出品 l 觀點(diǎn)財(cái)經(jīng)

作者 l 大釗

日前，美股上市在線教育公司跟誰學(xué)宣布，即日起將公司名稱統(tǒng)一更名為“高途集團(tuán)”。更名后，原K12業(yè)務(wù)保持不變，仍為“高途課堂”，原跟誰學(xué)成人業(yè)務(wù)更名為“高途學(xué)院”。

跟誰學(xué)官方表示：“由于高途課堂的業(yè)績(jī)已經(jīng)占到年報(bào)的近90%，跟誰學(xué)已經(jīng)不能代表現(xiàn)在的業(yè)務(wù)品牌，為實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)務(wù)聚焦，節(jié)約營(yíng)銷費(fèi)用，單一品牌可以更好地服務(wù)學(xué)員的全周期需求，有利于業(yè)務(wù)板塊的品牌聯(lián)動(dòng)?！?/p>

但對(duì)于更名的原因，媒體另有猜測(cè)。有媒體認(rèn)為，一方面，改名可以解決跟誰學(xué)與高途課堂品牌割裂問題；另一方面，跟誰學(xué)也可以借此扭轉(zhuǎn)二級(jí)市場(chǎng)的負(fù)面印象。

財(cái)報(bào)顯示，公司K12業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。第四季度，K12在線課程收入為人民幣19.75億元，同比增長(zhǎng)155.6%，占公司全部收入的89.33%；K12在線課程正價(jià)課付費(fèi)人次達(dá)到213.9萬，同比增長(zhǎng)112.8%，占公司全部正價(jià)課付費(fèi)人次的94%。

但是目前K12業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)仍未能扭轉(zhuǎn)公司的虧損情況。2020年四季度，跟誰學(xué)總收入為22.1億元，同比增長(zhǎng)136.5%；凈虧損為6.3億元，前一年同期凈利潤(rùn)為1.75億元。

此外，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，跟誰學(xué)自上市以來共計(jì)被做空16次，做空幾乎一路伴隨著這家公司的發(fā)展。

如此密集的做空，加上突如其來的更名，在大班直播課“不是你死、就是我亡”的競(jìng)賽之際，高途課堂能否“登高”？

更名換姓迎大跌

高途集團(tuán)董事長(zhǎng)陳向東也曾公開表示，他的很多朋友在聊天時(shí)表示，自己的孩子在高途課堂上網(wǎng)課，但當(dāng)陳向東說高途課堂是跟誰學(xué)旗下機(jī)構(gòu)的時(shí)候，許多朋友很驚訝。這意味著，這種品牌割裂導(dǎo)致投資者只聽說美股市場(chǎng)上的“跟誰學(xué)”，卻很少在用戶口中聽到有人在上“跟誰學(xué)”網(wǎng)課；學(xué)生和家長(zhǎng)只認(rèn)識(shí)“高途課堂”，卻無法將它與上市公司“跟誰學(xué)”關(guān)聯(lián)。

故經(jīng)內(nèi)部討論后才決定更名為“高途課堂”。

然而，沒有想到的是，更名后跟誰學(xué)股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，盤中跌幅一度超10%，截至收盤，跟誰學(xué)股價(jià)跌至26.9美元，跌幅達(dá)9.27%，市值為68.5億美元，一夜之間市值蒸發(fā)7.01億美元。

跟誰學(xué)4月22日股價(jià)走勢(shì)

若將時(shí)間拉長(zhǎng)，自今年1月下旬跟誰學(xué)股價(jià)達(dá)到149.05美元/股的歷史新高后，便開始一路下跌，1月27日到4月22日的不到三個(gè)月里，跟誰學(xué)股價(jià)暴跌了差不多82%，市值蒸發(fā)311億美元（約2019億人民幣）。

2019年6月6日，跟誰學(xué)在美國(guó)紐交所掛牌上市，在普遍虧損的在線教育賽道，號(hào)稱“第一家盈利的K12在線教育上市公司”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上市不到兩年的跟誰學(xué)，遭遇了16次做空，灰熊、香櫞、天蝎、渾水等知名做空機(jī)構(gòu)都曾將其作為圍獵目標(biāo)。做空的時(shí)間主要集中在去年2月至年底的時(shí)間段里，這些機(jī)構(gòu)指控跟誰學(xué)存在刷單、造假、關(guān)聯(lián)交易等問題。

因連續(xù)被做空，跟誰學(xué)還受到了美國(guó)證監(jiān)會(huì)的關(guān)注。此前在公布2020年第三季度業(yè)績(jī)時(shí)，跟誰學(xué)介紹，在美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公司進(jìn)行問詢之前，公司審計(jì)委員會(huì)已聘請(qǐng)第三方專業(yè)顧問對(duì)多份做空?qǐng)?bào)告中的指控進(jìn)行內(nèi)部獨(dú)立調(diào)查。

