首先策略回顧可以看一下之前的文章【轉(zhuǎn)債打新+配售策略詳解】

本策略原理：

? ? 通過可轉(zhuǎn)債配售+可轉(zhuǎn)債打新+多賬戶策略，可實現(xiàn)小資金年化30%+投資。按每年發(fā)行100只可轉(zhuǎn)債舉例，可轉(zhuǎn)債打新中簽后預(yù)計盈利200元每簽，全年大概單賬戶平均可中6-10簽，預(yù)計可實現(xiàn)1000-2000的盈利。可轉(zhuǎn)債配售大概只有20%的轉(zhuǎn)債值得參與，取保守的情況估計：如果買賣正股不虧損，配售的轉(zhuǎn)債也能有20簽，1萬元的本金賬戶預(yù)計可實現(xiàn)3000-4000的盈利；如果技藝不佳，發(fā)生部分正股虧損，按保守估計，可實現(xiàn)2000-3000的盈利。總計1萬元的單賬戶可以實現(xiàn)全年3000-5000的盈利，實現(xiàn)小資金年化30%+投資！

可轉(zhuǎn)債打新能賺錢的原理就是：

隨著大家對可轉(zhuǎn)債的認(rèn)知越來越足，且目前沒有發(fā)生可轉(zhuǎn)債實質(zhì)性違約情況，大家都認(rèn)為可轉(zhuǎn)債是有債底的，加上新債上市有溢價，不是特殊情況（信用債違約潮+大熊市），可轉(zhuǎn)債上市首日價格都會大于100元，那么打新中簽時成本為100元，就能確保賺錢。但是隨著打新賺錢變成共識，參與可轉(zhuǎn)債申購的人數(shù)也越來越多，打新的中簽率肉眼可見的下降。而提升中簽率的唯一辦法就是全家出動一起打新，時間和券商都是玄學(xué)，這就好比幾點去彩票店，去哪個彩票店一樣，都改變不了彩票中獎的概率。唯一提升概率的辦法就是多買幾張彩票。而可轉(zhuǎn)債作為信用申購，每次打新都相當(dāng)于免費彩票，大家一定要堅持，中簽總會有的！

可轉(zhuǎn)債搶權(quán)配售的意思是，在公司的股權(quán)登記日前買入股票。股票的股東擁有轉(zhuǎn)債優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，這個是直接購買，不用參與可轉(zhuǎn)債打新的抽獎，和可轉(zhuǎn)債打新是兩碼事。由于可轉(zhuǎn)債發(fā)行后在某個時間節(jié)點都會轉(zhuǎn)成股票，會稀釋股東權(quán)益，所以原有股東可以擁有優(yōu)先以100元成本認(rèn)購配債的權(quán)益，來補充權(quán)益被稀釋的損失。那么從原理上，可轉(zhuǎn)債以100元的成本買入就是賺錢的，問題就在于買賣公司的股票會不會虧錢。

這個問題可以這么理解，如果一家公司的價值是固定的，不考慮實際波動，那么他的股價理論上也是固定的，但是轉(zhuǎn)債上市前絕大多數(shù)情況都是正溢價，也就是轉(zhuǎn)債比股票更值錢，在贖回時，轉(zhuǎn)債都會變成0溢價，也就是相當(dāng)于增發(fā)的股份。那么對于一家公司，可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，算上轉(zhuǎn)債價值，公司也會處于一個更值錢的狀態(tài)。那么對比沒有發(fā)轉(zhuǎn)債前買入股票和上市時賣出轉(zhuǎn)債和股票，投資者理論上是享受到了公司的溢價。當(dāng)然，這是純理論情況，也就是搶權(quán)配售賺錢的來源是可轉(zhuǎn)債的溢價。

在實測方面，集思錄有人整理了從2017年10月27日開始至2021年4月21日可轉(zhuǎn)債搶權(quán)配售正股的數(shù)據(jù)，如果所有新債全部無腦參與配債一手（滬市采用精確算法一手超配），可累計獲利5661.64元。如果只參與滬市轉(zhuǎn)債配債，可獲利7487.6元。如果只參與深市轉(zhuǎn)債配債，可獲利-1825.96元。計算采用T-1日（股權(quán)登記日）收盤價買入正股，T日（申購日）開盤價賣出正股，可轉(zhuǎn)債上市日開盤價賣出的無腦配債操作。由于一手黨資金較小，我計算的平均值是13000，也就是說這個無腦策略可累計獲利5600元，只做滬市能獲利7500元，這在四年內(nèi)的收益還是可以的，具體表格如下：

