創(chuàng)元期貨日?qǐng)?bào)：昨日黑色開(kāi)盤(pán)大跌交易了周末兩會(huì)的預(yù)期差

合金：昨日黑色開(kāi)盤(pán)大跌交易了周末兩會(huì)的預(yù)期差，但從震蕩區(qū)間的分位水平來(lái)看，相比黑鏈指數(shù)且在上沿，合金已跌至下沿基本回吐盤(pán)面利潤(rùn)，進(jìn)一步空間需要成本負(fù)反饋打開(kāi)，目前暫無(wú)后期不排除硅鐵背靠煤炭打開(kāi)的可能，空單可逢低了結(jié)甚至轉(zhuǎn)多，僅供參考。

基本面上，需求端鐵水橫盤(pán)234一線(xiàn)由廢鋼添加量提升延續(xù)鋼材增產(chǎn)勢(shì)頭，表需季節(jié)性修復(fù)和庫(kù)存去化斜率有所放緩；供給端，硅錳增產(chǎn)與硅鐵劈叉，前者動(dòng)力來(lái)自錳礦讓利帶動(dòng)南方利潤(rùn)修復(fù)，后者在硅鐵成本橫盤(pán)基礎(chǔ)上面臨出口價(jià)格下調(diào)，多地有減產(chǎn)降負(fù)荷表現(xiàn)。

估值方面，合金現(xiàn)貨變化有限且期貨仍在震蕩區(qū)間內(nèi)部，中長(zhǎng)期核心仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)和出口需求下滑、錳礦成本支撐和煤炭回歸風(fēng)險(xiǎn)；短期可見(jiàn)煤炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)和錳礦倒掛加深，矛盾在于硅錳冶煉環(huán)節(jié)過(guò)剩加劇以及硅鐵出口價(jià)格下調(diào)，變量在于經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度的預(yù)期擺動(dòng)。