工銀瑞信基金是銀行系基金公司權(quán)益投資逆襲的代表，難能可貴的是他們的成功并不是依靠押寶某一行業(yè)獲得業(yè)績上短期爆發(fā)，而是通過不斷修煉內(nèi)功，搭架投研平臺，夯實研究能力，建設(shè)人才梯隊，從而推動業(yè)績增長。

袁芳、趙蓓、杜洋、張宇帆、單文、何肖頡、王筱苓、鄢耀……還沒有哪家基金公司像工銀瑞信基金近2年這樣，明星基金經(jīng)理井噴。

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但最近工銀瑞信基金也遇到了一些問題，老將王筱苓近日突然卸任旗下所有產(chǎn)品。（PS：據(jù)媒體報道，王筱苓卸任后將從工銀瑞信離職，不過并非“跳槽”或者“出走”，或是因接近退休年齡的原因。）

再加上此前莫名離職的袁芳，轉(zhuǎn)投華夏基金的王君正，以及另謀高就的趙憲成、閆思倩、王峰和朱晨杰等實力派中生代。

工銀瑞信基金不得不思考下在培養(yǎng)出明星基金經(jīng)理之后，未來又如何留住他們。

當然，這并不是工銀瑞信基金一家的事情，而是行業(yè)共同面臨的難題。

如何留住明星基金經(jīng)理？

我們先來聊聊筆者對于明星基金經(jīng)理頻繁出走的思考，稍后再分析持有王筱苓基金的投資者怎么辦。

作為普惠金融的代表，公募基金是大理財時代的主角。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，公募基金總規(guī)模為27.69萬億元，銀行理財規(guī)模首度被公募基金反超。

對比資本市場上的其他理財產(chǎn)品，公募基金完全算得上乖乖仔、小天使。

監(jiān)管嚴格（看看最近花式暴雷私募、信托和銀行理財，不得不說公募的監(jiān)管確實嚴格?？梢哉f，公募只有踩雷的可能，沒有暴雷的可能。）

產(chǎn)品類型豐富（貨幣基金、債券基金、權(quán)益基金、FOF.....公募基金擁有非常豐富的產(chǎn)品線，可以滿足不同風險偏好的投資者。）

數(shù)據(jù)標準化且透明（公募基金像上市公司一樣披露季報、年報，便于投資者選擇和監(jiān)督，相較于其他產(chǎn)品，你至少知道你的錢是怎么沒得。）

投資門檻低且操作靈活（有些基金幾十元就可以交易，與股票和理財相比其門檻較低，而且投資者交易額度、交易時間等都沒有硬性要求，對散戶非常友好。）

PS：不光買基金靈活，懟基金經(jīng)理也方便，互聯(lián)網(wǎng)平臺、官方客服，有太多渠道宣泄情緒，而且一些差的離譜的基金經(jīng)理，自媒體或者大V還會帶頭沖鋒。

不過不知道大家有沒有注意到，股民虧錢從來不懟上市公司的總經(jīng)理，而是會遷怒于一個叫“主力”的壞人，“主力”無所不在且無所不能，為股民的三瓜倆棗操碎了心，但基民不一樣，無論怎么虧錢，結(jié)論只有一條，基金經(jīng)理是XX。

投研人員門檻較高（公募基金對于人才招聘的門檻向來非常高，一些基金經(jīng)理如果不做投資，可能也會成為某個行業(yè)的領(lǐng)軍人物。）

這么重要的行業(yè)，要發(fā)展，要高質(zhì)量發(fā)展，核心是什么？是要給投資者賺錢，靠什么給投資者賺錢？優(yōu)秀的投研人員，尤其是優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

所以怎么培養(yǎng)基金經(jīng)理，尤其是培養(yǎng)出來怎么留住他們是行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵！

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，年內(nèi)離任基金經(jīng)理數(shù)達到287名，其中有不少我們熟悉的明星基金經(jīng)理，原因各種各樣，有奔私的，也有跳槽。

馬云說員工辭職無非就兩個原因，要么是干的不爽，要么是錢沒給到位，很多基金經(jīng)理也確實面臨這兩個問題。

干的不爽的方面，就比如說本來單純的投研工作，做好研究然后買和賣，一個簡單的流程現(xiàn)在要上很多枷鎖。

公募基金經(jīng)理們別說做空，看空都被視為大逆不道，這也導致他們面對下跌只能躺平。

想想興業(yè)全球基金的前總經(jīng)理楊東為何被投資者敬重？他曾在2007年滬指6000點勸基民贖回，在2015年滬指5000點勸基民贖回，恐怕現(xiàn)在的輿論環(huán)境已經(jīng)沒人敢如此喊話了。

