過去40年經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)的年代里，遍地都是黃金，賺錢太容易了。有膽識(shí)的人下海經(jīng)商，倒買倒賣就能賺錢。那個(gè)時(shí)候，造原子彈不如賣茶葉蛋。開個(gè)網(wǎng)吧就能日進(jìn)斗金，弄個(gè)小服務(wù)業(yè)實(shí)體店日子過的就滋潤(rùn)，膽大一點(diǎn)的折騰工程玩項(xiàng)目就是大老板。再后來，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來了，無數(shù)年輕人辭職創(chuàng)業(yè)。BAT激勵(lì)了無數(shù)人的夢(mèng)想和熱血，拿著一個(gè)idea和一套PPT，僅靠一腔熱血和兩張嘴皮，就能拿到百萬(wàn)融資。前幾年流行一句口號(hào)“站在風(fēng)口上，豬都能飛上天”，大多數(shù)企業(yè)都誕生于、發(fā)展、受益于這經(jīng)濟(jì)飛漲的40年。

　　人們?cè)谶@種高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里待得太久，從來都沒有經(jīng)歷過一個(gè)真正的經(jīng)濟(jì)周期。只經(jīng)歷過繁榮而沒有經(jīng)歷過衰退，以至于當(dāng)經(jīng)濟(jì)稍微開始下行，就會(huì)覺得寒風(fēng)刺骨。

　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、三年疫情反復(fù)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展近乎停滯，我們開始經(jīng)歷一輪真正的冬天。而越是在這種時(shí)候，我們就越要靜下心來，真正去了解，到底什么是經(jīng)濟(jì)周期。

　　一、財(cái)富的增長(zhǎng)，來自于生產(chǎn)率的提高

　　到底什么是經(jīng)濟(jì)周期?為什么會(huì)有經(jīng)濟(jì)周期?商業(yè)的本質(zhì)，是交易。你生產(chǎn)的產(chǎn)品再好，如果不跟別人進(jìn)行交易，就不會(huì)形成商業(yè)。我是種玉米的，你是養(yǎng)羊的，我們進(jìn)行交易才會(huì)形成商業(yè)。

　　財(cái)富的本質(zhì)到底是什么?是錢嗎?不是!錢只是用來衡量財(cái)富的尺度。財(cái)富，是人類通過勞動(dòng)所創(chuàng)造出來的物質(zhì)綜合。中國(guó)的GDP已經(jīng)達(dá)到100多萬(wàn)億，這個(gè)數(shù)字是衡量財(cái)富的尺度。從財(cái)富的本質(zhì)上來說，GDP100萬(wàn)億這意味著，中國(guó)人民通過勞動(dòng)創(chuàng)造了價(jià)值90萬(wàn)億的東西。為什么今天就覺得比過去有錢了呢?因?yàn)槲覀儎趧?dòng)的生產(chǎn)率提升了。舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子。在過去，我一個(gè)人一天可以砍一棵樹。后來，我有了更好的斧頭，一天可以砍兩棵樹。再后來，我有了電鋸，一天可以砍20棵樹，勞動(dòng)的生產(chǎn)率大大提升。

　　二、貨幣 + 信用 = 你的可支出總額

　　那么提升了生產(chǎn)率，創(chuàng)造出了更多的財(cái)富，人們接下來會(huì)去干嘛呢?把生產(chǎn)出來的商品，放到市場(chǎng)上去交易。有交易就必然有買方和賣方。買方，可以用貨幣來購(gòu)買賣方的商品或服務(wù)。而除了貨幣，買方還可以用另一種東西來購(gòu)買商品或服務(wù)。

　　那就是：信用。　什么是信用?貨幣，是你今天已經(jīng)擁有的財(cái)富。而信用，是別人相信你未來可以擁有的財(cái)富。所以信用和貨幣一樣，其實(shí)都是財(cái)富。貨幣是你今天的財(cái)富;而信用是你未來的財(cái)富。今天的財(cái)富，加上未來的財(cái)富，就是你今天可以支出的總額。

　　那為什么信用是未來的財(cái)富?你今天去吃飯，刷了信用卡，在刷卡時(shí)，你吃飯的這筆錢其實(shí)并不存在。你需要等到月底發(fā)工資，才能把這筆錢還上。你現(xiàn)在沒有這筆錢，但你刷信用卡就先把飯吃了，就拿未來的財(cái)富買了今天的東西。銀行會(huì)先把這筆錢墊付給餐廳，因?yàn)殂y行相信到了月底你會(huì)把這筆錢還上的。銀行的相信，就是你的信用。所以信用是未來的財(cái)富。一旦你能用未來的財(cái)富來參與今天的購(gòu)買，你的支出總額就提高了。這句話非常重要，理解了這句話，你才能理解為什么會(huì)有經(jīng)濟(jì)周期。

