證券出借是否屬于減持嗎？

通常在上市公司披露的大股東參與證券出借的公告中，我們會看到說明："所有權(quán)未發(fā)生轉(zhuǎn)移"，這實際上是在強調(diào)這并非減持，而只是出借行為。

根據(jù)前面基本概念的部分，我們也知道證券出借后，股票并不在出借人自己的賬戶中，這讓很多人擔心證券出借是否構(gòu)成減持行為——因為股票減持受到許多限制，包括減持比例、減持時間和信息披露等方面，有時還需考慮是否違反股東的承諾。

以下是關(guān)于證券出借是否屬于減持的幾個方面：

1. 預(yù)披露公告

預(yù)披露公告包括兩個方面的要求：一是按照現(xiàn)有減持細則，在集中競價交易前提前15個交易日進行預(yù)披露；二是股東自身作出承諾，如果要進行減持，需要在提前3個交易日披露提示性公告。

除了受到權(quán)益變動限制外，證券出借在上述方面并沒有其他相應(yīng)要求。也就是說，證券出借并不屬于我們通常意義上的減持行為，因此無需按照承諾提前公告證券出借的情況。

2. 窗口期限制

證券出借及收回不受窗口期的限制。

目前，在滬深兩市中，只有科創(chuàng)板保留了控股股東和實際控制人的窗口期限制。然而，即使控股股東參與證券出借，也不受窗口期的影響。同樣地，員工持股計劃參與證券出借也不受窗口期的影響。

3. 短線交易

證券出借及收回不受短線交易的限制，因此不會構(gòu)成短線交易中的賣出或買入行為。

由于證券出借期間通常很短，一般低于6個月，短線交易規(guī)定的限制（即6個月內(nèi)買入賣出）無法適用于證券出借業(yè)務(wù)。此外，查詢案例也證明，控股股東在減持前后6個月內(nèi)收回了出借的證券，并不構(gòu)成短線交易違規(guī)。

4. 股東大會投票權(quán)

證券出借最終會出借給證券公司的融券業(yè)務(wù)客戶。根據(jù)融資融券相關(guān)規(guī)定，這部分股份將存放于該客戶的信用證券賬戶中。

信用證券賬戶作為證券公司客戶交易信用擔保證券賬戶的二級明細賬戶，這意味著這部分股份將由證券公司以自己的名義行使對上市公司的權(quán)利。

換言之，在表決權(quán)方面，實質(zhì)上由證券公司的融券業(yè)務(wù)客戶行使，證券出借一旦離開出借人的賬戶，出借人就失去了股東大會的投票權(quán)，直到收回為止。

5. 權(quán)益變動的披露

正如前面所述，出借人不再擁有股東大會投票權(quán)，該投票權(quán)已轉(zhuǎn)移到證券公司參與融券業(yè)務(wù)的客戶手中，因此無法同時計算雙方的權(quán)益。

此外，融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，當投資者及其一致行動人通過普通證券賬戶和信用證券賬戶合計持有一家上市公司股票及其權(quán)益的數(shù)量，或其增減變動達到規(guī)定的比例時，應(yīng)依法履行相應(yīng)的信息報告、披露或要約收購義務(wù)。也就是說，融券業(yè)務(wù)會增加或減少相應(yīng)投資者的權(quán)益，對應(yīng)地，證券出借也會反向影響出借人的權(quán)益。

根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，證券出借實行固定期限，分為3天、7天、14天、28天和182天共五個檔次。也就是說，最長期限為半年，并在到期時需要歸還。

根據(jù)目前的規(guī)定，出借人只能是機構(gòu)投資者。

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