撰稿|行星

來(lái)源|貝多財(cái)經(jīng)

近日，深圳證券交易所披露的信息顯示，其已對(duì)合誠(chéng)技術(shù)股份有限公司（下稱“合誠(chéng)技術(shù)”）發(fā)出第二輪問詢。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，合誠(chéng)技術(shù)的IPO申請(qǐng)于2023年3月獲批，此前已對(duì)深交所發(fā)出的首輪問詢進(jìn)行了回復(fù)。

根據(jù)天眼查信息，合誠(chéng)技術(shù)成立于1996年4月，曾用名為廣州市合誠(chéng)化學(xué)有限公司。目前，該公司的注冊(cè)資本為3.6億元，法定代表人為蔣文真，股東包括蔣文真、合誠(chéng)芯創(chuàng)、羅安東、胡斌鋒等。

據(jù)招股書介紹，合誠(chéng)技術(shù)公司深耕改性塑料和食品醬料及添加劑領(lǐng)域，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體，致力于高分子新材料(含精細(xì)化學(xué)品)和健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以自產(chǎn)和分銷相結(jié)合的模式服務(wù)下游客戶。

一、原料成本高昂，營(yíng)收利潤(rùn)持續(xù)走低

在改性塑料板塊，合誠(chéng)技術(shù)主營(yíng)高分子新材料及精細(xì)化學(xué)品，代表產(chǎn)品包含透氣粒子、功能性聚合物等，下游應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋建材、燃油汽車、醫(yī)療衛(wèi)生、家電等領(lǐng)域，并于近年逐步進(jìn)入新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)。

在食品醬料及添加劑板塊，合誠(chéng)技術(shù)主營(yíng)各類食品配料和添加劑、醫(yī)藥原輔料、以及功能保健食品，代表性產(chǎn)品包含乳化增稠劑、果醬、膳食纖維等，其下游應(yīng)用范圍包括烘焙食品、乳制品休閑食品等，并推出多肽類健康產(chǎn)品。

貝多財(cái)經(jīng)了解到，改性塑料是合誠(chéng)技術(shù)收入的主要來(lái)源。2020年、2021年和2022年，該公司來(lái)自改性塑料的營(yíng)收占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為80.72%、75.56%和72.94%，食品醬料及添加劑的營(yíng)收占比分別為19.28%、24.44%和27.06%。

按照銷售模式劃分，合誠(chéng)技術(shù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由自產(chǎn)和分銷兩大業(yè)務(wù)模式構(gòu)成。報(bào)告期內(nèi)，該公司的自產(chǎn)銷售收入占比分別為27.91%、32.96%和 38.89%.分銷銷售收入占比分別為72.09%、67.04%和 61.11%。

值得一提的是,合誠(chéng)技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為17.05%、16.86%和 14.97%，處于逐漸下滑態(tài)勢(shì)。其中,自產(chǎn)改性塑料業(yè)務(wù)的毛利率分別為27.17%、18.19%和15.83%。同期，同行業(yè)均值分別為28.09%、19.02%和17.35%，亦在持續(xù)走低。

需要指出的是，合誠(chéng)技術(shù)的食品醬料業(yè)務(wù)也存在類似的問題。報(bào)告期內(nèi)，合誠(chéng)技術(shù)自產(chǎn)醬料的毛利率分別為33.30%、19.41%和14.14%，同行業(yè)均值分別為33.57%、25.51%和23.82%，均在不斷下滑。

導(dǎo)致合誠(chéng)技術(shù)毛利率持續(xù)下降的“絆腳石”，是其居高不下的原料成本。報(bào)告期內(nèi)，該公司自產(chǎn)業(yè)務(wù)直接材料成本占自產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為84.15%、84.93%和85.55%，均保持在八成以上。

與之對(duì)應(yīng)的是，合誠(chéng)技術(shù)主要原料的單價(jià)整體處于上升態(tài)勢(shì)。其中，PBT類原料在2021年的單價(jià)較2020年上漲119.44%，聚酰胺類單價(jià)較2020年上漲61.97%；食品醬料及添加劑領(lǐng)域，油脂類、蛋白質(zhì)類原料的單價(jià)亦有不同程度的增長(zhǎng)。