我對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行了簡要的分析，股權(quán)登記日也就是轉(zhuǎn)債申購的T-1日，一般正股都是上漲的，平均漲幅達(dá)到0.23%。

轉(zhuǎn)債申購日T日，正股也一般是上漲的，平均上漲0.16%

所以，從理論上，這個策略的確是可以盈利的，而且是可以跑贏滬深300的。但是我不知道怎么找到近期的數(shù)據(jù)，有想法的可以評論區(qū)留言。所以今年最新的數(shù)據(jù)沒有回測。但是顯而易見的是，今年開年那幾個月，買股票基本上是買啥都虧錢。所以搶權(quán)配售在前三個月也是大概率虧錢的。

四月份到來后，隨著妖債出現(xiàn)和次新債炒作，類似于盤龍藥業(yè)的盤龍轉(zhuǎn)債、永吉轉(zhuǎn)債等出現(xiàn)，有人搶權(quán)配售是一魚兩吃，并且賺的盆滿缽滿。小盤債的搶權(quán)配售者估計都賺得盆滿缽滿。網(wǎng)上就有圖說配售永吉轉(zhuǎn)債，上市首日直接賺了50萬。我記得讀者里還有滿倉配售了盤龍轉(zhuǎn)債的，當(dāng)時正股天天一字漲停，也是賺的不亦樂乎。

但是理論上是一碼事，實操上我覺得搶權(quán)配售策略并不好做，尤其是買賣點很難把握，有的時候一賣就飛，一格局就吃面。關(guān)鍵是買的股還都是基本面一般的小盤股，投資決策很難做。同時如果快進(jìn)快出的話買賣比較折騰，資金利用率也不高。如果一直格局的話，策略其實就會更接近小盤股的表現(xiàn)，如果行情不好的情況下，也跌的厲害。如果行情不好的情況下，股權(quán)登記日收盤前買，登記日過后就賣，盡可能減少持股時間為好。如果行情較好，可以選擇股權(quán)登記日前一天也就是公告日次日就可以買，賣的時候也可以不著急賣。但是這個行情好壞其實也是當(dāng)局者迷，過后可能才知道?？偠灾€是比較難量化操作。最簡單的策略還就是：股權(quán)登記日收盤買，登記日過后開盤就賣，盡可能選擇題材好，流通盤小，滬市1手黨，百元含權(quán)較高（實際上近期含權(quán)低的表現(xiàn)更好）的股票進(jìn)行配售。

實操上去年8月中旬開始，我將5萬塊分到5個賬戶，每個賬戶1萬元，并沒有實現(xiàn)如此收益，主要是配售策略上沒做好，具體操作統(tǒng)計情況如下表所示：

上圖為打新收益表，下圖為配售收益表

可以看到一通操作下來，9個月只賺了1200米，收益率只是稍高于余額寶，問題主要還是出在配售上。其實一開始倒是挺順的，也有行情上的配合，但是后來就想不清楚到底應(yīng)該啥時候賣配售的股票。尤其是泉峰汽車賣飛、中大力德連續(xù)賣飛，后面就想著改變配債后就出的策略，不止損等待正股填權(quán)漲回來回本賣，或者等到想配售新轉(zhuǎn)債缺資金時賣。說到底還是沒想好策略輪動的問題，加上去年11月以后行情就不行了，1月份買上豪美新材，也正好趕上大盤大跌，股票也跌的很慘，一直格局就吃上了巨額虧損。

后面干脆就不管配售賬戶了，開始擺爛，懶得折騰。歸根結(jié)底還是沒想清楚買賣策略，感覺能完善的地方還有很多，大家有啥想法也可以評論區(qū)里留言討論。也不知道有沒有人實盤去做一手黨快進(jìn)快出（登記日收盤買，開盤賣），有的話可以談?wù)勛约航衲晔找媲闆r。