#老馬問答122期（2023-4-13）

提問：為什么大家都覺得美國經濟因為加息會衰退，經濟危機似乎近在咫尺，全世界都在去美元化為降低衰退影響做準備。但是美股尤其是納斯達克最近卻一直在反彈，這是什么道理呢？

回答：

• 沒有辦法準確預測美國宏觀經濟的走向
• 美國不斷加息→停止加息→降息，整個過程是確定的
• 只是在加息過程中美國硬著陸（衰退/崩盤）還是軟著陸并不確認，沒有辦法預測，只能說軟著陸的概率較大

提問：您說房地產是拉動經濟的三大馬車之一，看好房地產基建板塊，又談到房住不炒。那房地產到底能不能漲，年輕人又該不該買房。房地產本質是什么。還有個問題是，房價這十年漲了那么多，怎么地產股就被稱為股市三傻之一，萬年不怎么漲呢？

回答：

• 首先要區(qū)分實體中的房價和股票價格，兩者并不必然關聯(lián)
• 實體中的房價由供求關系、城市發(fā)展等不同的邏輯和規(guī)律
• 股價永遠看企業(yè)的未來，房住不炒四個字沒有發(fā)生實質性變化，整體對房地產股票市場價格都會形成抑制
• 部分城市可能由于供給量降低，剛性需求、改善性需求上升等原因房價上漲
• 買不買房主要客觀看在該城市是否有長期居住需求

提問：最近去聽你的巴菲特課程，當時2017年講到的第二個茅臺的股票片仔癀 云南白藥 飛科剃須刀 格力電器 華夏幸福。多年之后，這些股票除了華夏幸福都翻了好幾倍了。普通投資者有哪些方式去發(fā)現(xiàn)這些公司，既低估也有護城河？

回答：

• 評價一個消費公司是相對簡單的，從自身日常消費的品牌和偏好里找線索
• 超市內也可以隨時完成簡單的消費調研，消費者買了什么品牌以及原因
• 找到了這種標的，就耐心等待股價低估的那天，低估買入，等待牛市

#加餐聊聊AI人工智能

• 對于這波AI的產業(yè)邏輯是堅定看好的，但對商業(yè)邏輯存疑
• 本次人工智能的突破有兩個重要看點：一是以OpenAI為代表的ChatGPT產品的橫空出世，把人工智能從理論變成了產品；二是自然語言方面的突破
• 一個顛覆性的產品出現(xiàn)后，往往市場會夸大這樣一個突破所帶來的市值的增長，然后會發(fā)生泡沫的崩裂
• 泡沫破裂后再起來的產業(yè)邏輯和商業(yè)邏輯及標桿企業(yè)才是真正適合投資的目標