同學(xué)們大家好，今天我給大家分享的內(nèi)容是從擬上市企業(yè)的角度看待中國資本市場的IPO。我是站在企業(yè)的角度來跟大家講一講，如果一個企業(yè)想要在中國市場 IPO 的話，他需要關(guān)注哪些方面的內(nèi)容。

今天我分享的內(nèi)容主要分成三個部分，第一個部分是中國市場體系的一個概述，第二個部分是IPO的核心工作，第三個是上市審核中的核心問題，本次分享除了部分理論的部分，還會有很多實(shí)際操作的部分。

第一部分是IPO的簡介，IPO的英文是Initial Public Offering，叫首次公開募股，它指的是一家企業(yè)或公司第一次將它的股份在公眾市場出售。目前中國的這個IPO 有三個場所，一個是上海證券交易所，上海證券交易所有兩個板塊，一個是主板，另外一個是科創(chuàng)板。

還有一個IPO的場所是深圳交易所，深圳交易所也有兩個板塊，一個是主板，一個是創(chuàng)業(yè)板。那總體來說，深交所和上交所主板的上市要求基本一致，但是他們的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的條件有所不同。第三個是北京證券交易所。因目前北交所新立，且整體承接精選層，將精選層現(xiàn)有掛牌公司全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司，新增上市公司由符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司產(chǎn)生。因此，國內(nèi)大多數(shù)公司還會選擇在上交所或深交所申請IPO。

總體來看，國內(nèi)的上市較國外上市盈利標(biāo)準(zhǔn)要求較高，審核的周期也相對較長。但是由于我們在國內(nèi)上市估值較高，后續(xù)的監(jiān)管和股東溝通的成本較低，所以隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的推出，很多原先打算在國外上市的中國企業(yè)都紛紛回國上市?，F(xiàn)在我們的審核周期也相較以前有大幅度的縮短，后期的監(jiān)管力度我們預(yù)計(jì)會進(jìn)一步的提升。那也就是說從長遠(yuǎn)來看，國內(nèi)和國外將趨于一致，就是審核周期短，審核標(biāo)準(zhǔn)低，但是監(jiān)管力度會有所上升。

上圖是中國企業(yè)喜歡IPO的一些場所，左邊是在境內(nèi)的上交所和深交所上市，右邊是在境外上市。中國比較喜歡去的是美國、歐洲、香港、新加坡等地。下面的這一張圖是我們2010-2020年IPO 首發(fā)企業(yè)數(shù)量以及募集資金的金額。從這張圖中大家可以看出，實(shí)際上中國每年 IPO 的上市的企業(yè)的數(shù)量和金額差異非常大。比如說在 2010 年非常高，一年有將近 300 多家企業(yè)上市，募集到了 5000 億的資金。但是到了 2013 年，整個中國就沒有一個IPO。到了 2019 年和 2020 年，中國的這個 IPO 下降的這個趨勢又有所上升，主要就是因?yàn)槲覀兊目苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的推出。

那大家可能會問了， IPO 這個好像聽起來很火，但是我們?yōu)槭裁匆?IPO 呢？作為一個企業(yè)，我如果是一個非上市公司，和上市公司有什么區(qū)別？那么這里我就想跟大家講一講，為什么我們企業(yè)要進(jìn)行IPO，對企業(yè)所帶來的好處。

主要有4點(diǎn)，第一點(diǎn)是IPO以后，上市公司的品牌和市場影響力將顯著提升。如果你作為一個不知名的公司的話，可能很多人都不知道你，但是你一旦變成了一家上市公司，你在你的客戶或者你的供應(yīng)商當(dāng)中宣傳公司的時候，你就可以告訴他們你的公司的代碼，他們就很容易查到你的信息，那就有助于公司的品牌和市場影響力的提升。

第二個是進(jìn)行股權(quán)融資，進(jìn)行股權(quán)融資，成本是要遠(yuǎn)低于債務(wù)融資的。所謂的債務(wù)融資就是去銀行借錢，去銀行借錢，一般來說一個企業(yè)借款的利息至少要5%。但是進(jìn)行股權(quán)融資的話，成本可以忽略不計(jì)，IPO一旦成功之后，這筆錢就是股東給你的，而且是永久性的，也不存在償還的壓力。不像債務(wù)融資，銀行借給你一年，到期了你還得還。

第三，公司上市以后，可以擴(kuò)展并購渠道。如果不是上市公司，兼并其他公司的話，通常只有現(xiàn)金支付這一個渠道。但是如果是一家上市公司，情況就不一樣了，上市公司可以發(fā)行股票去購買對方的資產(chǎn)，讓對方也成為你上市公司的股東，當(dāng)然他可能只擁有上市公司 10% 或者 5% 的股份，但是這樣子的話，對方他就跟上市公司的利益和增值捆綁在一起。同時你也可以用最低的現(xiàn)金成本去收購到你想要收購的資產(chǎn)，這也是 IPO 的一個好處，對于上市公司來講，它會有一個質(zhì)的飛躍。

第四，是規(guī)范企業(yè)治理，公司上市之后就是一個公眾公司了，擁有你股份的人還有很多的股民，那如果你這個公司治理不規(guī)范，存在著很多的商業(yè)賄賂，或者存在著一些不給員工足額的繳納社保的問題的話，整個的資本市場就會對公司進(jìn)行監(jiān)督，或者你有偷稅漏稅，你有各種不規(guī)范的行為，市場都會對公司進(jìn)行監(jiān)督。如果大股東和實(shí)際控制人他不按照一個規(guī)范的企業(yè)的操作來進(jìn)行管理的話，那他會有法律責(zé)任。

所以一旦一個公司通過了 IPO，對于這個企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展和整個企業(yè)治理的規(guī)范都是非常有幫助的。