來源：壹財信

作者：周文思

自今年6月30日申報創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理以來，上海熙華檢測技術(shù)服務(wù)股份有限公司（下稱“熙華檢測”）先后更新了一版招股書以及首輪問詢回復。近日，深交所向熙華檢測發(fā)出了第2輪審核問詢函。

本次IPO，熙華檢測的保薦機構(gòu)為中信證券，審計機構(gòu)為安永華明會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。對照首輪問詢回復和招股書來看，熙華檢測對于一名大客戶銷售金額的披露出現(xiàn)了疑點；另外，熙華檢測與關(guān)聯(lián)方之間的交易金額也無法對應。

“不差錢”仍募資補流

熙華檢測是一家以生物分析、藥物分析為核心的醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)提供商，主要為制藥企業(yè)提供臨床前藥物代謝與藥代動力學研究（DMPK）、臨床階段生物分析、數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析及藥學研究（CMC）的全流程、一體化服務(wù)。

據(jù)招股書披露，2020年至2023年1-6月（下稱“報告期”），熙華檢測分別實現(xiàn)營業(yè)收入21,160.88萬元、35,622.29萬元、46,667.22萬元和24,669.55萬元，凈利潤分別為8,210.51萬元、6,354.40萬元、8,583.87萬元和3,538.25萬元。同期，熙華檢測經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5,509.23萬元、8,046.23萬元、3,327.24萬元和3,629.63萬元，現(xiàn)金流表現(xiàn)較為良好。

此外，熙華檢測賬上還躺著不少資金。報告期各期末，公司貨幣資金余額分別為7,268.23萬元、23,567.24萬元、29,217.72萬元和59,224.00萬元。

同時，熙華檢測還曾購買不少的銀行理財產(chǎn)品。2020年末、2021年末和2022年末，公司的交易性金融資產(chǎn)分別為25,607.48萬元、12,009.13萬元、30,124.51萬元。報告期內(nèi)，熙華檢測持有交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益分別有274.86萬元、544.68萬元、759.04萬元和172.05萬元。

在償債能力方面，熙華檢測報告期各期末的資產(chǎn)負債率分別為11.43%、18.28%、12.94%和11.52%，流動比率（倍）分別為5.39、4.28、5.60和5.99，速動比率（倍）分別為4.89、3.68、4.93和5.27；同期，同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負債率均值分別為30.23%、34.44%、35.92%和36.07%，流動比率（倍）均值分別為2.66、2.29、1.77和1.80，速動比率（倍）均值分別為2.49、2.07、1.53和1.59。

整體而言，熙華檢測負債規(guī)模較小且以短期經(jīng)營性負債為主，公司短期償債能力較強。在賬上“不差錢”的情況下，熙華檢測仍將募集資金補充流動資金。

據(jù)招股書，熙華檢測本次IPO擬募資75,593.67萬元用于熙華生命科學事業(yè)部及產(chǎn)業(yè)化基地項目（下稱“熙華基地項目”）以及補充流動資金。除了直接補充流動資金20,000.00萬元以外，熙華基地項目擬投資55,593.67萬元，其中包括預備費用2,556.46萬元、鋪底流動資金1,908.00萬元，合計金額24,464.46萬元。

熙華基地項目是熙華檢測研發(fā)總部項目的子項目，據(jù)環(huán)境影響報告表顯示，研發(fā)總部項目總投資15.00億元，廠區(qū)共建設(shè)3棟研發(fā)樓分別作為藥物制劑研發(fā)與樣品分析實驗室、大分子生物分析方法開發(fā)與小分子化學藥樣品檢測實驗室和抗腫瘤類和心血管類原料藥研發(fā)實驗室，以及1棟配套樓，項目新增設(shè)備數(shù)量合計508臺/套。

首輪問詢回復披露，熙華檢測本次募集資金僅投向公司生命科學業(yè)務(wù)板塊，包括生物分析、臨床前DMPK和臨床運營服務(wù)業(yè)務(wù)相關(guān)的場地建設(shè)、設(shè)備購置及人才引進，其中設(shè)備購置金額共38,942.00萬元，購置實驗所需儀器899臺/套。