其實筆者一直覺得，完善做空機制有利于資本市場健康發(fā)展，有利于股市平穩(wěn)運行。

當股市漲到一定情況之后空頭主動刺破泡沫讓估值回歸正常，這要比泡沫大到不可收拾要好的多，想想前幾輪牛市給我們留下的教訓還不夠慘烈嗎？

另一個讓一些有情懷的明星基金經(jīng)理不爽的原因是，他們被基金公司當做“搖錢樹”，基金公司絲毫不顧及他們的意愿以及投資邊界，行情好的時候濫發(fā)產(chǎn)品，規(guī)模做上去了但業(yè)績很差，造成基金公司、基金經(jīng)理和基金投資者三輸?shù)木置妗?/p>

說完不爽的事再說說錢的事，前兩天中基協(xié)修訂發(fā)布了《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》（以下簡稱《管理規(guī)則》）。

新《管理規(guī)則》亮點很多，尤其是對基金從業(yè)人員的公德與私德進行了更為嚴格的規(guī)范，比如說不得炫富等等。

這是有必要的，筆者不相信一個沒有職業(yè)道德且私生活混亂的基金經(jīng)理能夠有什么大的作為。

但筆者覺得，在未來進一步改革中，也不能因為公德與私德的問題就做生硬的規(guī)定。

比如說此前討論比較激烈的基金經(jīng)理薪水問題，這個就應(yīng)該用市場化和制度化的方式調(diào)解，單純降薪或者限薪不利于行業(yè)發(fā)展。

由于行業(yè)的特殊性，基金經(jīng)理學歷要高，精力要好，思維要獨特，甚至還要有萬中無一的運氣，而且除了硬性條件之外還要持續(xù)高強度的工作，看看很多從業(yè)沒幾年的基金經(jīng)理給人油盡燈枯的感覺。

如果能夠給投資者持續(xù)帶來高收益，那么給高薪也無可厚非，完善薪水發(fā)放機制就是了。

想想一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理，賺的少對不起自己一身才華，賺的多又要被社會仇富，這日子過得也挺憋屈。最后實在干不下去了，拍拍屁股走人，“奔私”服務(wù)有錢人去了，最后只剩下一堆新兵和庸才，對行業(yè)和投資者是巨大的損失。

當然，現(xiàn)在市場行情不好，投資者對于基金經(jīng)理們怨氣很大，而且一些基金公司和基金經(jīng)理做的著實有些過分，筆者上面的話可能并不受待見，但大家可以想想道理是不是就是這個道理？

筆者有時候覺得，基金經(jīng)理并不是一個好職業(yè)，越負責任的基金經(jīng)理越痛苦。

比如一位從業(yè)多年業(yè)績穩(wěn)定且已經(jīng)奔私的老將，他就長期活在投資者的口水中，甭管虧得多虧得少，虧錢的時候自然是要被罵，別人賺的多他賺的少要被罵沒有上進心，累計賺了300%+今年才賺40%，還要被罵“廉頗老矣尚能飯否”。

筆者還清晰記得，在2021年1月也就是上一輪牛市頂點，某明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品凈值明明不斷創(chuàng)新，但貼吧里面依然充斥著親切的問候，令人費解。

其實很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，他們就是靠堅持自己的投資框架，不押寶不賭板塊，努力在牛市比別人多賺一些，熊市比別人少虧一些，日積月累做成的業(yè)績，又有多少人能理解他的努力呢？

王筱苓離職怎么辦？

接下來我們來聊聊王筱苓離職之后，持有她基金的投資者怎么辦的問題。

工銀瑞信基金可能早就在為王筱苓離職做鋪墊，今年7月王筱苓的代表產(chǎn)品工銀大盤藍籌增聘李迪，10月工銀新藍籌、工銀靈動價值和工銀消費服務(wù)也分別增聘基金經(jīng)理。

從近期表現(xiàn)來看，4只產(chǎn)品業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化，估計四位基金經(jīng)理應(yīng)該已經(jīng)接管產(chǎn)品。