　　三、你的支出就是別人的收入

　　支出，是經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力。你的支出總額提高了，別人的收入也就相應(yīng)提高了。因?yàn)槟愕闹С鼍褪莿e人的收入。

　　什么意思?你本來只有2塊錢，現(xiàn)在你用信用又借到了1塊錢，這個(gè)時(shí)候你的支出就從2塊錢變成了3塊錢。當(dāng)你的支出從2塊錢變成3塊錢的時(shí)候，那么就一定有一個(gè)人本來能賺2塊，而現(xiàn)在能賺3塊了。他的收入一旦從2塊錢變成3塊錢，那么他可以支出的錢也同時(shí)從2塊錢變成3塊錢。

　　以此類推，這樣環(huán)環(huán)相扣，就因?yàn)樽畛跻粋€(gè)人借了1塊錢，導(dǎo)致最終在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，每個(gè)人賺的錢都多了1塊，同時(shí)每個(gè)人的支出也多了1塊。這聽上去非常神奇，就因?yàn)橐粋€(gè)人借了1塊錢，而最終每個(gè)人賺的錢都多了1塊。

　　在計(jì)算GDP的時(shí)候，需要考量4個(gè)比較重要的參數(shù)，一個(gè)是消費(fèi)，一個(gè)是投資，一個(gè)是政府購(gòu)買，還有一個(gè)是凈出口。

　　消費(fèi)、投資和政府購(gòu)買，這都屬于支出。支出總額來自于每一筆交易。假如過去大家都以2塊錢進(jìn)行交易，4個(gè)人之間發(fā)生了3次交易，那么過去的支出總額就是2*3=6塊錢。假設(shè)沒有凈出口額，這個(gè)時(shí)候的GDP就是6塊錢?，F(xiàn)在有一個(gè)人借了1塊錢，所有人的支出都因此變成了3塊錢，那么現(xiàn)在的支出總額就是3*3=9塊錢，GDP就變成了9塊錢。就因?yàn)?塊錢的借貸，GDP就從6變成了9，1塊錢的借貸撬動(dòng)了GDP乘數(shù)級(jí)地增長(zhǎng)。　所以，通過借貸，就可以刺激整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　四、經(jīng)濟(jì)周期是必然的

　　剛才說到，人們可以用貨幣和信用來交換商品和服務(wù)。這也就意味著，你今天所買的東西其實(shí)多于你今天所創(chuàng)造的財(cái)富。今天你還沒有把未來的財(cái)富創(chuàng)造出來，就已經(jīng)提前消費(fèi)了。而如果你用未來的財(cái)富提前消費(fèi)，那總有一天，你就必須通過生產(chǎn)出商品或者服務(wù)，跟別人交易創(chuàng)造出財(cái)富，來把提前消費(fèi)掉的還清。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，你的消費(fèi)一定要等值于你所創(chuàng)造的財(cái)富。有了借貸，GDP就會(huì)進(jìn)入一個(gè)正向循環(huán)，開始乘數(shù)級(jí)地增長(zhǎng)，這個(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)就會(huì)迅速上升。

　　可是，到了需要還清債務(wù)的那一天，你的消費(fèi)就要小于你創(chuàng)造的財(cái)富，這個(gè)時(shí)候開始入不敷出了，怎么辦?減少消費(fèi)，不怎么買東西了。但是要注意，你的支出就是別人的收入，你一旦不怎么買東西，別人的收入就變少了，別人收入變少了，那他也不敢買東西，他不買東西，另外一個(gè)人的收入就也變少了……于是就進(jìn)入一個(gè)惡性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)開始快速下跌。

　　必須直到所有的負(fù)債都還清了，大家才又重新建立起信心開始借貸，經(jīng)濟(jì)就會(huì)又開始增長(zhǎng)，進(jìn)入到一個(gè)新的周期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)人均負(fù)債13萬(wàn)人民幣，請(qǐng)大家想一下人均收入是多少?收入減去必要性支出后用來還債的速度是不是很慢，這也就理解了周期不會(huì)很短。

