隨著疫情在節(jié)前快速達(dá)峰，春節(jié)期間各地旅游市場(chǎng)火爆的景象再次出現(xiàn)。泓德基金認(rèn)為，春節(jié)黃金周的消費(fèi)情況對(duì)于2023年全年具有非常重要的指向意義。

對(duì)比來看，雖然今年春節(jié)期間文旅恢復(fù)較2019年同期還存在一定距離，但今年春節(jié)旅游恢復(fù)程度超過了2022年任何一個(gè)節(jié)假日、且同時(shí)好于2021年春節(jié)期間恢復(fù)的狀況,整體看今年春節(jié)消費(fèi)恢復(fù)的狀況符合預(yù)期。泓德基金指出，后續(xù)來看，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)、居民收入的提高疊加政策的支持，今年消費(fèi)依舊存在進(jìn)一步恢復(fù)的空間。

隨著疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，摩根士丹利、高盛、摩根大通等多家國際投資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)2023年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。然而，泓德基金表示，我們也需要在樂觀中保持一份清醒，消費(fèi)復(fù)蘇并非一蹴而就，此前三年疫情所帶來的部分消費(fèi)行業(yè)（如餐飲、酒店、院線等）供給減少，可能會(huì)成為2023年消費(fèi)復(fù)蘇的拖累因素。

權(quán)益市場(chǎng)看，春節(jié)期間，受美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩以及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期影響，海外權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲行情，與此同時(shí)，春節(jié)期間國內(nèi)消費(fèi)環(huán)比改善跡象非常明顯，帶動(dòng)港股市場(chǎng)漲幅較大。

泓德基金表示，市場(chǎng)表現(xiàn)來看，2022年壓制市場(chǎng)四大風(fēng)險(xiǎn)因素疫情、房地產(chǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及俄烏沖突均得到不同程度的改善，今年宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇（無論是弱復(fù)蘇還是強(qiáng)復(fù)蘇）是市場(chǎng)向上表現(xiàn)的基本支撐力，美聯(lián)儲(chǔ)加息減緩、外資重新大幅凈流入對(duì)A股流動(dòng)性也有所支撐，這也是年初以來A股表現(xiàn)較強(qiáng)的原因所在。后續(xù)市場(chǎng)進(jìn)一步向上還是需要更多“現(xiàn)實(shí)”去印證此前的“強(qiáng)預(yù)期”，我們還是要對(duì)二、三月份的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)保持重點(diǎn)關(guān)注。

債券市場(chǎng)看，節(jié)前利率市場(chǎng)總體調(diào)整。交易層面上，長(zhǎng)假之前降杠桿可能是很重要的原因。但基本面上，感染達(dá)峰、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)、股票市場(chǎng)走強(qiáng)等等，可能是推動(dòng)率收益率上行的更基礎(chǔ)的力量。

目前債券的位置與2021年6月和10月前后、2020年8月前后水平相當(dāng)，略低于 2019 年的最低水平。應(yīng)該說，也已經(jīng)反映了經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)的預(yù)期。泓德基金認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)，有可能從前期的交易復(fù)蘇，切換到交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度。貸投放的力度和持續(xù)性、地產(chǎn)恢復(fù)的情況、疫后消費(fèi)的復(fù)蘇情況、3月兩會(huì)釋放的經(jīng)濟(jì)刺激力度的信號(hào)、3-4月旺季經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的強(qiáng)度等等，將是市場(chǎng)關(guān)注的幾個(gè)點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中的觀點(diǎn)和判斷僅供參考，不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議或?qū)嶋H的投資結(jié)果。本基金管理人不保證其中的觀點(diǎn)和判斷不會(huì)發(fā)生任何調(diào)整或變更，且不就材料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎?；甬a(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理，銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。