全國碳排放交易體系系列18---市場監(jiān)管
昨天和大家分享了全國碳排放交易體系系列的第十七部分：履約機(jī)制
今天和大家分享第十八部分：市場監(jiān)管
1、國務(wù)院主管部門對交易管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
2、交易管理機(jī)構(gòu)對場內(nèi)交易市場的監(jiān)管
碳排放權(quán)交易的市場監(jiān)管的范圍包括：
1）誰可以參與市場。
2）誰負(fù)責(zé)監(jiān)督市場。
3）市場上究竟可以交易什么。
4）交易發(fā)生在何處。
5）影響市場安全、波動性和易受欺詐的其他規(guī)則，包括與監(jiān)管其他金融和商品市場相關(guān)的規(guī)則。
一級市場（即排放單位初次分配的交易地點(diǎn)）和二級市場（即排放單位任何后續(xù)交易的地點(diǎn)）均需制定此類監(jiān)督規(guī)則。
二級市場涉及實(shí)際排放單位的兩類交易（一類是直接“場外交易”[OTC]，另一類是場內(nèi)交易，即通過交易所的交易）和排放單位衍生品的交易，例如針對排放單位未來銷售的合同。
現(xiàn)有碳排放交易體系的經(jīng)驗(yàn)也表明，這些監(jiān)督規(guī)則應(yīng)從任何碳排放交易體系建立伊始就已制定完成，此外還需嚴(yán)格監(jiān)測企業(yè)的履約情況。歐盟所經(jīng)歷的增值稅欺詐挑戰(zhàn)，說明了亟需進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。與從事商品與金融證券交易的市場一樣，各級各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)施行各類措施，以在最大程度上減少市場行為失當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的同時，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并規(guī)避市場操縱行為。
這些措施包括：
1）場外交易與交易所交易
相比交易所交易，場外交易市場更加不透明，并因此導(dǎo)致一定程度的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，若某單一賣方和 交易對手積聚了份額龐大的交易量，且兩方均無能力履行合同義務(wù)， 結(jié)果可能是市場完全失靈。遇到違規(guī)事件時，交易所可借助其自有程 84 序發(fā)揮監(jiān)管作用（例如會員停牌）。此外，交易所也可在提供信息領(lǐng) 域發(fā)揮作用，信息范圍可包括價格、成交量、公開交易興趣以及期初與期終結(jié)余數(shù)額等。
2）清算與保證金要求
盡管交易所交易總是強(qiáng)制性清算（即存在 成為交易中央對手的清算所），但場外交易的情形未必與此相同。監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來越多地要求相關(guān)方完成標(biāo)準(zhǔn)化合約的場外交易清算工作。由于清算所要求相關(guān)方提供存款作為在一個倉位被關(guān)閉之前涵蓋信 用風(fēng)險(xiǎn)的抵押品（又稱“保證金”），所以此舉不僅大幅降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且嚴(yán)格控制交易對手風(fēng)險(xiǎn)。
3）報(bào)告與披露
若缺失強(qiáng)制性清算或交易所交易，交易信息庫或中央限價委托簿（CLOB）可用作市場訂單的注冊登記系統(tǒng)和交易檔案庫，以此向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供市場走勢的信息。
4）持倉限額
持倉限額規(guī)定了對單個或多個市場參與者所持有排放單位的總數(shù)或衍生產(chǎn)品的總數(shù)的限制，以此防止此類參與者出于其 經(jīng)濟(jì)利益考慮，而尋求扭曲市場的可能性。持倉限額的作用可通過注 冊登記系統(tǒng)與中央清算所層面工作的透明度得以加強(qiáng)，也可通過交易所得以加強(qiáng)。
5）參與交易、注冊登記系統(tǒng)賬戶和許可要求
監(jiān)管機(jī)構(gòu)可選擇對哪些主體可以在注冊登記系統(tǒng)開戶、哪些主體可在何種市場上開展交易等問題加以限制，還可決定是否需針對這些活動設(shè)立許可證制度。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可引入旨在減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的資本要求和信息披露規(guī)則，后者覆蓋其與在碳排放權(quán)交易體系中登記注冊的其他參與者的業(yè)務(wù)關(guān)系。
通常情況下，市場參與者數(shù)量愈多，市場流動性愈大，對碳排放權(quán)交易體系的發(fā)展就愈有利。然而，針對所有市場參與者的身份驗(yàn)證和身份記錄對于降低操縱和欺詐風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。
2017 年 12 月，我國正式啟動全國碳排放權(quán)交易市場。為保證全國碳排放權(quán)交易的安全高效運(yùn)行，建立統(tǒng)一規(guī)范的市場交易監(jiān)督管理制度是完善全國碳排放權(quán)交易的客觀需要和必然要求。未來全國碳排放權(quán)交易需要全面建立多層次的監(jiān)管體系，進(jìn)一步需要明確國務(wù)院主管部門與交易管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)劃分。
1、國務(wù)院主管部門對交易管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管
（1） 交易管理機(jī)構(gòu)?