　　五、什么是去杠桿

　　明白了周期是必然的，就會(huì)明白經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和衰退，不是取決于人們多么善于創(chuàng)新和勤奮工作，而是主要看借貸的總量。而借貸的總量，在一定程度上是受到中央銀行控制的。中央銀行通過調(diào)整利率來調(diào)整借貸的規(guī)模，通過發(fā)行貨幣來控制貨幣的總量。

　　一旦經(jīng)濟(jì)到了衰退期，大家開始不借錢了，怎么辦呢?中央銀行就會(huì)開始降低利率，使大家借錢的成本降低，有一些人就會(huì)又開始借錢來刺激經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)衰退的速度就會(huì)放緩一點(diǎn)。可是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退到一定程度，利率都降為零了，人們還是不敢借錢。因?yàn)樾刨J意愿和信貸信心都需要一個(gè)過程來恢復(fù)。利率降到零，大家都不發(fā)生借貸，(銀行不想貸款出去，老百姓和企業(yè)也不想去貸款)可以用來消費(fèi)的信用就沒有了，這個(gè)杠桿就消失了，這個(gè)時(shí)候也就意味著，中央銀行利用利率來調(diào)整經(jīng)濟(jì)的能力已經(jīng)消失，這就叫做去杠桿化。

　　發(fā)生了去杠桿化，經(jīng)濟(jì)就會(huì)開始迅速衰退，那怎么辦呢?問題的核心在于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，因此必須減輕債務(wù)。

　　這個(gè)時(shí)候只有四種辦法：削減支出、減少債務(wù)、財(cái)富再分配和發(fā)行貨幣。

　　削減支出是指，個(gè)人、企業(yè)、政府削減支出。這么理解，不管是誰(shuí)沒錢了你就少買東西。但是，這當(dāng)然不是一件好事。因?yàn)槟阋坏┫鳒p支出，別人的收入就少了，經(jīng)濟(jì)就會(huì)進(jìn)入惡性循環(huán)。

　　減少債務(wù)是指，通過債務(wù)違約和重組來減少債務(wù)。什么意思?借款人還不起債務(wù)，貸款人就說，算了算了，你還給我一半吧，至少我還能收回一部分，債務(wù)就減少了，這時(shí)候大家還債的心理壓力就大大降低。

　　財(cái)富再分配是指，把富人的財(cái)富分配給窮人。沒有了借貸，窮人不敢借錢，而富人借不出去錢，怎么辦?那就向富人收更多的稅，來分配給窮人，這樣窮人就能夠還清債務(wù)，從而使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到一個(gè)新的周期。

　　發(fā)行貨幣是指，央行印出更多的貨幣。印出更多的錢，然后大家拿這些錢去還債，這樣也可以清掉債務(wù)。

　　削減支出、減少債務(wù)、財(cái)富再分配和發(fā)行貨幣，本質(zhì)上都是在減少債務(wù)，從而使經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入到正向循環(huán)。

　　六、經(jīng)濟(jì)周期的四個(gè)階段

　　經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)客觀規(guī)律，就和夜晚白天一樣。一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，包括四個(gè)階段：繁榮期，衰退期，蕭條期，復(fù)蘇期。

　　什么是繁榮期?

　　只要有信用和借貸，經(jīng)濟(jì)就一定會(huì)過度上漲，債務(wù)的增長(zhǎng)速度超過生產(chǎn)率。債務(wù)的增長(zhǎng)速度超過生產(chǎn)率，這意味著，以現(xiàn)在人們創(chuàng)造財(cái)富的水平，是還不清當(dāng)前債務(wù)的。這個(gè)時(shí)候，經(jīng)濟(jì)會(huì)經(jīng)歷繁榮期，到達(dá)一個(gè)高峰，我們把它叫做“景氣高峰”。

　　什么是衰退期?

　　到達(dá)“景氣高峰”之后，接著就會(huì)開始下滑，進(jìn)入衰退期。人們開始不敢借貸，想辦法消滅債務(wù)。雖然債務(wù)正在被消滅，但債務(wù)的增長(zhǎng)速度還是比生產(chǎn)率高。人們還是沒有能力還清債務(wù)。

　　什么是蕭條期?

　　衰退期之后，就是蕭條期。在蕭條期，債務(wù)已經(jīng)被消滅很多了，債務(wù)的增長(zhǎng)速度已經(jīng)開始低于生產(chǎn)率了。以現(xiàn)在人們創(chuàng)造財(cái)富的水平，已經(jīng)可以還清債務(wù)。人們已經(jīng)有能力繼續(xù)借貸了。但是人們還是信心不足，不敢借貸。于是，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，到達(dá)“景氣谷底”。

　　什么是復(fù)蘇期?

