn)商業(yè)、酒店項(xiàng)目接連入市。業(yè)內(nèi)指，憑借越來(lái)越多讓城市“驚喜”的封面作品，世茂將進(jìn)一步提升“合則協(xié)同、分則能戰(zhàn)”的矩陣化運(yùn)營(yíng)能力，培育出各業(yè)務(wù)模塊長(zhǎng)期的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

城市地標(biāo)譜寫賦能優(yōu)勢(shì)，世茂服務(wù)則有意在資本市場(chǎng)助力母公司開疆?dāng)U土。去年10月，世茂服務(wù)正式在港上市，成為世茂集團(tuán)旗下第三家上市公司，上市僅兩個(gè)月，世茂服務(wù)就實(shí)現(xiàn)了31%的派息率，積極回饋股東。

2020年，世茂服務(wù)收入50.3億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)94%；合約面積2.01億平方米，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)83%。

此外，作為衡量物企綜合管理實(shí)力的有力指標(biāo)，2020年世茂服務(wù)非住宅在管面積大比例提升，達(dá)到40.5%；第三方外拓實(shí)現(xiàn)合約面積23.5百萬(wàn)平方米，取得飛躍性增長(zhǎng)。同時(shí)，世茂服務(wù)快速布局醫(yī)院、學(xué)校、公建等領(lǐng)域，不斷豐富管理業(yè)態(tài)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。

多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力，世茂這架“大飛機(jī)”正全速騰飛，業(yè)內(nèi)稱。

“三道紅線”零踩線，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯

一家公司的穩(wěn)健發(fā)展，離不開健康的財(cái)務(wù)狀況，世茂深諳這一點(diǎn)。

2020年，在日趨收緊的市場(chǎng)環(huán)境下，世茂主動(dòng)降杠桿、增回款，成功由“黃檔”轉(zhuǎn)向“綠檔”，各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)都控制在了安全線以內(nèi)。

截至去年底，世茂集團(tuán)的凈負(fù)債率為50.3%，同比下降7.1個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率（扣預(yù)收款）為68.1%，同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金短債比（扣預(yù)售監(jiān)管資金）為1.16倍，高于2019年的1.05倍。

同時(shí)，世茂的回款額也達(dá)到了2252億元，同比增長(zhǎng)15.5%；現(xiàn)金及銀行存款為684.7億元，同比上升14.8%。

近年來(lái)，世茂推出了一系列控杠桿、保收益的措施，“三道紅線”指標(biāo)亦已內(nèi)化為財(cái)務(wù)內(nèi)部管理的指標(biāo)，業(yè)績(jī)會(huì)上，世茂集團(tuán)財(cái)務(wù)管理中心負(fù)責(zé)人湯沸稱，未來(lái)，公司會(huì)更加嚴(yán)格的控制債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

在她看來(lái)，“三道紅線”的出臺(tái)，將促進(jìn)房企實(shí)現(xiàn)更加精細(xì)化的管理，嚴(yán)監(jiān)管之下，高運(yùn)營(yíng)效率的房企會(huì)獲得更多機(jī)會(huì)，世茂的優(yōu)勢(shì)也將越來(lái)越明顯。

年報(bào)披露，世茂目前已與境內(nèi)外約60家金融機(jī)構(gòu)建立了穩(wěn)定的合作，不斷擴(kuò)大自己的金融朋友圈，這也為公司防御市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及后續(xù)發(fā)展提供了充裕的資金保障。

得益于安全健康的財(cái)務(wù)管理體系，境內(nèi)外各大機(jī)構(gòu)均對(duì)世茂給予認(rèn)可。其中，惠譽(yù)維持世茂“BBB-穩(wěn)定”投資級(jí)評(píng)級(jí)；穆迪和標(biāo)普也分別上調(diào)世茂評(píng)級(jí)至“Ba1正面”及“BB+正面”。

在融資成本方面，世茂也持續(xù)保持低位。財(cái)報(bào)披露，自2017年至2020年，世茂的融資成本一直都未超過6%。

進(jìn)入2021年，世茂曾在一月份，宣布發(fā)行一筆總額8.72億美元、10年期的海外債，票面利率僅3.45%，創(chuàng)下集團(tuán)境外發(fā)債期限最長(zhǎng)、利率最低的紀(jì)錄。

多重利好之下，世茂持續(xù)高息回饋投資者。2020年，世茂全年建議派息每股1.8港元，同比增長(zhǎng)24.1%，其中，特別股息每股0.3港元，派息率達(dá)44.4%，連續(xù)4年超過40%。

事實(shí)上，自2006年上市以來(lái)，世茂已有連續(xù)15年堅(jiān)持派息，累計(jì)派息351.9億港元，每股約10.94港元，每股派息額復(fù)合增長(zhǎng)率約17%，是業(yè)內(nèi)以“慷慨”聞名的房企之一。

按照許世壇的規(guī)劃，世茂集團(tuán)的長(zhǎng)期目標(biāo)是，“成為行業(yè)最具投資價(jià)值前五名的企業(yè)”。其中，最具投資價(jià)值包含了利潤(rùn)、質(zhì)量、股價(jià)三個(gè)維度。

業(yè)內(nèi)指，2020年的世茂有利潤(rùn)，有規(guī)模，平均股價(jià)也漲至29.4港元/股，再創(chuàng)新高，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。如是來(lái)看，世茂正向著上述三個(gè)維度下的最具投資價(jià)值企業(yè)前進(jìn)。