與上次提交IPO申請時相比，更多不利因素在向嘀嗒傾斜。

2020年10月8日，嘀嗒出行曾向香港交易所公開遞交招股書，擬在港交所掛牌上市。至今年4月13日，港交所網(wǎng)站顯示，嘀嗒出行提交的上市申請已經(jīng)失效，這也意味著在半年之內(nèi)，港交所一直未通過嘀嗒上市審批。

4月13日晚間，嘀嗒再次提交上市申請，并對此前提交資料進行補充，經(jīng)營狀況更新至2020年12月31日。

對于此前IPO一直未獲批準，坊間傳聞或與嘀嗒在部分城市落地出租車網(wǎng)約服務的“牌照”問題有關。嘀嗒方面對此回應，“交表后6個月更新上市申請資料是正常程序，具體更新時間以港交所網(wǎng)站公布為準?！编粥J為，這并不會對其上市造成影響。

從流程方面來看，按照港交所規(guī)定，由申請日期起六個月內(nèi)未獲批準、被發(fā)回、被拒或已自行撤回的IPO申請，都會被列入沒有進展的上市申請，需要重新提交IPO招股書。嘀嗒重新申請無可厚非。問題在于，與2020年10月相比，嘀嗒目前所面臨市場環(huán)境更為復雜，相對穩(wěn)妥的共享出行第一股也因此生出懸念。

經(jīng)營狀況

根據(jù)了解，嘀嗒成立于2014年，前身為專注私人小客車合乘、車主和乘客順路搭乘的“嘀嗒拼車”；2017年10月進入出租車市場；2018年1月品牌升級為“嘀嗒出行”。在業(yè)務方面，嘀嗒旗下設有順風車和出租車兩個板塊，其中順風車為嘀嗒主要業(yè)務，約占整體營收近90%份額。

據(jù)招股書相關數(shù)據(jù)，嘀嗒出行在2020年全年交易總額為90億元人民幣；同時，全年收益相比2019年5.81億元增加至7.91億元，同比增長36.3%，2018年至2020年復合年增長率為159%。在營收增長同時，嘀嗒盈利能力也在增強，其2020年經(jīng)調(diào)整后的凈利潤約3.43億元，較去年同期增加約0.27億元。

其中順風車作為主營業(yè)務，2018年、2019年及2020年，嘀嗒順風車平臺分別產(chǎn)生約0.48億次，1.79億次及1.46億次搭乘；同期交易總額分別約為人民幣19億元、人民幣85億元及人民幣81億元。

風險

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2019年順風車搭乘次數(shù)計算，嘀嗒經(jīng)營著中國最大的順風車平臺，占據(jù)66.5%的市場份額。嘀嗒也以此稱自身為國內(nèi)最大順風車平臺，但需要注意，這并不能反映嘀嗒在順風車市場競爭力領先。

有資料顯示，滴滴在退出之前，其訂單量占整體市場近九成。2018年，因幾起與順風車相關的惡性犯罪事件，滴滴在2018年8月宣布下架順風車業(yè)務。在業(yè)內(nèi)看來，正是因為滴滴讓位，嘀嗒才得以獲得大量成長空間，但在合規(guī)性方面，事實上嘀嗒同樣存在問題，據(jù)統(tǒng)計，嘀嗒自2020年就已遭到了52項行政處罰，處罰原因都是由于“擅自從事或變相從事網(wǎng)約車經(jīng)營活動”。

從市場層面來看，與去年10月提交IPO申請之時相比，嘀嗒也將承受更多來自滴滴方面壓力，根據(jù)了解，滴滴計劃在今年完成上市，并已申請在美掛牌。另有分析人士認為，滴滴對于嘀嗒的打擊不止存在于順風車領域，青菜拼車、花小豬等低價業(yè)務或平臺相繼上線，也被認為是對順風車市場的圍剿。

根據(jù)了解，滴滴自2020年以來發(fā)力普惠出行，先后推出青菜拼車、花小豬，其中青菜拼車拼成可享受價格低至5折，花小豬則實行一口價的低定價模式，而在近日，滴滴再次上線新業(yè)務“極速拼車”，新業(yè)務旨在提升拼車接單響應速度，將與青菜拼車形成互補，滿足更多用戶需求。

此外，滴滴的業(yè)務范圍也在持續(xù)擴張。包括去年與比亞迪合作打造定制網(wǎng)約車滴滴D1車型，深度扎根共享汽車出行領域；以及今年宣布造車，盡管在業(yè)內(nèi)看來，滴滴造車或為降低經(jīng)營成本，以及獲得更高IPO估值，但不可否認滴滴作為國內(nèi)最大出行公司，正深刻影響國內(nèi)汽車消費市場。

如何盈利

反觀嘀嗒方面，自身發(fā)展卻止步于已有業(yè)務。

根據(jù)了解，與去年相比嘀嗒并未在業(yè)務領域有突破性進展。同時，在出行量大幅下降同時，嘀嗒交易額卻未出現(xiàn)明顯降低，降幅分別對應18%和4.7%。對于上述問題，嘀嗒稱主要由于平均服務費率由2019年的6.3%增加至2020年的8.7%。

嘀嗒方面表示，主要通過向平臺的私家車主收取服務費產(chǎn)生收益。截至2020年12月31日，嘀嗒在全國366個城市提供順風車平臺，擁有約20.7百萬名注冊私家車主，包括約10.8百萬名認證私家車主。

在嘀嗒招股書中顯示，弗若斯特沙利文調(diào)查，私家車主收取的乘車費用通常旨在出行成本分擔，而非賴以謀生的用途，且非出于經(jīng)濟報酬的動機。也正是因此只要對乘客提供具有吸引力價格促成順風車服務，同時實現(xiàn)盈利即可，在嘀嗒看來，嘀嗒順風車獲得市場接納之后，則不需要向司機提供大量補貼。

同時，嘀嗒稱上線網(wǎng)約出租車業(yè)務同樣不需要為司機提供大量補貼，嘀嗒認為網(wǎng)約出租車服務旨在完成對出租車揚招訂單進行補充，進而促進平臺與司機兩方盈利，也利于提高出租車使用率。

根據(jù)了解，2020年嘀嗒出租車業(yè)務營收占比由2019年1.1%提升至4.9%；在業(yè)內(nèi)看來，除嘀嗒自身出租車業(yè)務量持續(xù)擴大因素，自2019年10月，據(jù)相關報道嘀嗒開始收取出租車服務費。青橙汽車從嘀嗒出租司機APP服務協(xié)議中獲悉，上述服務費由基礎服務費+信息費組成，兩者疊加后價格區(qū)間根據(jù)行駛里程在0.5元-10元不等。

提高服務費或利于嘀嗒盈利。但問題在于，以基于訂單量為盈利模式的嘀嗒，對于市場將持有極高的依賴度；但無論從順風車市場政策、以及來自對手的競爭壓力方面，嘀嗒所面對的未來都具有不確定性，嘀嗒也表示可能因競爭對手而丟失市場份額。但需注意，來自市場的風險其實一直都在，關鍵在于嘀嗒能否跟上腳步。