是2013年11月人民大學(xué)出版社出版的圖書，作者是拉斯·特維德。 本書講述了金融市場的四項(xiàng)基本原理、人類心理、心理學(xué)的起源及主要流派。

內(nèi)容簡介

本書論述了股票市場交易的神秘一面，即"市場心理行為"，研究市場心理現(xiàn)象是如何產(chǎn)生的，以及我們?nèi)绾卫?/p>

金融心理學(xué)用這些現(xiàn)象提高對(duì)股票市場的認(rèn)識(shí)。本書全面提供了金融市場心理學(xué)的最新研究成果，突出刻畫了金融市場參與者的心理因素是如何影響金融資產(chǎn)的價(jià)格變化的，為證券市場技術(shù)分析奠定了一整套心理學(xué)基礎(chǔ)。

心理因素影響市場價(jià)格波動(dòng)，這一事實(shí)正為越來越多的學(xué)者和股民所接受。本書提供了金融市場心理學(xué)的全面最新研究成果，這些成果既令人興奮，又具有實(shí)用價(jià)值。本書最突出的貢獻(xiàn)是奠定了證券市場技術(shù)分析的一整套行為學(xué)、心理學(xué)基礎(chǔ)，作者刻畫了市場參與者的心理因素是如何影響金融資產(chǎn)的價(jià)格變化的。

本書介紹了有關(guān)參照點(diǎn)和錨定點(diǎn)的最新進(jìn)展、自發(fā)形成的龐氏騙局，并且詳細(xì)解釋了為什么牛市的成交量一般要高于熊市。本書提供了金融市場心理分析的實(shí)用指南，是每一個(gè)股民、金融分析師和銀行家的理想工具。

職業(yè)投資的主要目的在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)。例如，你可以買進(jìn)某項(xiàng)金融工具，等待它的價(jià)格上漲，然后賣出，從中獲利。

然而僅僅考慮到價(jià)值被低估還不夠。金融工具的價(jià)格永遠(yuǎn)在變，當(dāng)其價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值時(shí)，它總是要價(jià)值回歸的。但是，金融工具的價(jià)格有時(shí)也因?yàn)槠渌蚨兓?/p>

本書就是討論這些"其它原因"的，主要論述心理因素如何驅(qū)動(dòng)金融資產(chǎn)價(jià)格變化。金融分析師和職業(yè)股民已經(jīng)發(fā)表了許多論述金融價(jià)格變化內(nèi)在動(dòng)力的書籍和文章。他們大多使用所謂"技術(shù)分析"方法探討這一問題，其主要形式是利用圖形研究市場結(jié)構(gòu)和形態(tài)。其中一些書籍和文章在其他的職業(yè)股民和分析師中非常流行。其主要原因是:金融行業(yè)的大多數(shù)職業(yè)人士相信，金融價(jià)格的變化存在一定的結(jié)構(gòu)和模式。然而，經(jīng)常令人感到有趣和興奮的是，股民的書籍和文章很少試圖解釋為什么他們提出的方法有效適用。他們提出的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律大多沒有得到合適的理論支持。

另一部(占較大比重)分關(guān)于市場的文獻(xiàn)是由科學(xué)家撰寫的。這一部分或許有些枯燥無味。但是其力量在于它們是從科學(xué)的角度來研究市場的。它們當(dāng)中大多數(shù)的結(jié)論是:市場價(jià)格變化是隨機(jī)的或接近隨機(jī)的。這似乎表明整個(gè)金融資產(chǎn)價(jià)格變化問題不是十分有意義。

這太奇怪了?？茖W(xué)家對(duì)這個(gè)市場的看法怎么與市場絕大多數(shù)參與者的看法不同呢?我個(gè)人相信金融價(jià)格變化往往有其固有規(guī)律。我認(rèn)為，雖然小的、流動(dòng)性差的股票的價(jià)格變化主要呈現(xiàn)隨機(jī)特性，但流動(dòng)性較好的市場的價(jià)格變化往往不是隨機(jī)的。得出上述觀點(diǎn)的基本理由是:

