分析師預(yù)計(jì)虎牙2022年第四季度業(yè)績(jī)依然糟糕

虎牙（HUYA）將于2023年3月21日在交易時(shí)間前披露公司2022年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。目前賣方對(duì)虎牙2022年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，因?yàn)槠毡榈呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該公司的營(yíng)收將出現(xiàn)下降和虧損。

具體而言，市場(chǎng)認(rèn)為虎牙的收入將從2021年第四季度的28.09億元人民幣下降到2022年第四季度的21.35億元人民幣。換句話說(shuō)，以人民幣計(jì)算，虎牙的同比收入預(yù)計(jì)將從2022年第三季度的-20.1%惡化到2022年第四季度的-24.0%。

分析師還預(yù)測(cè)，虎牙的正?；瘍衾麧?rùn)也將從2022年第三季度的1.06億元下降到2022年第四季度的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整后的凈虧損- 5.02億元。相比之下，虎牙在2021年第四季度的凈虧損為- 2.42億元。

預(yù)測(cè)虎牙第四季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為虎牙2022年第四季度的實(shí)際財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)符合市場(chǎng)目前的預(yù)期。

在2022年底，中國(guó)開始放棄長(zhǎng)期以來(lái)堅(jiān)持的疫情清零政策，這一政策導(dǎo)致大流行病例大幅增加。彭博社在2022年12月23日的一篇文章強(qiáng)調(diào)，在去年12月的前三周左右，近18%的中國(guó)人感染了COVID-19。我們有理由認(rèn)為，在同一時(shí)期，中國(guó)的大量主播人群也會(huì)感染COVID-19病毒。

此外，在去年11月中旬舉行的2022年第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，虎牙承認(rèn)，“S-12”或《英雄聯(lián)盟》世界錦標(biāo)賽2022年第12賽季(11月舉行)對(duì)其“月活躍用戶”的積極影響可能不會(huì)像前幾年那么明顯了。

因此，虎牙2022年第四季度的收入很有可能會(huì)大幅下降，并出現(xiàn)虧損。然而，目前賣方分析師對(duì)虎牙2022年第四季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)應(yīng)該也已經(jīng)把虎牙在去年最后一個(gè)季度面臨的不利因素考慮進(jìn)去了。在過(guò)去三個(gè)月里，虎牙公布2022年第三季度業(yè)績(jī)后，研究虎牙股票的16位華爾街分析師中，已經(jīng)有11位下調(diào)了其2022財(cái)年第四季度的營(yíng)收預(yù)測(cè)。

授權(quán)協(xié)議變更對(duì)虎牙2023年產(chǎn)生重大影響

2023年1月12日，虎牙發(fā)布了一份6-K文件，披露其“與騰訊(00700)附屬公司轉(zhuǎn)播《英雄聯(lián)盟》比賽的授權(quán)協(xié)議發(fā)生了變化”。這一事態(tài)發(fā)展也對(duì)虎牙2023年的前景產(chǎn)生了復(fù)雜的影響。

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，虎牙2023年的營(yíng)收將受到《英雄聯(lián)盟》在2023年至2025年之間的未來(lái)三年沒有授權(quán)收入的影響。這是因?yàn)榛⒀缹⒅粨碛小队⑿勐?lián)盟》世界錦標(biāo)賽第13 - 15賽季的非獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)(而不是過(guò)去的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán))。根據(jù)我們的計(jì)算，虎牙在這之前每年應(yīng)該能從《英雄聯(lián)盟》的轉(zhuǎn)播授權(quán)收入中獲得數(shù)億元人民幣的收入。

另一方面，虎牙與英雄聯(lián)盟相關(guān)的內(nèi)容相關(guān)費(fèi)用預(yù)計(jì)也將會(huì)減少。具體而言，虎牙每年為英雄聯(lián)盟支付的授權(quán)費(fèi)用將從過(guò)去的約4億元人民幣下降至未來(lái)三年的1.5億元人民幣。

《英雄聯(lián)盟》授權(quán)協(xié)議變化，對(duì)虎牙的財(cái)務(wù)影響也反映在了賣方對(duì)虎牙2023年的普遍財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中。根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)虎牙的收入預(yù)計(jì)將在2023財(cái)年下降7.1%至85.72億元人民幣，而其正?；瘍籼潛p預(yù)計(jì)將從2022財(cái)年的- 3.34億元人民幣收窄至2023財(cái)年的- 7100萬(wàn)元人民幣。

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