多重因素影響下，合誠(chéng)技術(shù)的業(yè)績(jī)呈下滑態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，該公司的收入分別為17.78億元、17.71億元和16.98億元；凈利潤(rùn)分別為1.40億元、1.25億元和9375.49萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1.36億元、1.23億元和9042.74萬(wàn)元。

二、曾遭二股東反對(duì)，或與持股及關(guān)聯(lián)交易有關(guān)

值得一提的是，合誠(chéng)技術(shù)正處于由分銷業(yè)務(wù)為主逐步轉(zhuǎn)向以生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)為主的過渡階段。招股書顯示，本次沖刺上市，該公司計(jì)劃募資10億元，其中的7億元將投向十萬(wàn)噸新材料及五萬(wàn)噸食品項(xiàng)目。

合誠(chéng)技術(shù)在招股書中稱，上述項(xiàng)目建設(shè)完成后，該公司將形成年產(chǎn)3萬(wàn)噸改性聚乙烯、6萬(wàn)噸改性工程塑料、1萬(wàn)噸改性聚丙烯材料的產(chǎn)能以及年產(chǎn)3萬(wàn)噸烘焙醬料、2萬(wàn)噸乳品醬料的產(chǎn)能，可以說(shuō)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是其募資的主要目標(biāo)。

然而，合誠(chéng)技術(shù)的“募資投產(chǎn)夢(mèng)”起初并未得到股東的全票通過。2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，合計(jì)持股9.11%的第二大股東羅安東對(duì)此次會(huì)議的全部議案均投反對(duì)票。究其原因，或與房屋租賃和羅安東間接持股方式有關(guān)。

招股書顯示，合誠(chéng)技術(shù)長(zhǎng)期將其部分閑置廠房租賃于羅安東實(shí)際控制企業(yè)三先生物用作生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并參考市場(chǎng)價(jià)格收取租賃費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，三先生物向合成生物支付的房屋租賃費(fèi)用分別為169.28萬(wàn)元、162.34萬(wàn)元和170.27萬(wàn)元。

合誠(chéng)技術(shù)和三先生物的租賃合同期限到2024年2月29日為止，且合誠(chéng)技術(shù)向三先生物表示前述租賃合同到期后不再續(xù)租?；诖?，雙方就是否提前終止關(guān)聯(lián)租賃及具體補(bǔ)償金額（如提前終止）進(jìn)行了協(xié)商，但未達(dá)成合意。

此外，2020年，蔣文真、羅安東作為合誠(chéng)技術(shù)當(dāng)時(shí)的第一、第二大股東共同設(shè)立珠海合誠(chéng)、珠海合業(yè)、珠海誠(chéng)創(chuàng)三家合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)，并于其后進(jìn)行了一系列工商變更登記/備案手續(xù)。

2020年9月，羅安東將其持有的1.86%股權(quán)出資轉(zhuǎn)讓給三家員工持股平臺(tái)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1元/注冊(cè)資本。轉(zhuǎn)讓完成后，羅安東在合誠(chéng)技術(shù)的實(shí)際持股比例不變，持股方式從直接持股變?yōu)橹苯?間接持股。

羅安東表示，希望在合誠(chéng)技術(shù)提交上市申請(qǐng)材料前，將其通過三家合伙企業(yè)間接持有合誠(chéng)技術(shù)1.696%的股份調(diào)整為直接持股，而合誠(chéng)技術(shù)與羅安東未就持股方式調(diào)整事項(xiàng)達(dá)成一致。

合誠(chéng)技術(shù)在招股書中稱，經(jīng)溝通協(xié)商，雙方已就此前分歧事項(xiàng)達(dá)成共識(shí)。在該公司召開的2022年第三次股東大會(huì)及2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，包括羅安東在內(nèi)的全體股東就與本次發(fā)行上市相關(guān)的議案全部投贊成票。

此外，羅安東已補(bǔ)充簽署了包括“關(guān)于股份鎖定的承諾”“關(guān)于持股及減持意向的承諾”“關(guān)于未履行承諾的約束措施的承諾”在內(nèi)的一系列與合誠(chéng)技術(shù)此次發(fā)行有關(guān)的承諾。