大多數(shù)股民都同意市場由反饋過程支配，并且這些過程產(chǎn)生趨勢。經(jīng)濟(jì)學(xué)家已有結(jié)論:無論這些過程是什么，其運(yùn)動(dòng)總和是價(jià)格或多或少的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)。但是，其他科學(xué)家(主要來自自然科學(xué)領(lǐng)域)有不同看法，他們經(jīng)常證明:在一個(gè)由反饋過程支配的系統(tǒng)中，運(yùn)動(dòng)的總和是一種被稱為確定性混沌的事物。這種混沌系統(tǒng)的固有運(yùn)動(dòng)規(guī)律很難預(yù)測，但不是不可以預(yù)測。

這就解釋了為什么那么多股民一直堅(jiān)信市場有其固有的模式。但是，為什么科學(xué)家們還在繼續(xù)試圖證明這些股民是錯(cuò)誤的呢?這是因?yàn)椋绻氵€是使用傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)方法來檢測混沌系統(tǒng)，你將得到隨機(jī)運(yùn)動(dòng)的錯(cuò)誤診斷結(jié)論。因此，理解流動(dòng)性金融市場動(dòng)力學(xué)的最佳的整體框架模型是確定性混沌，而不是隨機(jī)漫步。越來越多的科學(xué)家正在做這方面的工作，他們發(fā)現(xiàn)市場確實(shí)是混沌的，因此，集體性的錯(cuò)誤只能慢慢糾正。但是，如果科學(xué)家們的錯(cuò)誤是如此之久，難道技術(shù)分析師就對(duì)了嗎?也不一定。你可以爭辯他們事實(shí)上沒有一點(diǎn)正確的地方--他們甚至還沒有一條與我們有關(guān)的完善的主張。但是對(duì)于科學(xué)家，他們中有些人已經(jīng)籌集到經(jīng)費(fèi)開始研究這之間的聯(lián)系。這些人被稱為"經(jīng)濟(jì)心理學(xué)家"、"心理經(jīng)濟(jì)學(xué)家"或者"金融行為學(xué)家"。但是，他們的數(shù)量依然稀少，這一點(diǎn)也不奇怪。要想得到贊助，研究與數(shù)十年來主流學(xué)術(shù)觀點(diǎn)相反的東西，必定是很困難的。

我相信心理學(xué)可以解釋相當(dāng)一部分市場行為，包括一些常用的技術(shù)分析方法。由于心理學(xué)如今還是一門有點(diǎn)空洞的科學(xué)，我缺少一些詳細(xì)的研究作為參考資料，但我會(huì)盡力解釋。

我希望你至少喜歡這本書的部分內(nèi)容，做出自己的判斷。如果有些章節(jié)空洞乏味的話，敬請(qǐng)?jiān)?。我們開始吧。

作品鑒賞

掌握市場波動(dòng)的真諦

來源價(jià)值中國網(wǎng) 鄭偉強(qiáng)