今年3月跟誰學(xué)官網(wǎng)公告稱，在2020年初至年中沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布了多份針對(duì)跟誰學(xué)的報(bào)告后，公司的獨(dú)立審計(jì)委員會(huì)聘請(qǐng)第三方專業(yè)顧問，對(duì)這些報(bào)告的關(guān)鍵指控進(jìn)行獨(dú)立審查。目前，內(nèi)部審查已基本完成。根據(jù)商定的范圍和程序，內(nèi)部審查沒有發(fā)現(xiàn)對(duì)跟誰學(xué)先前報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表有重大影響的證據(jù)。此外，跟誰學(xué)表示，公司將與美國(guó)證監(jiān)會(huì)就進(jìn)行中的調(diào)查繼續(xù)合作，公司無法預(yù)測(cè)美國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查的持續(xù)時(shí)間、結(jié)果或影響。

可是就在官宣了這份回應(yīng)的一個(gè)月后，4月8日，灰熊研究院再次發(fā)布針對(duì)跟誰學(xué)的第三份做空?qǐng)?bào)告——《德勤無法簽署跟誰學(xué)年度審計(jì)的7個(gè)原因》。

次日跟誰學(xué)發(fā)表聲明，堅(jiān)決否認(rèn)灰熊報(bào)告中提出的虛假和毫無根據(jù)的指控，還是沒能阻止公司股價(jià)再度下跌。

除了做空?qǐng)?bào)告之外，在線教育行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)帶來的壓力在跟誰學(xué)業(yè)績(jī)上進(jìn)一步顯現(xiàn)。據(jù)跟誰學(xué)2020年財(cái)報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.25億元，全年凈虧損13.93億元，這是公司上市以來的首次全年虧損。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)

與此同時(shí)，跟誰學(xué)也被裹挾著加入了廣告搶用戶大戰(zhàn)。2020年的銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)458.7%。

財(cái)報(bào)顯示，跟誰學(xué)2018年、2019年和2020年的銷售費(fèi)用分別為1.2億元人民幣、10.41億元人民幣、58.16億元人民幣，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為30.23%、49.22%、81.63%。

三次轉(zhuǎn)變，改名難“改命”

陳向東曾在公開場(chǎng)合總結(jié)，跟誰學(xué)的發(fā)展經(jīng)歷了三次轉(zhuǎn)變。

2014年6月，在線教育熱潮興起，陳向東創(chuàng)辦跟誰學(xué)，團(tuán)隊(duì)成員主要來自百度、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司和新東方等教育公司，當(dāng)時(shí)正值教育O2O異?；馃幔l學(xué)的定位則是一個(gè)找好老師學(xué)習(xí)服務(wù)平臺(tái)，通過跟蹤每一位學(xué)生的個(gè)性化需求，匹配師生資源。在這個(gè)時(shí)期，跟誰學(xué)積累了大量?jī)?yōu)秀的教師資源和技術(shù)實(shí)力。

2016年11月跟誰學(xué)內(nèi)部開始探索B2C的在線直播大班課業(yè)務(wù)，2017年6月，高途課堂正式發(fā)布，公司開始All in在線大班直播業(yè)務(wù)。該模式下一名優(yōu)秀的主講老師可以同時(shí)給成千上萬名學(xué)生上課，產(chǎn)生強(qiáng)大的規(guī)模效益。由此公司實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展，最終推動(dòng)公司成功上市。

2020年9月，公司將旗下K12業(yè)務(wù)全面合并至“高途課堂”品牌，這是公司在面對(duì)行業(yè)快速變化和激烈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)做出的快速反應(yīng)，能夠?qū)崿F(xiàn)有效集中資源優(yōu)勢(shì)、全面提升運(yùn)營(yíng)效率。

如今，跟誰學(xué)改名高途課堂，雖然表面上只是“換了馬甲”，但是用官方的話來說就是，“高途”才更可以體現(xiàn)出公司的業(yè)務(wù)聚焦。

當(dāng)然，這也只是宣傳口徑的描述，公司是否真的更加聚焦，或者說是否改名后業(yè)務(wù)就有所改觀尚不得而知。

值得注意的是，剛改完名，高途課堂就被通報(bào)了。

4月23日，北京市教委印發(fā)《北京市教育委員會(huì)關(guān)于近期檢查學(xué)科類校外線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)問題的通報(bào)》。通報(bào)指出，近日市教委會(huì)同相關(guān)部門針對(duì)學(xué)科類校外線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的招生收費(fèi)、廣告宣傳、課程師資等內(nèi)容進(jìn)行檢查發(fā)現(xiàn)，高途課堂在App等渠道售賣秋季課程，違規(guī)提前招生收費(fèi)，并存在以明顯低于成本價(jià)格售賣課程，以不當(dāng)用語誤導(dǎo)學(xué)生報(bào)名繳費(fèi)等問題。

25日，北京市市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布消息，對(duì)北京百家科技集團(tuán)有限公司（“跟誰學(xué)”主體）通過其運(yùn)營(yíng)的官方應(yīng)用程序“跟誰學(xué)” 銷售的多款培訓(xùn)課程，銷售頁面顯示諸如“11998元，聯(lián)報(bào)優(yōu)惠3880”的優(yōu)惠活動(dòng)，但11998在優(yōu)惠活動(dòng)前未實(shí)際成交過，屬于“利用虛假的或者使人誤解的價(jià)格手段，誘騙消費(fèi)者或者其他經(jīng)營(yíng)者與其進(jìn)行交易”的價(jià)格違法行為，給予警告和50萬元頂格罰款的行政處罰。