3月22日，“國內(nèi)慢性病管理第一股”智云健康，交出上市后首份年度報告，營收大幅增長、虧損顯著收窄，延續(xù)了上市前的高增長態(tài)勢，以靚麗的財務(wù)數(shù)據(jù)，再次回應(yīng)了外界對于其商業(yè)模式的部分質(zhì)疑之聲。對于這份業(yè)績，市場也給予了積極反應(yīng)，報告發(fā)布后股價一度漲至6%。

一直以來，與同樣涉足國內(nèi)慢性病管理領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療玩家相比，智云健康所選擇的業(yè)務(wù)模式頗為獨(dú)特，其以醫(yī)院為先進(jìn)而占據(jù)慢性病診療核心場景的策略，與聚攏C端切入的互聯(lián)網(wǎng)打法截然不同。那么，在這一商業(yè)模式下，智云健康走出了怎樣的一條慢性病管理之路？

三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，營收實(shí)現(xiàn)大幅增長

報告顯示，2022年全年，智云健康實(shí)現(xiàn)營收29.88億元，同比增長高達(dá)70%，同時虧損顯著收窄，非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下虧損3.33億元，同比收窄25%，而國際標(biāo)準(zhǔn)下虧損更是收窄59%。

這是智云健康自去年7月登陸港股后發(fā)布的首份業(yè)績報告，此前招股書顯示，上市前三個年度，智云健康分別實(shí)現(xiàn)營收5.24億元、8.39億元、17.56億元，由此計算，其2019-2022年的復(fù)合增長率高達(dá)78.66%，可見智云健康延續(xù)了高增長態(tài)勢，發(fā)展動能相當(dāng)強(qiáng)勁。

具體來看，能夠錄得業(yè)績的高增長，源于其三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，增長態(tài)勢良好。作為國內(nèi)一站式慢病管理和智慧醫(yī)療解決方案服務(wù)商，智云健康一直以來堅持醫(yī)院為先的戰(zhàn)略，并打通了慢性病診療的核心場景，開辟了院內(nèi)解決方案、藥店解決方案及個人解決方案等三大業(yè)務(wù)板塊。

根據(jù)報告，在銷售及營銷等舉措的刺激下，2022年，院內(nèi)解決方案實(shí)現(xiàn)營收21.84億元，同比增長72%；藥店解決方案實(shí)現(xiàn)營收6.16億元，同比大幅增長76%；個人慢病管理解決方案實(shí)現(xiàn)營收1.88億元，同比增長40%。

其中，院內(nèi)解決方案和藥店解決方案超70%的增速矚目，增長突出體現(xiàn)在增值和訂閱上。

在醫(yī)院板塊，智云健康為醫(yī)院提供針對慢性病診療的SaaS產(chǎn)品智云醫(yī)匯，這是國內(nèi)首款將院內(nèi)慢病管理及治療流程數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，根據(jù)報告，截至2022年末，智云醫(yī)匯的安裝醫(yī)院數(shù)量達(dá)到2567家。

具體而言，基于這款產(chǎn)品，智云健康可以為醫(yī)院提供慢性病相關(guān)的醫(yī)療器材及耗材，同時為藥企提供基于SaaS系統(tǒng)的數(shù)字營銷服務(wù)，以及向醫(yī)院推廣藥企的慢性病相關(guān)的藥物。報告期內(nèi)，隨著付費(fèi)醫(yī)院設(shè)備采購需求的不斷提升，院內(nèi)增值解決方案業(yè)務(wù)收入達(dá)到16.45億元，同比增速89.1%。另外，由于接受智云健康數(shù)字營銷服務(wù)的制藥企業(yè)數(shù)量增加，院內(nèi)訂閱解決方案實(shí)現(xiàn)營收5.39億元，同比增速達(dá)到33.9%。

在藥店板塊，智云健康則同樣為藥店提供用于慢性病在線問診、處方開具、庫存管理等的SaaS產(chǎn)品智云問診，并在此基礎(chǔ)上為藥店提供采購藥品的增值服務(wù)和訂閱服務(wù)。報告顯示，智云問診覆蓋藥店數(shù)量達(dá)到19.33萬家。隨著付費(fèi)用戶數(shù)量增長，訂閱解決方案實(shí)現(xiàn)收入5514萬元，同比增長12.5%；增值解決方案實(shí)現(xiàn)收入5.61億元，同比增長86.3%。

可見，院內(nèi)解決方案、藥店解決方案是智云健康業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。而虧損大幅收窄，也正是得益于業(yè)務(wù)收入的大幅增長以及經(jīng)營杠桿改善。另外，業(yè)務(wù)強(qiáng)勁發(fā)展下，毛利也取得大幅增長，報告顯示，盡管2022年由于新冠疫情爆發(fā)對部分高毛利業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，但智云健康全年仍實(shí)現(xiàn)毛利潤7.90億元，同比增長39%。

值得一提的是，智云健康現(xiàn)金儲備充足，報告顯示，截至2022年年底，現(xiàn)金等價物以及短期理財6.7億元，展現(xiàn)出企業(yè)強(qiáng)大的自我造血能力?；谶@份業(yè)績，展望2023年，在市場環(huán)境的利好因素推動下，智云健康有望實(shí)現(xiàn)新一輪增長。公司在報告中也表示：“我們具備理想的發(fā)展條件，而商業(yè)模式的飛輪效應(yīng)，亦將進(jìn)一步推動商業(yè)化?！?/p>

