基本面投資四大派
今天的主題是基本面投資，很多人認為基本面投資只看基本面。殊不知其中也是派別林立，不僅有注重價值的深度價值派與GARP價值派，注重行業(yè)的賽道投資派，也有偏短線的CANSLIM趨勢投資派。且聽國金的分析師艾熊峰給你微微道來：
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基本面投資四大門派預期收益來各不相同：
1.?????深度價值派注重安全邊際，尋找錯誤定價公司均值回歸的收益；
2.?????賽道投資派注重行業(yè)成長曲線的拐點，主要獲取戴維斯雙擊的beta收益；
3.?????GARP價值成長派，注重公司持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，長期陪伴公司成長，獲取業(yè)績增長的收益；
4.?????CANSLIM趨勢投資派利用基本面選股+技術分析擇時，偏向于短期投資，主要獲取短期趨勢的收益。
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一、深度價值派:注重安全邊際，獲取均值回歸收益
深度價值投資的理念是尋找錯誤定價的機會，在較強的安全邊際下等待均值回歸。安全邊際即股票價格對內在價值的扭曲，其既可減輕投資錯誤風險，亦可擴大預期收益。尋找安全邊際需盡量避免“價值陷阱”，等到股價均值回歸時即是獲利清倉之際。
定價錯誤可以不同的形式出現，造成定價錯誤的原因包括但不限于制度限制、外部宏觀環(huán)境或公司內部困境造成的股價動蕩以及投資者缺乏投資興趣。在格雷厄姆活躍的年代，深度價值投資更多的是尋找便宜的股票。如今的深度價值投資有 了更豐富的內涵，其更傾向于逆向投資。
二、賽道投資派:注重增長曲線拐點，獲取行業(yè)戴維斯雙擊收益
賽道投資派可視為景氣投資的極致，優(yōu)秀的賽道往往具有深刻的社會特征，符合社會未來的發(fā)展趨勢。行業(yè)發(fā)展大趨勢總體符合以下三方面:
(1)能源進步，如近幾年來新能源落地應用的不斷興起;
(2)技術升級，如歷史上通訊手段的更新 迭代;
(3)生活品質提升，如消費升級及游戲滲透率的提升。
在選擇一個好的賽道之后，如何判斷行業(yè)向上和向下的拐點是賽道投資的關鍵。
一般而言，在行業(yè)增長曲線進行“S”型突破時，往往是行業(yè)進入高速成長期的信 號。賽道崩塌多由于行業(yè)滲透率飽和步入成熟期或技術的全新迭代，需對產業(yè)趨勢進行密切跟蹤，避免進入“魚尾”行情。比如?2017?年后的蘋果產業(yè)鏈公司在蘋果手機出貨量下行后股價出現明顯回調。
三、GARP?價值成長派:注重長期穩(wěn)定?ROE，獲取企業(yè)長期增長收益?
價值成長投資最關注企業(yè)的內在價值和成長性，強調長期穩(wěn)定的高?ROE。實際操作中，價值投資派往往選取?ROE?作為衡量公司內在價值的主要指標。巴菲特致股東的信中提到過，他把持倉公司?ROE?的標準定為?15%以上，其重倉股的歷史?ROE?均在?20%以上。?
價值成長投資者傾向于在相對合理時買入長期成長性的公司，不像深度價值投資者那樣對估值有著苛刻的要求，價值成長投資者對估值存在一定的容忍度。相對合理價格指的標準各有不同，有些人注重?PEG?的相對估值，有些人注重DCF的絕對估值，這與投資者資金久期和市場環(huán)境息息相關。實際上，價值成長風格的 投資者關注的是長期公司基本面，長期持有分享公司長期成長是其收益主要來源。舉例來說，過去十五年投資貴州茅臺年化收益率逐步趨向于公司ROE。?
四、CANSLIM?趨勢投資派:注重短期基本面和技術分析，獲取短期趨勢收益
CANSLIM?趨勢投資派重視基本面和技術分析結合，基本面選股，技術分析擇時，獲取短期趨勢收益。代表人物歐奈爾認為未來表現最好的股票有七個共同特征即CANSLIM。具體而言，包括：
較高短期EPS增速；
年度收益增長率；
公司展現新氣象；
供給與需求，即流通股數量；
龍頭股還是拖油瓶；
適當的機構認可度；
市場趨勢大盤預兆。
其擇時策略 在買入時點上遵守技術分析理論，買入點的選擇上，傾向于圖形突破，例如典型 的杯柄突破等。賣出時點上有嚴格謹慎的止盈止損原則，具有較強的交易紀律。?
風險提示:歷史案例環(huán)境和當前投資環(huán)境不同;長期投資面臨公司短期業(yè)績波動 壓力;低估值陷入價值陷阱;技術分析勝率不確定。?
?不知道你傾向于哪一派呢？不論是哪一派，一個核心原則：沒有最好的，只有最合適的。