交易管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更審批或備案等事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門提交規(guī)定的材料。交易管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)編制交易情況月報(bào)表、季報(bào)表、年報(bào)表，包括各交易品種的成交量、成交金額、大宗交易情況等信息，向國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門報(bào)送。發(fā)生重大事件，交易管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即向國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門報(bào)送臨時報(bào)告。?
（2） 監(jiān)督管理?
國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門監(jiān)管交易管理機(jī)構(gòu)與碳排放權(quán)交易有關(guān)的行為，并賦予交易管理機(jī)構(gòu)以下職責(zé)：制定和實(shí)施碳排放權(quán)交易業(yè)務(wù)規(guī)則；組織、監(jiān)督碳排放權(quán)交易活動；設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范措施；發(fā)布市場行情等信息。
2、交易管理機(jī)構(gòu)對場內(nèi)交易市場的監(jiān)管
（1） 交易市場?
交易場所：交易管理機(jī)構(gòu)內(nèi)；
交易品種：國家配額、國家核證自愿減排量以及經(jīng)國務(wù)院生態(tài)環(huán)境主管部門批準(zhǔn)的其他交易品種；
交易方式：掛牌交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等符合規(guī)定的方式。
（2） 交易服務(wù)機(jī)構(gòu)?
交易服務(wù)機(jī)構(gòu)代理交易管理機(jī)構(gòu)接收交易參與人提交的開戶資料并對交易參與人的合規(guī)性進(jìn)行審核；協(xié)助交易管理機(jī)構(gòu)提供與碳排放權(quán)交易活動相關(guān)的咨詢、市場推廣等服務(wù)；協(xié)助交易管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督交易參與人的交易行為，防范違規(guī)交易行為和交易異常風(fēng)險(xiǎn)。
（3） 風(fēng)險(xiǎn)管理?
明確規(guī)定異常交易行為的情形：
A、以自己為交易對象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣。
B、大額申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者申報(bào)價格明顯偏離申報(bào)時的最新成交價格。
C、大量或者多次申報(bào)并撤銷申報(bào)。
D、大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易。
E、同一集團(tuán)下屬企業(yè)賬戶或者關(guān)聯(lián)賬戶以嚴(yán) 重偏離市場價格進(jìn)行交易。
F、在協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易中進(jìn)行虛假或其他擾亂市場秩序的申報(bào)。
G、通過計(jì)算機(jī)程序自動批量下單、快速下單，影響交易管理機(jī)構(gòu)系統(tǒng)安全或者正常交易秩序等。
H、為防范異常交易風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置碳排放掛牌交易漲跌幅限制制度、碳配額最大持有量限制制度、碳排放權(quán)交易大戶報(bào)告制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。
（4） 異常情況處理?
因不可抗力、意外事件或計(jì)算機(jī)系統(tǒng)故障等不可歸責(zé)于交易管理機(jī)構(gòu)的原因?qū)е虏糠只蛉拷灰谉o法正常進(jìn)行，交易管理機(jī)構(gòu)可以對某個交易品種或整個交易系統(tǒng)進(jìn)行暫停交易。
因?yàn)樯鲜鲈蛟斐蓢?yán)重后果的交易，交易管理機(jī)構(gòu)可以采取適當(dāng)措施或認(rèn)定無效。
（5） 交易信息?
交易管理機(jī)構(gòu)具有對交易信息進(jìn)行公開、管理、處置的權(quán)利，保證交易信息的公開、有效、合法使用。
（6） 監(jiān)督管理?
交易管理機(jī)構(gòu)監(jiān)督、檢查有關(guān)碳排放權(quán)交易的法律法規(guī)、政策和交易規(guī)則的落實(shí)執(zhí)行情況；監(jiān)督、檢查各交易參與人的交易行為；監(jiān)督與碳排放權(quán)交易有關(guān)的業(yè)務(wù)活動；調(diào)解、處理各種碳排放權(quán)交易糾紛，調(diào)查、處理各種與碳排放權(quán)交易有關(guān)的違規(guī)違約事件；協(xié)助司法機(jī)關(guān)、行政執(zhí)法機(jī)關(guān)依法執(zhí)行公務(wù)；對其他違背“公開、公平、公正” 原則，制造市場風(fēng)險(xiǎn)的碳排放權(quán)交易行為進(jìn)行監(jiān)督管理。
全國碳排放交易體系系列的第十八部分的內(nèi)容就分享到這里，明天和大家分享第十九部分的內(nèi)容：交易機(jī)制
快車通道：
碳資產(chǎn)管理，你了解多少？
碳資產(chǎn)管理的本質(zhì)是什么？