占據(jù)核心場景，SaaS+AI技術(shù)彰顯長期發(fā)展價值

經(jīng)歷多年的發(fā)展，國內(nèi)慢性病管理市場空間十分巨大，華安證券預(yù)計，到2025年和2030年，國內(nèi)數(shù)字化慢病管理市場規(guī)模將分別增長至8001億元和18085億元，2020-2025年、2025-2030年的年復(fù)合增長率將分別達(dá)到35.4%和17.7%。目前這一市場已吸引眾多玩家入局，既有阿里、京東這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也有一系列頭部連鎖藥店以及為數(shù)不少的創(chuàng)業(yè)公司。各家公司分別從自身稟賦出發(fā)，試圖打造出自己的慢病管理模式，希望分到一杯羹。

不過，從現(xiàn)存模式來看，相比互聯(lián)網(wǎng)巨頭優(yōu)先聚攏C端通過賣藥變現(xiàn)，或者構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院企圖通過實(shí)現(xiàn)看病流程的遷移來變現(xiàn)，智云健康的慢性病管理模式或許更適合國內(nèi)慢性病診療的現(xiàn)狀。

由于慢性病病程長以及慢性病患者個性化診治需求顯著，目前國內(nèi)慢性病的主要診療場景主要還是集中在公立醫(yī)院。醫(yī)院普遍是慢性病管理流程的起點(diǎn)，也是醫(yī)患關(guān)系建立的起點(diǎn)。在這種情況下，顯然醫(yī)院是企業(yè)慢病管理服務(wù)的最好切入點(diǎn)。無論是互聯(lián)網(wǎng)巨頭聚攏C端用戶的打法，還是成立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院企圖另起爐灶的打法，事實(shí)上，都很難改變國內(nèi)慢性病的主要診療場景。

相比而言，智云健康的業(yè)務(wù)模式及變現(xiàn)邏輯非常清晰。其選擇以SaaS產(chǎn)品，首先切入慢性病診療核心場景——公立醫(yī)院，然后借助于公立醫(yī)院的背書，將醫(yī)院的慢性病患者轉(zhuǎn)化為自己的C端用戶，再進(jìn)一步以SaaS產(chǎn)品切入藥店場景，為C端用戶提供醫(yī)院之外的輔助性診療及購藥服務(wù)，從業(yè)務(wù)邏輯上來說，其實(shí)是更具可行性的。根據(jù)報告披露，醫(yī)院板塊和藥店板塊營收的高速增長以及超過90%的營收占比，也證明著這種業(yè)務(wù)模式的有效性。

另外，從客戶及用戶端也可以看出，基于這種業(yè)務(wù)模式，持續(xù)深耕兩大場景，加之SaaS產(chǎn)品的助力，智云健康的核心競爭優(yōu)勢正在不斷顯現(xiàn)。

報告顯示，截至2022年底，直接或間接向智云健康采購增值服務(wù)的醫(yī)院數(shù)量達(dá)到了2818家，同比2021年增長34%，而且，客戶粘性進(jìn)一步增強(qiáng)，2022年醫(yī)院客戶的整體保留率達(dá)到87%，安裝智云健康院內(nèi)SaaS產(chǎn)品的醫(yī)院更是達(dá)到了95%。

在藥店場景中，訂閱解決方案的付費(fèi)用戶達(dá)到9.08萬家，同比增長7.6%，增值解決方案付費(fèi)用戶為975家，同比增長42.8%。毫無疑問，龐大的用戶基礎(chǔ)及高粘性，不斷夯實(shí)智云健康的核心競爭力，也促進(jìn)其實(shí)現(xiàn)更多的商業(yè)化變現(xiàn)。

再從未來發(fā)展的角度看，智云健康也不止步于對SaaS系統(tǒng)的應(yīng)用。

如今科技已成為企業(yè)必不可少的驅(qū)動力，尤其是AI等新興技術(shù)的出現(xiàn)，必將掀起一番熱浪，引發(fā)無數(shù)企業(yè)對于相關(guān)技術(shù)的探索。近期，海外的ChatGPT以及國內(nèi)自主研發(fā)的“文心一言”都是熱門話題，智云健康也緊隨趨勢，在SaaS基礎(chǔ)上促進(jìn)AI與醫(yī)療的結(jié)合，進(jìn)一步推動慢病管理的“智能化”。

這一方面，可以說智云健康也是在率先搶跑。報告顯示，智云健康已與百度“文心一言”建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，可以利用“文心一言”提高公司的人工智能技術(shù)水平，并豐富醫(yī)療管理解決方案，據(jù)了解，這一合作代表著對話模型技術(shù)在慢病管理領(lǐng)域的首次應(yīng)用，側(cè)面反映出智云健康具備的先發(fā)優(yōu)勢。

同時，智云健康也在堅持自研，其ClouDr Core能夠發(fā)揮大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)的效用，為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院醫(yī)生開具處方提供幫助，并協(xié)調(diào)診療需求，把控風(fēng)險。另外，公司也加速轉(zhuǎn)化了“ICloudrSign-智云問典-AI遠(yuǎn)程處方管理透鏡”等人工智能領(lǐng)域的科研成果。

整體來看，憑借覆蓋醫(yī)院和藥店兩大治療場景的商業(yè)模式，以及SaaS產(chǎn)品和AI技術(shù)的助力，智云健康有望成為慢性病管理領(lǐng)域的“中國樣本”。另外，隨著大力推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的政策暖風(fēng)吹來，以及醫(yī)療板塊的全面復(fù)蘇，智云健康的業(yè)績增長或?qū)?shí)現(xiàn)加速度。

作者：堅白

文章來源：港股研究社