就筆者個人感受，工銀瑞信基金非常用心地挑選王筱苓的接任者。

1、陳小鷺

接管工銀靈動價值的是陳小鷺，是一位實力出眾的的基金經(jīng)理。

資料顯示，陳小鷺2011年加入工銀瑞信基金，現(xiàn)任權(quán)益投資部宏觀研究團隊策略組組長，投資經(jīng)歷超7年，代表產(chǎn)品中工銀瑞信國家戰(zhàn)略主題任職期間累計收益為155.08%，年化收益率達到20.61%，同類排名33/315。

陳小鷺除了能夠創(chuàng)造超額收益之外，回撤也控制的較好。例如在2021年滬深300指數(shù)下跌5.2%的背景下工銀瑞信國家戰(zhàn)略實現(xiàn)收益31.06%，2022年滬深300指數(shù)下跌21.63%的背景下工銀瑞信國家戰(zhàn)略僅下跌8.48%，在今年也僅小幅度跑輸滬深300指數(shù)。

陳小鷺目前管理5只產(chǎn)品，合計管理規(guī)模為36億元。從產(chǎn)品持倉來看，除了工銀靈動價值之外，工銀產(chǎn)業(yè)升級股票、工銀國家戰(zhàn)略股票和工銀核心機遇混合是他在主要管理。

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陳小鷺的投資策略主要為自上而下和自下而上研究相結(jié)合，其扎實的宏觀策略使其能夠?qū)崿F(xiàn)自上而下與自下而上的互相驗證，做到前瞻展望經(jīng)濟周期和宏觀政策，板塊把握精準，個股具備alpha。板塊選擇環(huán)節(jié)，規(guī)避“三高”行業(yè)，貫徹周期思維；個股選擇環(huán)節(jié)，主要關(guān)注三個方面：空間大、壁壘高、執(zhí)行力強。對于特別看好的行業(yè)，陳小鷺敢于提高行業(yè)集中度，以增強組合的進攻性。

2、盛震山

接管工銀新藍籌股票的盛震山是另一個讓人期待的基金經(jīng)理。

盛震山成名于諾安基金，代表產(chǎn)品諾安低碳經(jīng)濟股票在3年多的任期內(nèi)實現(xiàn)收益30.98%。

不要看絕對值有點低，但同類排名為15/132，而且連續(xù)三個自然年度排在較大幅度跑贏滬深300指數(shù)和同類產(chǎn)品。

2019年盛震山加盟工銀瑞信后管理專戶產(chǎn)品，在管理專戶產(chǎn)品的過程中進一步強化了其注重安全邊際、傾向絕對收益的風格，讓他在投資判斷的過程中，把評估投資風險放在了首要位置，對投資機會的確定性賦予了更高的權(quán)重，從而形成了一套穩(wěn)定的投資框架。

今年年初，盛震山再次出山管理公募產(chǎn)品并取得亮眼成績，工銀聚豐混合實現(xiàn)收益6.13%，在同類產(chǎn)品中排名8/1254。

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3、林夢

林夢擅長消費股投資，她接管的是工銀消費服務(wù)混合。

林夢入行時間也不算短，2011年就加入工銀瑞信基金，研究先后覆蓋餐飲旅游、商貿(mào)零售、紡織服裝、社會服務(wù)等行業(yè)。

林夢的代表產(chǎn)品為工銀新生代消費混合，任期實現(xiàn)收益62.64%，年化收益率9.53%，同類排名在前25%左右。

不過需要注意的是林夢的業(yè)績很大一部分與袁芳一起創(chuàng)造，而她單獨管理期間還未取得正收益。

當然，也需要考慮近2年消費股整體不佳的因素摻雜其中，林夢的表現(xiàn)在消費主題基金經(jīng)理里面并不算差，但也絕對談不上多么亮眼。

4、李迪

王筱苓的代表產(chǎn)品工銀大盤藍籌混合，讓筆者感到意外的是目前產(chǎn)品的規(guī)模只有區(qū)區(qū)的2.67億元，對于一只長期業(yè)績排在前30%左右的基金來說有點不夠尊重。

未來工銀大盤藍籌混合將有公募新兵李迪接管。資料顯示，李迪2014年加入工銀瑞信，現(xiàn)任權(quán)益投資部投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理兼任投資經(jīng)理。

相較于其他幾位基金經(jīng)理，李迪可以說是一張白紙，此前還未管理過公募產(chǎn)品。

但考慮到工銀瑞信基金挑選其他三位基金經(jīng)理的用心程度，李迪應(yīng)該也不會是等閑之輩。