從很大程度上來說，本書也是一本講授投機(jī)(市場波動(dòng))的書。

對(duì)金融市場走勢的預(yù)測，經(jīng)濟(jì)學(xué)家偏好基本面分析，市場里的散戶和大戶使用技術(shù)分析。其實(shí)無論哪種方法，市場波動(dòng)很少被準(zhǔn)確限制在預(yù)測范圍內(nèi)。"股票市場波動(dòng)印證的并不是事件的本身，而是人們對(duì)事件的反應(yīng)，是數(shù)百萬人對(duì)這些事件將如何影響他們未來的認(rèn)識(shí)。換句話說，最重要的是，股票市場是由人組成的。"事實(shí)上，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)無論如何運(yùn)用高妙的數(shù)學(xué)工具甚至各種學(xué)科最新的研究成果作出精確的定量分析，依然無法回避種種假定之前的不確定性。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最不可能動(dòng)搖的一個(gè)基本假設(shè)--完全理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)卻總是受到各個(gè)方面的質(zhì)疑;凡伯倫以極富獨(dú)創(chuàng)性的詞語(炫耀性消費(fèi)、有閑階級(jí))直指經(jīng)濟(jì)問題中的社會(huì)習(xí)慣和制度因素;凱恩斯《通論》宏大的敘述，離不開三個(gè)基本心理規(guī)律:邊際消費(fèi)傾向遞減、資本編輯效率遞減和流動(dòng)性偏好;甚至二十世紀(jì)以前的資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)，大都是以邊沁的"苦樂主義"心理為理論基礎(chǔ)。凡此種種，大都與心理有關(guān)。心理學(xué)之于經(jīng)濟(jì)學(xué)，委實(shí)不薄。然而，誰來確定這些心理學(xué)假設(shè)不會(huì)出現(xiàn)偏差或者在某種場合實(shí)效?當(dāng)天真的孩子喊出他什么都沒有穿啊!威嚴(yán)的帝王是否還有足夠的鎮(zhèn)定掩飾內(nèi)心惶恐?

本書作者拉斯·特維德是瑞士一家投資基金的經(jīng)理，在金融市場沉浸多年，心得教訓(xùn)自然不少。不過較之本書大部分所分析的種種趨勢下市場可能有的種種繁復(fù)心理狀態(tài)及其對(duì)未來可能的影響，我認(rèn)為篇幅不大的金融市場的四項(xiàng)基本原理更能揭示市場波動(dòng)的本質(zhì)。

第一，市場走在前面。即市場提前反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。一般來說，消息不產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)，而是價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生消息。

第二，市場是非理性的。荷蘭郁金香泡沫，市場與現(xiàn)實(shí)的脫節(jié)是如此巨大。市場有時(shí)完全沉浸在那樣一種希望、貪婪和恐懼的非理性感情中。

第三，混沌支配。市場不可預(yù)測，蝴蝶效應(yīng)在數(shù)學(xué)中稱之為"確定性混沌"

第四，技術(shù)分析圖形是自我實(shí)現(xiàn)的。如果許多人使用同樣的圖形系統(tǒng)，他們可能從中獲利，而無論這些圖形的實(shí)際意義是什么。

偉大的凱恩斯勛爵令人羨慕的在股票投資中獲得巨大成功，但是他的投資行為卻不是像一個(gè)理性的經(jīng)濟(jì)學(xué)家那樣分析基本面，而主要是根據(jù)對(duì)市場參與者心理的把握進(jìn)行的。他在講述了那個(gè)著名的"選美比賽"故事之后評(píng)論道:"每個(gè)參與者都從同一觀點(diǎn)出發(fā)，于是都不選他自己真正認(rèn)為最美的人，也不選一般人真正認(rèn)為最美的人，而是運(yùn)用智力，推測一般人認(rèn)為一般人所認(rèn)為的最美。"市場中的投資者，不也是如此么?市場把人類卑劣的陰暗心理和不懈的奮斗勇氣展現(xiàn)得淋漓盡致，人們既不必苛責(zé)也毋庸放棄。黑格爾說:"存在即合乎理性。"市場已經(jīng)存在數(shù)千年而且仍將長久存在，在更好的資源配置方式真正實(shí)施前，在這鐐銬之中盡情舞蹈，或許正是經(jīng)濟(jì)學(xué)的魅力所在。

作者簡介

拉斯·特維德是一位成功的金融衍生品投機(jī)客、基金經(jīng)理和投資銀行家。1996年，他與人合作創(chuàng)立了一家名為The Fantastic Corporation的寬帶因特網(wǎng)公司，同時(shí)，他還是一家名為European Focus的對(duì)沖基金的董事。