值得一提的是，熙華檢測在10月18日競得研發(fā)總部項目的建設(shè)用地，時隔兩日后取得項目環(huán)評批文。招股書在建工程項目列表披露，研發(fā)總部項目在2022年和2023年1-6月分別有300.35萬元、20.57萬元的投入，不知該項目的建設(shè)流程是否合規(guī)。

無獨有偶，在建工程項目中還包括以子公司福建熙翔制藥有限公司（下稱“福建熙翔”）為實施主體的“福建熙翔原料藥及配套中間體生產(chǎn)基地一期項目”，該項目于2022年10月取得環(huán)評批文，據(jù)招股書，該項目在2021年投入了20.09萬元。

購銷數(shù)據(jù)存疑點

研究發(fā)現(xiàn)，熙華檢測的信息披露工作或存在疑點。

2021年3月，熙華檢測出資設(shè)立上海熙華藥業(yè)有限公司（下稱“熙華藥業(yè)”），主要從事CMC業(yè)務(wù)；4月，熙華藥業(yè)與福建南方制藥股份有限公司（下稱“南方制藥”）共同設(shè)立了福建熙翔，擬在接受制藥公司委托提供服務(wù)的基礎(chǔ)上，增加相關(guān)產(chǎn)品的定制化研發(fā)（CDMO）業(yè)務(wù)。

2022年，熙華檢測還認購了南方制藥2,000.00萬股股票，截至2023年6月30日，熙華檢測的持股比例為10.61%。南方制藥主要從事原料藥與中間體的研發(fā)和生產(chǎn)，同時也是熙華檢測CDMO業(yè)務(wù)的合作方。由于子公司福建熙翔工廠尚未投入使用，熙華檢測將CMC業(yè)務(wù)涉及的原料藥中間體生產(chǎn)委托給南方制藥。據(jù)招股書披露，2022年和2023年1-6月，熙華檢測向南方制藥關(guān)聯(lián)采購的金額分別為37.81萬元、0.00萬元。

南方制藥是在新三板掛牌上市的公司。在2023年半年度報告中，南方制藥將熙華檢測列為了關(guān)聯(lián)方，其當期向熙華檢測控股子公司熙華藥業(yè)銷售商品的金額為88.22萬元；截至6月30日，南方制藥對熙華藥業(yè)的應收賬款余額為99.69萬元。

（截圖來自南方制藥2023年半年度報告）

據(jù)招股書，截至2023年6月30日，熙華檢測對前五名應付賬款供應商的應付賬款余額依次為324.86萬元、241.22萬元、131.38萬元、52.24萬元和49.80萬元。若按南方制藥披露的金額排序，其應在熙華檢測前五名應付賬款供應商之列，但名單中并無其身影。

此外，熙華檢測招股書與問詢回復材料對于一客戶銷售金額的披露還存在自相矛盾的問題。

齊魯制藥（包括齊魯制藥有限公司與齊魯制藥（海南）有限公司）是熙華檢測生物分析業(yè)務(wù)的主要客戶，雙方的合作年限在5年以上。報告期內(nèi)，齊魯制藥都是熙華檢測的前五大客戶之一，服務(wù)內(nèi)容包括生物分析、DMPK。

據(jù)招股書，2023年1-6月熙華檢測向齊魯制藥提供服務(wù)的金額為942.66萬元。而首輪問詢回復披露，2023年1-6月熙華檢測向齊魯制藥提供生物分析服務(wù)的金額為973.14萬元，比招股書披露金額多了30.48萬元。

（截圖來自招股書）

（截圖來自首輪問詢回復）

綜上，熙華檢測的信披疑點使得其信披質(zhì)量不得不令人擔憂，對此熙華檢測及其保薦機構(gòu)中信證券須給予解釋，《壹財信》將繼續(xù)關(guān)注其上市進展情況。