　　到達(dá)“景氣谷底”之后，經(jīng)濟(jì)就會(huì)慢慢開始復(fù)蘇。這個(gè)時(shí)候，人們終于有信心借貸了，經(jīng)濟(jì)終于開始增長(zhǎng)，進(jìn)入復(fù)蘇期。

　　這四個(gè)階段加在一起，就是一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期。

　　七、怎么應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期?

　　那理解了經(jīng)濟(jì)周期之后，在每一個(gè)時(shí)期，我們應(yīng)該怎么辦呢?我們應(yīng)該怎么配置自己的資產(chǎn)?我們應(yīng)該把錢重點(diǎn)放在哪呢?

　　在繁榮期，我們要把錢放在可投資的商品里。

　　比如，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的時(shí)候，大家會(huì)去買什么?買房子。為什么?因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，隨著交易信心越來越高，商品的價(jià)格會(huì)越來越貴。你越早買，你就越能享受到商品價(jià)格上漲的紅利。

　　在衰退期，現(xiàn)金為王，你要把現(xiàn)金牢牢地握在手上。

　　因?yàn)樵谒ネ似?，大家為了還債務(wù)，都開始拋售自己的資產(chǎn)。這個(gè)時(shí)候，資產(chǎn)的價(jià)格就會(huì)下滑。資產(chǎn)價(jià)格一旦下滑，很多人就會(huì)意識(shí)到，我曾經(jīng)擁有的所謂的財(cái)富，其實(shí)都只是帳面數(shù)字而已，它并不是財(cái)富本身。

　　財(cái)富本身是什么?你擁有一只羊，羊的價(jià)格可能曾經(jīng)漲到100塊，現(xiàn)在變成20塊，但它還是那只羊。財(cái)富從來都沒有變過，只不過你認(rèn)為你擁有的財(cái)富一直在變化而已。所以這個(gè)時(shí)候，你應(yīng)該擁有的就不再是可投資的商品了，而是要持有現(xiàn)金。

　　蕭條期呢?在蕭條期，債務(wù)的增長(zhǎng)速度，已經(jīng)低于生產(chǎn)率了。

　　其實(shí)人們的財(cái)富已經(jīng)夠還錢了，但是還是不敢借貸和消費(fèi)。這個(gè)時(shí)候，我們應(yīng)該及早地持有債券。當(dāng)然，你不要直接把錢借給別人，而是可以買國(guó)債，或者信用度高的、大公司的債券。

　　復(fù)蘇期，你應(yīng)該持有什么呢?你應(yīng)該持有股票，做理性的商業(yè)投資。在復(fù)蘇期，很多公司會(huì)重新開始高速發(fā)展。如果你能及早在底部持有這些公司的股票，你的財(cái)富也會(huì)進(jìn)一步提升。

　　應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期不要恐慌，不要失望，不要灰心。不要讓債務(wù)的增長(zhǎng)速度超過收入，因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)最終會(huì)把你壓垮。

　　你的收入來自于你創(chuàng)造的財(cái)富。如果你的債務(wù)比你的收入增長(zhǎng)速度要快，那你就要非常警惕了。因?yàn)榭傆幸惶?，你的債?wù)會(huì)超過你的收入。比如大量本來可能買不起房子的人，向銀行借錢買房還買好幾套，背上了可能一輩子都還不起的債務(wù)。所以，記住，不要讓債務(wù)的增長(zhǎng)速度超過收入。

　　經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)客觀規(guī)律，但是不必恐慌。經(jīng)濟(jì)下行，它一定會(huì)來。但是，它也一定會(huì)走。只不過問題是，我們到底能不能度過這個(gè)冬天?答案是，能。只是，需要穿厚一點(diǎn)。　雖然寒冷，但我們也該覺得慶幸，沒有經(jīng)歷過寒冬的生命，不是偉大的生命。降低負(fù)債，辛勤工作，提高收入，儲(chǔ)蓄投資，勤儉節(jié)約，艱苦努力不負(fù)韶華，就會(huì)走出寒冬迎來春天，未來可期。

　　撰稿人:池萬(wàn)隆，九三學(xué)社陜西省委經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員，陜西中創(chuàng)通達(dá)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任。