來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

2023年的股市整體表現(xiàn)不好，從目前的情況看，主動(dòng)權(quán)益類基金能夠?qū)崿F(xiàn)正收益就是不錯(cuò)的成績(jī)。由于熱點(diǎn)板塊散亂且持續(xù)性不強(qiáng)，公募產(chǎn)品要想有階段性的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都非易事，很多老牌基金公司中都有多位基金經(jīng)理遭遇了滑鐵盧。

例如長(zhǎng)城基金就是其中的一個(gè)例子，從年初到11月24日交易日落幕，在混合型基金倒數(shù)前20位的排名中，該公司的長(zhǎng)城中國智造和長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)都在其列，這兩只基金并非同一位基金經(jīng)理管理。中國智造的現(xiàn)任基金經(jīng)理是雷俊，行業(yè)輪動(dòng)的現(xiàn)任基金經(jīng)理是楊宇，但兩產(chǎn)品目前今年的凈值下跌均達(dá)到了36%一線。

長(zhǎng)城中國智造堅(jiān)守新能源賽道大幅回撤

先看兩只基金中成立時(shí)間晚一點(diǎn)的長(zhǎng)城中國智造，它成立于2017年的3月15日，先后的三任基金經(jīng)理分別是吳文慶、譚小兵和雷俊，現(xiàn)任基金經(jīng)理雷俊是2020年1月20日上任的，到目前的任職總回報(bào)約為4.5%。

從這個(gè)分年度的成績(jī)來看，2020年到2022年的表現(xiàn)和同類排名還是相當(dāng)不錯(cuò)的，但是2023年到目前的表現(xiàn)和此前天壤之別，上述的時(shí)間段凈值下跌約為36.83%，這一成績(jī)?cè)谕惖?219只基金中排在第2207位。探尋業(yè)績(jī)大幅度滑落的原因，主要原因或許在于該只基金所堅(jiān)守的新能源賽道在今年大幅回撤。

在最近的基金三季報(bào)十大重倉股中，上述時(shí)間段年內(nèi)股價(jià)均為下跌：除去特變電工下跌不到10%外，其余的重倉股均下跌超過了20%，特別是錦浪科技、天合光能、德業(yè)股份、隆基綠能和晶澳科技這五只股票下跌都超過了45%，它們基本都是來自新能源領(lǐng)域的上市公司。同時(shí)分析今年的三份基金季報(bào)，這五家公司均在十大重倉股的名單上。

9月30日時(shí)的另外四家重倉公司是愛旭股份、陽光電源、TCL中環(huán)和晶盛機(jī)電，這其中陽光電源和晶盛機(jī)電也是今年均在基金重倉榜單上，新能源中的TCL中環(huán)是二季報(bào)時(shí)候新重倉的，但是年內(nèi)的跌幅超過了40%。此外，新能源中的愛旭股份是三季報(bào)新重倉的，但是年內(nèi)的跌幅也超過了35%。從調(diào)出的公司來看，例如一季度的高測(cè)股份在二季度就消失退出前十，但是該股到目前年內(nèi)跌幅不到20%。

但是在基金三季報(bào)中，雷俊似乎并不認(rèn)為對(duì)新能源的堅(jiān)守存在問題：“報(bào)告期內(nèi)，基金在新能源領(lǐng)域的配置比重較高，市場(chǎng)受到對(duì)未來高增長(zhǎng)持續(xù)性和產(chǎn)業(yè)無序擴(kuò)張影響，板塊估值在三季度跌至歷史低位，組合回撤較大。另一個(gè)角度看，行業(yè)仍然有較大的發(fā)展空間，融資新政下對(duì)于供給端產(chǎn)能有影響，有助于規(guī)范產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。新能源在全球能源中的占比仍然不高，裝機(jī)量未來幾年仍然呈現(xiàn)出告訴增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，結(jié)合當(dāng)前估值來看，板塊已經(jīng)進(jìn)入性價(jià)比較高配置區(qū)間?！?/p>

長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)調(diào)倉力度和幅度均欠火候

長(zhǎng)城基金另一只今年業(yè)績(jī)不佳的主動(dòng)權(quán)益基金是長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)，該基金成立于2016年年初?，F(xiàn)任基金經(jīng)理?xiàng)钣钍?021年年中加入管理，此后不久他的搭檔劉疆就卸任該基金的基金經(jīng)理，由此當(dāng)時(shí)該基金基金年終殺入同類前十，外界質(zhì)疑楊宇的貢獻(xiàn)或許有限。隨后2022年基金雖然業(yè)績(jī)下滑，但是年終時(shí)仍然排在同類產(chǎn)品的前三分之一。

可是到了2023年產(chǎn)品同樣跌入深淵，今年來基金的凈值下跌約為36.48%，在同類的2219只基金中排在第2205位。如果分析導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳的重倉行業(yè)，《壹財(cái)信》梳理基金季報(bào)表面看也是新能源所導(dǎo)致，但實(shí)際上深層次的原因卻并不相同。

就此前的新能源雙巨頭寧德時(shí)代和比亞迪來說，去年四季報(bào)時(shí)我們能夠看見的是比亞迪上榜但沒有寧德時(shí)代，不過今年以來顛倒了位置，然而寧德時(shí)代不復(fù)往昔風(fēng)采，今年到目前下跌也是約為20%。再分析9月30日時(shí)的十大重倉股，年內(nèi)目前跌幅超過35%的是福斯特、捷佳偉創(chuàng)和TCL中環(huán)，基本上也是都來自于新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的公司。不過，這三家公司中，沒有任何一家能夠被基金經(jīng)理連續(xù)三個(gè)季度重倉持有。

當(dāng)然，與長(zhǎng)城中國智造有所區(qū)別的是，長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)今年還是選中了個(gè)別表現(xiàn)不錯(cuò)的股票，比如來自化工板塊的新鳳鳴，但是憑其不足10%漲幅的一己之力，無法改變整體組合的命運(yùn)?；鹑緢?bào)中，楊宇的總結(jié)異曲同工：“新能源依然是目前能看得到的變化最大的方向，未來本基金將繼續(xù)基于碳中和以及能源轉(zhuǎn)型這個(gè)最為底層且能夠帶來高貝塔的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，進(jìn)行組合的構(gòu)建。再通過對(duì)行業(yè)的聚焦，實(shí)現(xiàn)投資組合的阿爾法收益。三季度本基金繼續(xù)聚焦于光伏、鋰電池這兩個(gè)行業(yè)，與本基金的核心策略保持一致?！?/p>

長(zhǎng)城基金的上述兩只產(chǎn)品堅(jiān)守新能源領(lǐng)域能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，《壹財(cái)信》也繼續(xù)保持關(guān)注。