開門見山：我認(rèn)為整個(gè)3月總體上震蕩上揚(yáng)，細(xì)節(jié)上會(huì)前兩天震蕩上行，會(huì)議期間震蕩回落，會(huì)議之后重拾升勢(shì)，理由在于：

1、今日公布的2月PMI數(shù)據(jù)大超預(yù)期，制造業(yè)pmi和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為52.6和56.3，雙雙位于擴(kuò)張期，基本面復(fù)蘇邏輯得以證實(shí)并強(qiáng)化。

這意味著中期維度的、趨勢(shì)性的下跌概率基本上不存在。

2、流動(dòng)性寬裕，YH在無(wú)數(shù)場(chǎng)所的發(fā)言都指向一個(gè)事實(shí)，今年是寬信用的一年。另一方面，今天CZB表示要加大財(cái)政刺激。

寬松無(wú)熊市，這句話諸君應(yīng)該聽過。

以前的文章我寫過，股市漲跌的邏輯就兩個(gè)，一個(gè)底層邏輯，經(jīng)濟(jì)基本面，一個(gè)是短期直接驅(qū)動(dòng)因素流動(dòng)性。當(dāng)下，這兩個(gè)因子都利多的情況下，我覺得全面看空不符合邏輯。

3、北上資金總體上凈買入趨勢(shì)未變，盡管階段性有所凈賣出，但是趨勢(shì)未變。

最新數(shù)據(jù)顯示，1月，北上資金凈買入約1400億，2月凈買入約100億，換言之，年初以來(lái)北上資金累計(jì)凈買入了約1500億。（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）

另一方面，融資客也持續(xù)加倉(cāng)，截至2月28日，上交所融資余額7809.0億元，深交所融資余額7071.08億元，兩市合計(jì)14880.08億元。而該數(shù)據(jù)在1.20日?qǐng)?bào)14188億，即融資客在最近一個(gè)月凈買入了約700億。

而同期滬深股市幾乎沒有什么漲跌，換言之，融資客大概率也處于建倉(cāng)時(shí)間窗口。

4、歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過去12年（2010年以來(lái)），每年會(huì)議前一周上漲概率超80%，但是會(huì)議期間股市有約60%的概率下跌或者震蕩，但會(huì)議之后有接近70%概率繼續(xù)上漲。

5、技術(shù)上看，上證指數(shù)去年11月中陽(yáng)反包，12月高位震蕩，今年1月和2月震蕩微漲，整體上呈現(xiàn)出見底→回踩→再緩慢上行態(tài)勢(shì)，這至少說明2885點(diǎn)幾乎就是中期底部最低點(diǎn)，同時(shí)也暗示著，去年12月和今年1月和2月其實(shí)就是一個(gè)多頭進(jìn)一步蓄勢(shì)行為。

均線上，5月均線金叉10月均線，股指站上20月均線，60月均線走平，這意味著短期多頭占優(yōu)。另一方面，20月均線位于5月和10月均線上方，存在一定壓力。那么未來(lái)行情要么是受阻再來(lái)一次大跌，跌透，那行情只能期望下半年，要么這里繼續(xù)震蕩緩慢上行走勢(shì)，待2023中期業(yè)績(jī)進(jìn)一步證實(shí)復(fù)蘇邏輯之后，市場(chǎng)再加速上行，我個(gè)人更傾向于后一種走勢(shì)。

綜合分析：3月行情總體樂觀，前半月大概率沖高回落震蕩，后半月重拾升勢(shì)。

（文章系劉淵投資思路整理和思考，不構(gòu)成投資建議，僅供參考）